繼2019年歸母凈利潤同比下降24.56%至4.07億元后，2020年，周黑鴨凈利潤持續下滑62.69%至1.51億元。不過(guò)，與2020年上半年凈虧損0.42億元不同，周黑鴨下半年恢復盈利，最終實(shí)現了全年盈利。

對于業(yè)績(jì)下滑，周黑鴨稱(chēng)，受疫情影響嚴重。值得注意的是，《證券日報》記者梳理2018年—2020年財報發(fā)現，與周黑鴨持續下跌不同，三年間，絕味食品、煌上煌的營(yíng)收均呈現上升態(tài)勢，2020年煌上煌凈利潤甚至反超周黑鴨，成為鹵味上市公司營(yíng)收、凈利排名第二企業(yè)。

營(yíng)收和凈利潤已連續三年下滑

根據公告，2020年，周黑鴨實(shí)現總收益約為21.82億元，同比減少31.5%;毛利潤12.1億元，同比減少32.8%，毛利率55.5%;凈利潤1.51億元，同比下降62.9%。

數據顯示，2020年周黑鴨總銷(xiāo)量2.58萬(wàn)噸，同比2019年的3.59萬(wàn)噸下滑28.13%;且周黑鴨每張采購訂單的平均消費額從2019年的62.18元，下降到60.67元，同比下滑2.43%。

對此，周黑鴨在財報中稱(chēng)，主要系新冠肺炎疫情致使零售門(mén)店客流銳減，銷(xiāo)售量下降。隨著(zhù)2020年下半年疫情好轉以及對門(mén)店網(wǎng)絡(luò )的優(yōu)化調整，經(jīng)營(yíng)狀況有所恢復;此外，疫情使得主要消費場(chǎng)景向線(xiàn)上轉移，網(wǎng)上渠道的收益較2019年有所增加。

記者梳理周黑鴨財報發(fā)現，2018年到2020年，周黑鴨凈利潤分別為5.4億元、4.07億元和1.51億元，同比下降分別為29.1%、24.56%和62.9%;營(yíng)收分別為32.12億元、31.86億元和21.82億元，同比下降1.15%、0.79%和31.5%。

特許經(jīng)營(yíng)模式能跑通嗎?

“排除疫情的沖擊，性?xún)r(jià)比較高的絕味鴨脖也搶占了周黑鴨的市場(chǎng)份額，使其銷(xiāo)售額和利潤持續走低。” 九德定位咨詢(xún)公司創(chuàng )始人徐雄俊對《證券日報》記者表示，周黑鴨在2019年底開(kāi)放特許經(jīng)營(yíng)模式，加大開(kāi)店力度，但是時(shí)機不對導致產(chǎn)出比降低，這都對其業(yè)績(jì)銷(xiāo)售造成影響。

為應對疫情影響，上半年，周黑鴨入駐全家便利店上海門(mén)店和7-Eleven的部分北京門(mén)店，還進(jìn)駐了包括盒馬、沃爾瑪等在內的多個(gè)商超及新零售場(chǎng)景。

“直營(yíng)的模式嚴重制約了周黑鴨快速擴張的步伐。在整個(gè)行業(yè)紅利爆發(fā)時(shí)期，周黑鴨的直營(yíng)模式?jīng)]有享受到行業(yè)紅利，這讓其規模遠遠落后于煌上煌和絕味食品。”中國品牌研究院研究員朱丹蓬對《證券日報》記者表示，這是周黑鴨在遭遇業(yè)績(jì)下滑后的求變行為。從便利店重度品類(lèi)來(lái)講，第一是飲料，第二是酸奶，然后是早點(diǎn)、便當。對于周黑鴨而言，產(chǎn)品矩陣較小，布局便利店對于周黑鴨而言更多的是場(chǎng)景的擴展，對渠道是有幫助的。但進(jìn)入便利店對周黑鴨利潤的蠶食也非常厲害，周黑鴨的進(jìn)店費用有可能要比其他品牌高。

