金價逼近30年高點,黃金投資大機會來了?
具備“抗通脹”和“避險”雙重屬性的黃金,近期被不少投資者重視。
數(shù)據(jù)顯示,自1990年以來,美國10年期國債收益率走低,COMEX黃金期貨走高,最新價格接近最近30年高位。從最新的數(shù)據(jù)來看,黃金期貨價格較1月末增加3.5%。
更值得一提的是,黃金板塊異動拉升,銀泰黃金、西部黃金、山東黃金、中金黃金等股均處于上漲。那么2022年黃金是否具備投資價值?應該如何布局?
多重因素支撐金價反彈
一是避險情緒使然。從歷史經(jīng)驗來看,地緣政治危機往往會帶來黃金避險性的買盤增加,從而導致黃金價格階段性反彈。
近期,俄烏局勢緊張,導致資金開始尋求避險,而黃金作為避險資產(chǎn)之一極具吸引力。
業(yè)內(nèi)人士指出,俄羅斯與烏克蘭的沖突將是本周金價的推手,如果沖突進一步升級,市場有望進一步上漲。
OANDA高級市場分析師莫亞(Edward Moya)說,地緣政治緊張局勢可能將黃金市場推高至1900美元,1880美元水準應被證明是金價的關鍵阻力。
早在今年的1月26日,高盛分析師Mikhail Sprogis等人指出,是時候買點黃金等防御性資產(chǎn)了,還將金價預期從2000美元抬升至2150美元。
二是海外通脹持續(xù)攀升。近期公布的1月歐元區(qū)CPI延續(xù)上漲,同比增幅達5.1%,美國1月的CPI同比上漲7.5%,美國通脹水平處于近40年以來的高位。
美國勞工部當?shù)貢r間2月4日公布的數(shù)據(jù)顯示,美國1月非農(nóng)就業(yè)新增46.7萬人,顯著高于市場預期的15萬人,為去年10月以來的最大增幅。
而黃金抗通脹屬性優(yōu)異,較高的通脹水平將帶動金價上行。根據(jù)世界黃金協(xié)會的統(tǒng)計,黃金在低通脹(美國CPI同比增速小于或等于3%)市場環(huán)境下的名義回報約為6.38%,而在高通脹(美國CPI同比增速大于3%)市場環(huán)境下,黃金的名義回報約為15.35%。因此,中長期看,在美國通脹水平持續(xù)高企的背景下,黃金價格有望進一步上漲。
與此同時,在通脹高企的壓力下,歐美經(jīng)濟體央行相繼收緊貨幣政策幾乎已板上釘釘。
早在2022年初,美聯(lián)儲公布了2021年12月議息會議紀要中超預期釋放鷹派信號的消息。2022年1月,美聯(lián)儲在FOMC會議上提出將于3月如期結束購債縮減,并暗示屆時將開啟加息。
市場預計美聯(lián)儲也將在2022年步入加息周期,但后續(xù)仍存在諸多不確定性因素。根據(jù)最新報告,高盛集團和美國銀行均預計美聯(lián)儲今年將加息7次。
從歷史經(jīng)驗看,美聯(lián)儲貨幣政策轉向預期加強之際,黃金的價格維持弱勢。雖然短期的利率抬升和通脹預期的回落會使黃金價格有所承壓,但美債長端利率的長期走勢仍受經(jīng)濟增長預期主導,如貨幣政策調(diào)整落地,貴金屬則會開啟利空出盡反彈的行情。
另外,“金銅比”刻畫的是黃金相對于其他大宗的低估情況。目前“金銅比”處于2010年以來較低的水平,而銅價最近表現(xiàn)比較強,也給金價提供了一定的動力。
未來走勢如何?
可以看出,在海外通脹持續(xù)的攀升和俄烏緊張的局勢以及全球貨幣政策收緊預期之下,給黃金帶來了一定的支撐。
方正中期期貨有限公司貴金屬研究員史家亮認為,2021年,全球黃金總需求4021.29噸,總供給為4666.12噸,供過于求的狀態(tài)仍在持續(xù)。不過,黃金價格并沒有持續(xù)大幅回落,主因在于黃金的商品屬性對價格的影響仍在弱化,黃金的債券屬性和貨幣屬性是黃金價格走勢的核心影響因素,而這又與美聯(lián)儲貨幣政策走勢密切相關。
招金精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧也表示,總的來看,2022年國際金銀將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。對于黃金生產(chǎn)型企業(yè)來說,在今年寬幅震蕩的走勢中,主要面臨著黃金現(xiàn)貨的價格波動風險,如何在行情中逢高銷售是企業(yè)需要關注的重點問題。
華爾街的分析師表示:“隨著金價突破走高,如果俄羅斯真的入侵烏克蘭,全球經(jīng)濟可能會受到重創(chuàng),面臨的風險在一直增加,不過美聯(lián)儲加速收緊政策和地緣風險加劇,這會促使投資者通過投資黃金來避險。”
不過,也有分析師表示近期黃金處于窄幅拉鋸的行情中,并沒有呈現(xiàn)趨勢行情,主要由于美聯(lián)儲加息和縮表預期提振實際利率的影響,黃金目前仍缺乏中長期資金的青睞。
需要指出的是,受通脹和加息因素的來回牽制,黃金始終偏于震蕩,而黃金價格走勢決定因素在于美元實際利率,未來仍面臨不確定因素。
在美聯(lián)儲緊縮力度加大的情況下,美元實際利率同樣明顯攀升。美元實際利率可以視為黃金的機會成本,一旦美元實際利率上升,則意味著持有黃金的機會成本會增加,對黃金投資需求產(chǎn)生沖擊,未來黃金投資需求還將再次回落,短期避險驅(qū)動的ETF黃金持有量反彈是不可持續(xù)的。
總得來說,黃金在資產(chǎn)組合中對沖尾部風險的作用依然是其最大的配置價值所在。但短期來看,由于金融市場動蕩觸發(fā)黃金的避險需求,投資需求回升導致黃金階段性反彈,但這是階段性的,是不可持續(xù)的;
中期來看,美聯(lián)儲貨幣政策緊縮進程會抬升美債收益率,最終導致美元實際利率持續(xù)回升,抑制金價的漲勢,黃金還面臨較大的拋售壓力,投資者需要部署風險對沖策略。
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