隨著(zhù)近年來(lái)國內對環(huán)境、氣候等多方面因素的高度關(guān)注，相關(guān)主題的投資品種也迎來(lái)一波成立熱潮，公募行業(yè)中的ESG主題基金應運而生，也在后續發(fā)展迅速。公開(kāi)數據顯示，截至7月18日，ESG投資概念主題基金已超過(guò)120只，從年內業(yè)績(jì)情況看，不僅高至48.22%，更有多只產(chǎn)品同類(lèi)排名靠前。近日，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )的表態(tài)中，這類(lèi)產(chǎn)品的制度規范和備案通道等更有望迎來(lái)新的利好。據業(yè)內人士介紹，當前國內公募ESG評價(jià)體系正得到逐步搭建，但從長(cháng)期角度看，缺乏統一量化標準、考核指標相對寬泛、不夠本土化等問(wèn)題也仍然存在。

主題基金發(fā)展利好出現

7月17日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)黃麗萍在“2021第十五屆中國證券投資基金業(yè)年會(huì )暨資產(chǎn)管理高層論壇”上表示，下一步，基金業(yè)協(xié)會(huì )將積極加強基礎研究和制度引導，深化資產(chǎn)端綠色/ESG指標內涵研究，推動(dòng)資產(chǎn)端完善ESG信息披露標準和披露質(zhì)量。同時(shí)，還將適時(shí)完善綠色投資指引，規范ESG投研制度、投資方法和產(chǎn)品發(fā)行，推動(dòng)綠色/ESG投資覆蓋公募基金、私募基金等各類(lèi)工具和股票、債券、未上市股權等核心資產(chǎn)。另外，積極探索碳基金、ESG基金備案綠色通道，推動(dòng)綠色投融資數字基礎設施和數字標準建設。

滬上某公募從業(yè)人士指出，若某一類(lèi)型公募基金納入監管備案的綠色通道，則相關(guān)產(chǎn)品從審核到獲批的流程有望加速，即相較于普通基金從申報到獲批備案會(huì )更加快速。“其實(shí)可以類(lèi)比下2019年下半年，監管鼓勵大力發(fā)展權益類(lèi)基金后相關(guān)產(chǎn)品的獲批速度，在那之前，主動(dòng)權益類(lèi)基金從申報到獲批多在3個(gè)月甚至更長(cháng)時(shí)間，但當時(shí)最短的申報7天就有獲批的產(chǎn)品。”

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長(cháng)王紅英也表示，ESG主題基金在標的篩選上納入了環(huán)保、社會(huì )責任和公司治理等方面因素的考核，也就等于為注重可持續發(fā)展的上市公司提供更多的融資可能。在監管鼓勵ESG投資的基礎上，也有望在未來(lái)給予相關(guān)主題基金提供備案綠色通道，即在相對公開(kāi)公平公正的審核原則背景下，推動(dòng)ESG主題基金更加快速獲批和上市。

所謂ESG，是環(huán)境(Environmental)、社會(huì )責任(Social)和公司治理(Governance)三個(gè)單詞首字母的縮寫(xiě)，屬于長(cháng)期可持續發(fā)展投資的主要分支之一。而ESG投資是將可能影響企業(yè)長(cháng)期表現的非財務(wù)指標納入投資與研究的范疇，目的在于把社會(huì )責任納入投資決策，以改善投資結構，優(yōu)化風(fēng)險控制，最終獲得較高的長(cháng)期收益。

Wind數據顯示，截至7月18日，目前公募行業(yè)已有121只ESG投資概念主題基金(份額合并計算)先后成立，從細分類(lèi)型產(chǎn)品情況看，包含114只權益類(lèi)基金、3只債券型基金和4只QDII基金。

公募發(fā)力ESG體系搭建

從年內業(yè)績(jì)表現看，Wind顯示，在數據可統計的157只產(chǎn)品(份額分開(kāi)計算，下同)中，創(chuàng )金合信氣候變化股票A暫以48.22%的收益率位居同主題業(yè)績(jì)排行榜首位，而收益率超過(guò)20%的多達40只，占到總數量的四分之一以上，遠超二級分類(lèi)標準下各類(lèi)型產(chǎn)品的平均收益率。

在分析人士看來(lái)，ESG主題基金的突出收益，與其在投資體系中注重標的可持續發(fā)展的因素不無(wú)關(guān)系。王紅英表示，在當前國家推動(dòng)“碳達峰”“碳中和”的產(chǎn)業(yè)背景下，具備ESG評價(jià)體系的基金通常會(huì )受到更多投資者追捧。從過(guò)往ESG主題基金的收益率來(lái)看，也能發(fā)現，綠色、低碳環(huán)保的產(chǎn)業(yè)發(fā)展理念，疊加優(yōu)秀的公司治理和社會(huì )責任承擔，也會(huì )使得相關(guān)企業(yè)能夠長(cháng)期可持續地發(fā)展，并進(jìn)一步推動(dòng)主題基金的凈值提升。整體來(lái)看，相較于其他類(lèi)型產(chǎn)品，ESG主題基金更具備穩健增長(cháng)的優(yōu)勢。

