暫緩港股上市后不久，中國旅游集團中免股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國中免”)擬再注入新資產(chǎn)。12月14日，中國中免發(fā)布關(guān)于收購中國港中旅資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“港中旅資產(chǎn)公司”)100%股權暨關(guān)聯(lián)交易的公告。公告顯示，中國中免擬以1.26億元價(jià)格收購港中旅資產(chǎn)公司100%股權。這一收購母公司旗下資產(chǎn)的舉動(dòng)，引來(lái)了業(yè)界關(guān)注。在業(yè)內看來(lái)，除了完善免稅資產(chǎn)外，中國中免還在避免與母公司的同業(yè)競爭，為將來(lái)登陸H股做好準備。

1.26億元收購新資產(chǎn)

繼H股上市按下暫停鍵后，中國中免繼續整合資產(chǎn)。

12月14日，中國中免發(fā)布公告顯示，中國中免擬以非公開(kāi)協(xié)議轉讓方式現金收購中國旅游集團全資子公司中國旅游集團投資和資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中旅資產(chǎn)”)持有的港中旅資產(chǎn)公司100%股權，本次交易價(jià)格為1.26億元。

據了解，港中旅資產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)范圍包含免稅外匯商品的銷(xiāo)售(供應對象：華僑、臺胞、外籍華人、居住在中國的外國僑民、出國探親的中國公民、常駐境外的外交機構人員、留學(xué)人員、訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者、赴外勞務(wù)人員、援外人員和遠洋船員);物業(yè)管理;接受委托管理和處置資產(chǎn)等。

而就在前不久，中國中免發(fā)布公告表示，目前，受新冠肺炎疫情等因素的影響，全球經(jīng)濟受到較大沖擊，資本市場(chǎng)持續低迷，中國中免經(jīng)過(guò)慎重考慮，決定暫緩本次H股發(fā)行上市的進(jìn)程，后續安排視市場(chǎng)情況確定。但其實(shí)，中國中免已經(jīng)全面完成了包括境內外有關(guān)監管機構核準在內的本次發(fā)行上市的相關(guān)準備工作。而在此時(shí)按下暫停鍵的中國中免，也引起了業(yè)內廣泛的關(guān)注。

有業(yè)內人士猜測指出，此次收購新資產(chǎn)中國中免是為了完善其免稅板塊，也為其未來(lái)沖刺港股上市做好了鋪墊。

外匯商店合并

而作為免稅巨頭的中國中免，又為什么會(huì )想到要去注入新的“血液”?

根據公告，2016年9月，中國旅游集團作出解決同業(yè)競爭的承諾，承諾于2021年12月26日前，結合有關(guān)企業(yè)實(shí)際情況采取有關(guān)監管部門(mén)認可的方式(包括但不限于委托管理、資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)整合)逐步減少中國旅游集團與中國中免的業(yè)務(wù)重合并最終消除。目前，港中旅資產(chǎn)公司可以在全國范圍內參與免稅經(jīng)營(yíng)權投標，與中國中免存在同業(yè)競爭的可能。本次交易完成后，港中旅資產(chǎn)公司將成為中國中免合并報表范圍內的企業(yè)，中國中免與中國旅游集團在免稅業(yè)務(wù)方面的同業(yè)競爭問(wèn)題將得以解決。

除了解除同業(yè)競爭外，彌補自身的不足，也成為此次中國中免收購的另一主要原因。北京商報記者了解到，港中旅資產(chǎn)公司擁有免稅外匯商品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，可以經(jīng)營(yíng)外匯免稅商店，即回國補購型的市內免稅店。而中國中免目前沒(méi)有此類(lèi)型免稅店，在本次交易完成后，有助于中國中免進(jìn)一步整合免稅資源，鞏固和完善中國中免免稅業(yè)務(wù)布局。

截至當日收盤(pán)，中國中免股價(jià)報228元，跌幅0.52%，成交額19億元，總市值4452億元。

其實(shí)，此次收購完成后，中國中免不僅能夠解決同業(yè)競爭的問(wèn)題，還能完善自身的免稅業(yè)務(wù)體系，可謂是一舉多得。

免稅市場(chǎng)充滿(mǎn)競爭

在“勢力”不斷擴大的同時(shí)，中國中免也面臨著(zhù)更加嚴峻的挑戰。

北京商報記者發(fā)現，雖然中國中免三季度歸母凈利潤為31.32億元，同比上漲40.22%，但根據廣發(fā)證券研報，在中國中免三季度的凈利潤中，若剔除所得稅優(yōu)惠7.4億元和首都機場(chǎng)經(jīng)營(yíng)費減計11.4億元一次性的影響，估算其三季度經(jīng)營(yíng)性歸母凈利潤僅為12.5億元，而這一數據同比卻是下降43.9%，環(huán)比更是下降50.1%。這也就意味著(zhù)，雖然中國中免凈利潤增加了，但其免稅商品利潤卻是同比下降的。

而中國中免所要面臨的挑戰不單單是其免稅商品利潤的下降。除免稅“黑馬”王府井集團以外，根據公開(kāi)資料顯示，目前國內還有多家企業(yè)擁有免稅牌照，包括中出服、珠海免稅等，免稅市場(chǎng)無(wú)疑變得充滿(mǎn)競爭。

在資深旅游專(zhuān)家王興斌看來(lái)，此次中國中免與港中旅資產(chǎn)公司雙方之間的股份轉讓、重新組合還是有比較好的進(jìn)步意義。

在談到國內免稅市場(chǎng)時(shí)，王興斌還建言，就目前而言，中國的免稅市場(chǎng)應該有個(gè)突破，使民營(yíng)企業(yè)也參與到免稅經(jīng)營(yíng)中來(lái)，和國有企業(yè)在市場(chǎng)中形成競爭，通過(guò)市場(chǎng)競爭來(lái)促進(jìn)中國免稅市場(chǎng)更大的發(fā)展。此外，根據市場(chǎng)競爭的結果，經(jīng)營(yíng)好、善于經(jīng)營(yíng)的企業(yè)通過(guò)收購、兼并經(jīng)營(yíng)比較差的企業(yè)，從而能夠使免稅市場(chǎng)獲得更大的進(jìn)步。(記者 關(guān)子辰 吳其蕓)