成立逾20年，無(wú)錫市金楊新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金楊股份”)也加入了IPO陣營(yíng)。深交所官網(wǎng)顯示，金楊股份創(chuàng )業(yè)板IPO已獲受理，公司正式開(kāi)始沖擊A股資本市場(chǎng)，擬募資6.58億元。北京商報記者發(fā)現，闖關(guān)A股背后，金楊股份應收賬款出現激增，報告期各期資產(chǎn)負債率也高于可比上市公司平均值，償債能力較低,未來(lái)公司業(yè)績(jì)能否保持穩定還要打上一個(gè)問(wèn)號。

一季度末應收賬款高達3.55億

報告期各期末，金楊股份應收賬款余額較大且逐年增長(cháng)。

招股書(shū)顯示，金楊股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為電池精密結構件及材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，公司成立于1998年，控股股東為楊建林，實(shí)控人為楊建林、華月清、楊浩，三人合計實(shí)際支配公司表決權比例為82.77%，其中楊建林和華月清系夫妻關(guān)系，楊浩為楊建林及華月清之子。

需要指出的是，創(chuàng )業(yè)板IPO背后，金楊股份應收賬款出現激增。

數據顯示，2018-2020年末以及2021年一季度末，金楊股份應收賬款余額分別為2.54億元、2.65億元、3.32億元和3.55億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為41.74%、48.21%、44.08%和148.13%。

獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤對北京商報記者表示，應收賬款持續大幅上升存在一定的財務(wù)風(fēng)險，如果公司客戶(hù)財務(wù)狀況惡化或無(wú)法按期付款，將使得公司面臨較大的營(yíng)運資金壓力。

金楊股份也坦言，若未來(lái)公司下游客戶(hù)的財務(wù)狀況出現不利變化，公司對該等客戶(hù)的應收賬款將有可能進(jìn)一步發(fā)生壞賬損失，從而對公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)造成不利影響。

北京商報記者注意到，仕凈環(huán)保、時(shí)代裝飾等多公司IPO期間，公司應收賬款占比較高就曾遭到過(guò)追問(wèn)。

另外，就目前A股市場(chǎng)來(lái)看，今年以來(lái)也相繼有上海電氣子公司、國瑞科技等披露過(guò)應收賬款可能逾期的消息。

資產(chǎn)負債率高企

報告期內，金楊股份資產(chǎn)負債率也遠高于可比上市公司平均值。

2018-2020年以及2021年一季度，金楊股份資產(chǎn)負債率分別為57.64%、60.61%、51.81%、52.13%，對應流動(dòng)比率分別為1.2、1.05、1.22和1.33，速動(dòng)比率分別為0.82、0.74、0.92和0.98。

不難看出，金楊股份2019年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較上期均有所下降，資產(chǎn)負債率較上期有所上升。

對此，金楊股份表示，一方面，受行業(yè)政策短期調整影響，公司對下游客戶(hù)的收入及回款受到一定影響，導致貨幣資金、應收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)規模較上年同期減少4017.98萬(wàn)元;另一方面，公司為滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要適度增加銀行融資，當期短期借款余額較上年同期增加4200.91萬(wàn)元，導致公司流動(dòng)負債較上年同期增加2137.99元。

另外，報告期各期，金楊股份資產(chǎn)負債率也遠高于可比上市公司平均值。對于可比上市公司，金楊股份選取了科達利、中瑞電子、震?？萍既?，上述公司資產(chǎn)負債率的平均值分別為37.92%、37.02%、43.6%、39.19%，均低于金楊股份資產(chǎn)負債率。

投融資專(zhuān)家許小恒在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，資產(chǎn)負債率是衡量公司財務(wù)風(fēng)險程度的重要指標，該指標超出合理范圍越高，財務(wù)風(fēng)險就越大。

針對公司償債能力低于可比公司平均水平的情況，金楊股份表示，公司目前尚處于業(yè)務(wù)擴張期，同時(shí)公司亦持續投入構建固定資產(chǎn)、在建工程等長(cháng)期資產(chǎn)，公司的資金需求量也隨之增加，且融資渠道較為單一，所需資金主要依靠銀行借款予以支持，導致資產(chǎn)負債率較高、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較低。

此番闖關(guān)創(chuàng )業(yè)板，金楊股份擬募資6.58億元，投向高安全性能量型動(dòng)力電池專(zhuān)用材料研發(fā)制造及新建廠(chǎng)房項目以及補充流動(dòng)資金。

金楊股份表示，本次發(fā)行募集資金到位后，公司的資本實(shí)力將顯著(zhù)增強，融資途徑亦將多元化，尤其是可以通過(guò)資本市場(chǎng)籌集資金，資產(chǎn)負債率將進(jìn)一步降低，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率將進(jìn)一步提高，償債能力得到加強。

報告期業(yè)績(jì)波動(dòng)幅度大

報告期內，金楊股份業(yè)績(jì)波動(dòng)較大一事也是公司難以回避的質(zhì)疑。

財務(wù)數據顯示，2018-2020年以及2021年一季度，金楊股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別約為6.08億元、5.49億元、7.54億元以及2.4億元;對應實(shí)現歸屬凈利潤分別約為4086.35萬(wàn)元、-2466.62萬(wàn)元、7048.14萬(wàn)元、2827.58萬(wàn)元;對應實(shí)現扣非后歸屬凈利潤分別約為2928萬(wàn)元、-2701.81萬(wàn)元、6370.19萬(wàn)元、2743.21萬(wàn)元。

不難看出，報告期內，金楊股份業(yè)績(jì)波動(dòng)較大，其中2019年營(yíng)收同比下滑，之后2020年營(yíng)收同比上漲;2019年歸屬凈利潤、扣非后歸屬凈利潤更是出現虧損，不過(guò)，2020年公司凈利大幅增長(cháng)轉正。

王赤坤表示，IPO企業(yè)報告期業(yè)績(jì)大幅波動(dòng)也是監管層關(guān)注的重點(diǎn)，這其中的原因、未來(lái)業(yè)績(jì)的穩定性等都可能會(huì )遭到追問(wèn)。針對相關(guān)問(wèn)題，北京商報記者向金楊股份董事會(huì )辦公室發(fā)去采訪(fǎng)函，不過(guò)截至記者發(fā)稿，對方并未回復。

值得一提的是，報告期內，東楊新材為金楊股份業(yè)績(jì)作出了不小貢獻，而該公司是金楊股份在2018年收購的。

回溯歷史，2018年10月31日，東楊新材子公司金楊丸三與楊浩簽署《股份轉讓協(xié)議》，約定楊浩將其持有的東楊新材60%股份以4743.78萬(wàn)元的價(jià)格轉讓給金楊丸三，之后東楊新材成為金楊股份子公司的控股子公司。

對于上述并購，金楊股份表示，收購完成后能夠進(jìn)一步整合產(chǎn)業(yè)，提升公司整體實(shí)力，同時(shí)增強公司盈利能力。

數據顯示，重組前一年度，即2017年，東楊新材、金楊股份利潤總額分別為1882.83萬(wàn)元、833.22萬(wàn)元。2020年，東楊新材實(shí)現凈利潤約為3033.3萬(wàn)元。(記者 馬換換)