隨著(zhù)公募基金三季報陸續披露，首批明星基金經(jīng)理的三季報也相繼亮相。10月21日，中庚基金發(fā)布旗下5只產(chǎn)品三季報，產(chǎn)品類(lèi)型均為主動(dòng)權益類(lèi)，其中有4只產(chǎn)品為明星基金經(jīng)理丘棟榮在管產(chǎn)品。從相關(guān)產(chǎn)品的重倉股情況來(lái)看，丘棟榮在三季度期間大手筆買(mǎi)入煤炭板塊，并表示后續仍看好煤炭、能源、資源類(lèi)公司。但在近期煤炭?jì)r(jià)格持續上漲的背景下，也有觀(guān)點(diǎn)提醒，對于周期股的投資一定要謹慎。

大手筆布局煤炭板塊

10月21日，中庚基金發(fā)布旗下5只主動(dòng)權益類(lèi)基金的三季度報告，其中有4只為明星基金經(jīng)理丘棟榮在管產(chǎn)品。據三季報內容顯示，丘棟榮在管的產(chǎn)品持有權益資產(chǎn)的比例與中期報告相比，均有不同程度的上漲。

具體來(lái)看，截至三季度末，中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合、中庚價(jià)值領(lǐng)航混合、中庚小盤(pán)價(jià)值股票、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合的權益投資占基金總資產(chǎn)的比例分別為79.52%、90.74%、93.01%、94.07%，較上半年末分別增長(cháng)1.82個(gè)百分點(diǎn)、1.62個(gè)百分點(diǎn)、1.18個(gè)百分點(diǎn)、4.21個(gè)百分點(diǎn)。

此外，北京商報記者注意到，三季度期間，丘棟榮也配置了近期熱度較高的煤炭板塊個(gè)股。截至三季度末，上述4只產(chǎn)品的前十大重倉股中，均新進(jìn)陜西煤業(yè)這一煤炭板塊個(gè)股，且持有比例較高，在上述產(chǎn)品的重倉股中排名第一或第二。另外，丘棟榮在管的個(gè)別產(chǎn)品前十大重倉股中還新配置了盛屯礦業(yè)、中煤能源等個(gè)股。

值得一提的是，煤炭板塊近期的漲幅也頗為亮眼。據同花順數據顯示，截至10月21日下午收盤(pán)，中證煤炭指數報收2252.02點(diǎn)，單日漲幅為3.58%;若拉長(cháng)時(shí)間來(lái)看，中證煤炭指數的年內漲幅已達64.3%。而丘棟榮大舉買(mǎi)入的陜西煤業(yè)的年內漲幅也已達76.46%。

得益于優(yōu)秀的投資策略，丘棟榮在管產(chǎn)品的年內表現也頗為亮眼。據同花順iFinD數據顯示，截至10月20日，中庚小盤(pán)價(jià)值股票、中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合、中庚價(jià)值領(lǐng)航混合的年內收益率分別為63.5%、44.8%、38.6%、33.98%，且均跑贏(yíng)同類(lèi)平均。

產(chǎn)品規模方面，雖然丘棟榮旗下在管產(chǎn)品均在三季度期間發(fā)布暫停大額申購業(yè)務(wù)公告或控制產(chǎn)品規模公告，但相關(guān)產(chǎn)品的規模仍在持續增長(cháng)。數據顯示，截至三季度末，中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合、中庚價(jià)值領(lǐng)航混合、中庚小盤(pán)價(jià)值股票、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合的最新規模分別為31.71億元、51.22億元、59.32億元、66.21億元。

投資周期股存風(fēng)險

回顧三季度市場(chǎng)表現，丘棟榮在季報中提到，三季度A股市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，但內部結構分化激烈，結構性行情特征顯著(zhù)，中小盤(pán)風(fēng)格顯著(zhù)強于大盤(pán)風(fēng)格，上游資源行業(yè)表現極為突出，尤其是煤炭一騎絕塵，而中下游行業(yè)則受損嚴重。估值方面，權益資產(chǎn)估值水平有所降低，股權風(fēng)險溢價(jià)率至中性偏上水平，極致分化下仍有風(fēng)險補償水平較高的行業(yè)和公司。

在投資策略方面，丘棟榮表示仍堅持低估值價(jià)值投資策略，并保持較高的倉位配置。對于不同產(chǎn)品，他也提出了不同的看好方向?？傮w來(lái)看，丘棟榮看好大盤(pán)價(jià)值股中的金融、地產(chǎn)、煤炭、能源、資源類(lèi)公司，廣義制造業(yè)中具備獨特競爭優(yōu)勢的細分龍頭公司，公用事業(yè)、環(huán)保等傳統低估值行業(yè)中的小盤(pán)價(jià)值股，線(xiàn)下消費類(lèi)，低估值轉債等方面。

此外，丘棟榮表示，煤炭、能源、資源類(lèi)公司也是其在管產(chǎn)品報告期內增持較多的板塊。“從市場(chǎng)定價(jià)和估值來(lái)看，這類(lèi)公司估值極低、現金流好、資本開(kāi)支少、分紅收益率較高、現價(jià)對應的預期回報率高。因此，碳中和背景下，我們看好能源、資源類(lèi)存量?jì)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資價(jià)值。”丘棟榮如是說(shuō)。

但由于近期煤炭?jì)r(jià)格漲勢較快，也引起監管部門(mén)的關(guān)注。10月20日，證監會(huì )相關(guān)發(fā)言人表示，今年以來(lái)，受供應緊張、需求旺盛等因素疊加影響，動(dòng)力煤等主要大宗商品期現價(jià)格同步上漲。證監會(huì )將配合做好保供穩價(jià)工作，支持企業(yè)風(fēng)險管理，并指導交易所采取提高手續費標準、收緊交易限額、研究實(shí)施擴大交割品的范圍等多項措施，堅決抑制過(guò)度投機，杜絕資本惡意炒作。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍也提醒，炒作周期股面臨著(zhù)比較大的風(fēng)險，雖然在上漲過(guò)程中，很多投資者會(huì )變得情緒樂(lè )觀(guān)，根據周期股產(chǎn)品價(jià)格高企時(shí)的利潤進(jìn)行估值，但這明顯是估值的錯配。因為周期股的盈利本身就是大幅波動(dòng)的，按照煤炭等周期性產(chǎn)品價(jià)格在高位的時(shí)候進(jìn)行估值，這無(wú)疑是嚴重高估企業(yè)的基本面，所以對于周期股的投資一定要謹慎。(記者 劉宇陽(yáng) 李海媛)