值得一提的是，在ESG投資日漸火熱的當下，部分公募基金布局相關(guān)評價(jià)體系搭建的步伐也在加快。

據華夏基金ESG業(yè)務(wù)委員會(huì )主席、國際投資部負責人、國際業(yè)務(wù)部行政負責人潘中寧介紹，華夏基金目前已將ESG投資理念深度融入主動(dòng)權益投資國際賬戶(hù)管理的各個(gè)環(huán)節，實(shí)現了全投資流程的ESG整合。從投資策略的制定，到基本面的行業(yè)研究，再到組合構建、日常風(fēng)險管理，都加入了ESG考量。同時(shí)，華夏基金的ESG專(zhuān)員內嵌到國際投資部門(mén)，與基本面研究融為一體。要求每一個(gè)內部的研究員報告，都必須有ESG模塊在其中，基本面研究員的考核中也有不小的權重來(lái)自ESG團隊對他們的打分。

博時(shí)基金則指出，公司從自上而下的角度，充分考慮了目前重點(diǎn)關(guān)注的ESG議題，包括股東權益、關(guān)聯(lián)交易、商業(yè)道德、供應鏈管理、產(chǎn)品質(zhì)量和安全、員工福利、氣候變化、能耗和污染物排放等。ESG指標體系一共有4級，其根據行業(yè)的不同屬性特征，確定具體行業(yè)的指標權重。而指標評分依據一方面來(lái)源于外部第三方評級公司提供的ESG基本面數據，另一方面來(lái)自于博時(shí)基金內部基本面研究員對于公司的深入調研和理解給出的評分依據。

此外，嘉實(shí)基金表示，已于今年3月與Wind正式推出7只可持續ESG指數，相關(guān)指數由嘉實(shí)基金提供ESG評分及投研支持。公司搭建的ESG評分體系由內部專(zhuān)業(yè)的ESG研究團隊自主研發(fā)，既與國際通用ESG框架和標準接軌，也反映了中國市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)和行業(yè)政策標準。該體系由自上而下的三級指標體系構成，包括一級指標3個(gè)、二級指標8個(gè)、三級指標23個(gè)，以及超過(guò)110個(gè)底層指標。ESG得分區間為0-100分，反映相關(guān)標的在實(shí)質(zhì)性ESG議題上的表現和管理水平。

北京商報記者查詢(xún)Wind相關(guān)頁(yè)面發(fā)現，在一張針對某只個(gè)股的ESG評級圖中，具體涵蓋了環(huán)境風(fēng)險暴露、公司治理結構、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量等8個(gè)評分指標。其中，環(huán)境和公司治理方面各3個(gè)，社會(huì )方面2個(gè)。

長(cháng)期發(fā)展仍存諸多難點(diǎn)

“前望未來(lái)，可持續發(fā)展、ESG投資已經(jīng)從‘重要但不緊迫的事’，變成‘重要且緊迫的事’。與國際上ESG的發(fā)展對比，客觀(guān)來(lái)說(shuō)，我們在國內要做的事情還有很多。”潘中寧在展望國內ESG投資時(shí)感嘆道。

但事實(shí)上，在國內公募ESG投資方面，不僅要做的事情多，難點(diǎn)也頗多。

某中型公募市場(chǎng)部總監曾向北京商報記者直言，“海外成熟的資管機構已經(jīng)構建了非常完備的ESG評價(jià)體系，因此，外資在與國內資管機構合作時(shí)常常出現有ESG評級需求的情況，但國內市場(chǎng)目前在這一方面還有著(zhù)較為明顯的欠缺。整體來(lái)看，多數機構處于直接購買(mǎi)海外機構評級結果或斥巨資自建體系的階段，但海外機構提供的評級通常并不完全適配國內的市場(chǎng)發(fā)展，自建體系的指標覆蓋也很難能完美匹配國內市場(chǎng)的各項ESG投資需求。換句話(huà)說(shuō)，當前國內缺乏統一的、可量化的ESG評價(jià)指標”。

前述滬上公募從業(yè)人士也表達了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)，在他看來(lái)，當前市場(chǎng)一方面有對上市公司進(jìn)行ESG評級的迫切需求，但另一方面，又缺乏統一的量化指標，導致資管機構在進(jìn)行ESG指標調研時(shí)，難以對上市公司提供的環(huán)境、社會(huì )責任、公司治理方面的做為進(jìn)行有效求證。

王紅英則從更加細化的角度進(jìn)行分析，他指出，由于ESG主題基金不直接面向企業(yè)經(jīng)營(yíng)的終端市場(chǎng)，所以在一些社會(huì )責任指標的量化層面仍集中在相對寬泛的評價(jià)體系上，對于非常具體的可持續指標并不算完善，因此，如何進(jìn)一步細化量化標準可能也是未來(lái)基金公司研究部門(mén)需要深入思考的問(wèn)題。

另外，潘中寧也提到，希望未來(lái)國內的ESG投資能夠具備更嚴格的標準和多樣的策略。在重視E(環(huán)境)因素的同時(shí)，也要重視S(社會(huì )責任)和G(公司治理)。同時(shí)，注重ESG評估體系的本土化、顆?；?，發(fā)掘出中國市場(chǎng)中特有的ESG議題和因子分析模型，也希望下沉到子行業(yè)，把通用型ESG的分析模板和不同行業(yè)個(gè)性化ESG的分析模板結合起來(lái)。此外，還要實(shí)現中外之間、國內不同監管部門(mén)之間標準的融合，從而極大地促進(jìn)國內ESG的發(fā)展。(孟凡霞 劉宇陽(yáng))