同時(shí)，周黑鴨再次進(jìn)行渠道下沉，并于2020年6月份升級特許經(jīng)營(yíng)，正式開(kāi)放單店特許經(jīng)營(yíng)，加盟條件為擁有優(yōu)質(zhì)的鋪面資源三年以上穩定租期、自有資金30萬(wàn)元以上。這與2019年底推出的“發(fā)展式城市特許模式”相比，單店特許經(jīng)營(yíng)門(mén)檻大大降低。僅初始資金一項，城市特許模式的加盟商門(mén)檻就在500萬(wàn)元以上。

在此背景下，截至2020年底，周黑鴨門(mén)店數量達1755家，其中自營(yíng)門(mén)店1157家及特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店598間，覆蓋中國25個(gè)省、自治州及直轄市內的151個(gè)城市。不過(guò)，特許經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)對總營(yíng)收的貢獻占比較低。財報顯示，2020年周黑鴨自營(yíng)門(mén)店營(yíng)收14.8億元，而特許經(jīng)營(yíng)只有1.4億元，僅占全年總收入的6.4%。

在徐雄俊看來(lái)，疫情的沖擊讓周黑鴨錯過(guò)線(xiàn)下門(mén)店紅利，要想反超還需要下很大功夫。

鹵味“新貴”不斷涌入

在休閑零食中的鹵味這一細分領(lǐng)域，周黑鴨與絕味食品、煌上煌被統稱(chēng)為鹵味三雄。相比之下，絕味食品、煌上煌在營(yíng)收、凈利方面均領(lǐng)先周黑鴨。

“周黑鴨的下滑是必然的，因為它的核心市場(chǎng)是在湖北，受疫情的影響，其線(xiàn)下門(mén)店肯定影響最大，但是同是湖北企業(yè)的良品鋪子在2020年卻取得營(yíng)收、凈利雙增的成績(jì)。周黑鴨應該加大線(xiàn)上渠道布局，像良品鋪子一樣實(shí)現線(xiàn)上線(xiàn)下的均衡發(fā)展。”朱丹蓬對《證券日報》記者表示。

根據弗諾斯沙利文的數據，2015年-2020年，休閑鹵制品復合增長(cháng)率達24.1%，成為休閑食品中增速最快的品類(lèi)。預計在未來(lái)5年將以每年13%的增長(cháng)率持續提升，到2025年市場(chǎng)規模將突破2200億元。其中休閑型鹵味零食占40%，60%屬于佐餐鹵制品。

在此背景下，餐飲大牌們紛紛入局休閑鹵味市場(chǎng)，海底撈推出風(fēng)味毛肚，點(diǎn)都德推出豬腳姜。此外，紫燕百味雞、久久丫等新銳品牌也在悄然發(fā)力，尤其是長(cháng)沙熱鹵企業(yè)盛香亭正在通過(guò)創(chuàng )新的方式彎道超車(chē)。

盛香亭創(chuàng )始人廖宗毅對《證券日報》記者表示：“當新生代成為主流消費群體后，他們的消費思維及消費行為已足以影響產(chǎn)業(yè)端一個(gè)產(chǎn)品的走向。因此要不斷創(chuàng )新，讓創(chuàng )意、食材與傳統熱鹵食品碰撞出無(wú)限可能，迎合新生代消費需求。”

B資本董事長(cháng)，前紅杉資本合伙人王岑對《證券日報》記者表示，鴨脖等鹵味市場(chǎng)規模在中國是千億元級別的，是消費者每天都會(huì )消費到的，因此市場(chǎng)還有很大的發(fā)展空間，還將有更多的品牌涌現。

“目前鹵味市場(chǎng)呈現百花齊放的態(tài)勢，越來(lái)越多的品牌在‘蠶食’周黑鴨等鹵味巨頭的市場(chǎng)。”朱丹蓬對《證券日報》記者表示，周黑鴨重回龍頭是不大可能了，畢竟絕味食品的規模擺在這里，除非周黑鴨改變運營(yíng)模式。(記者 許潔 王君)