近日，大宗商品迎來(lái)大幅上漲，由大宗商品漲價(jià)引發(fā)的板塊傳導效應也有所顯現，日化、家電等消費端部分頭部企業(yè)日前接連發(fā)布漲價(jià)公告。業(yè)內人士指出，全球主要央行的持續寬松政策以及經(jīng)濟復蘇后的產(chǎn)能反彈，是造成本輪大宗商品漲價(jià)潮的主要原因，我國總體通脹壓力可控，產(chǎn)業(yè)鏈傳導效應有限。

大宗商品掀漲價(jià)潮

“煤飛色舞”行情升溫

5月10日，鋼鐵、有色、煤炭等多種大宗商品期貨價(jià)格再度迎來(lái)“上漲潮”。同花順數據顯示，截至當日收盤(pán)，鐵礦主力合約2109上漲10%、焦煤主力合約2109上漲7.99%，螺紋主力合約2110上漲5.99%，滬銅主力合約2106上漲4.81%，線(xiàn)材、熱卷、滬鋅、滬鋁等品種同樣漲幅居前。

當天，A股市場(chǎng)相關(guān)板塊普漲，部分公司觸及漲停。申萬(wàn)采掘、有色金屬和鋼鐵板塊分別上漲5.86%、4.89%和4.47%，漲幅位居28個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)指數前三位。個(gè)股方面，有色、煤炭、鋼鐵等行業(yè)多家上市公司漲停，其中，金嶺礦業(yè)、海南礦業(yè)、重慶鋼鐵已連續拉出第三個(gè)漲停板，山西焦煤、新集能源、潞安環(huán)能也連續拉出第二個(gè)漲停板，“煤飛色舞”行情持續升溫。

值得注意的是，今年以來(lái)，鐵礦石、螺紋鋼、焦煤等均已創(chuàng )相關(guān)主力合約的歷史新高，而滬鋅等品種也達到今年以來(lái)的價(jià)格高點(diǎn)。以鐵礦石為例，鐵礦石指數在2020年底創(chuàng )新高后形成高位盤(pán)整，近期再創(chuàng )新高。2021年以來(lái)，鐵礦石指數已從990.2點(diǎn)上漲至5月10日收盤(pán)的1282點(diǎn)，漲幅約29.47%。

受益于大宗商品價(jià)格持續上漲，相關(guān)上市公司股價(jià)及板塊年內走勢強勁。截至5月10日收盤(pán)，相比于2021年年初，申萬(wàn)采掘板塊、鋼鐵板塊、有色金屬板塊分別上漲22.99%、41.42%和17.75%。其中，重慶鋼鐵股價(jià)較年初已實(shí)現翻番，天山鋁業(yè)、酒鋼宏興、首鋼股份等股價(jià)漲幅也超過(guò)50%。

大宗行情驅動(dòng)下，不少順周期主題權益類(lèi)基金一季度也表現突出，部分基金前四個(gè)月收益近30%，遠遠高于主動(dòng)權益類(lèi)基金的平均水平。

經(jīng)濟學(xué)者、允泰資本創(chuàng )始合伙人付立春對《經(jīng)濟參考報》記者表示，本輪大宗商品價(jià)格的上漲受到兩方面因素驅動(dòng)：一是受疫情影響，全球生產(chǎn)、制造部門(mén)的產(chǎn)能都受到了極大壓制，一旦恢復就會(huì )出現強烈反彈，對大宗商品等制造原材料的需求陡然上升;二是金融資本市場(chǎng)因素，多國政府為了減緩疫情影響，大幅發(fā)行超量貨幣流入市場(chǎng)，造成此前處于低位的大宗商品價(jià)格反彈。

通脹水平總體可控

產(chǎn)業(yè)鏈傳導效應有限

值得注意的是，近日大宗商品等原材料價(jià)格的持續走高，也開(kāi)始向部分消費終端傳導。4月21日，寶潔宣布將從今年9月開(kāi)始提高嬰兒產(chǎn)品、成人紙尿褲和女性護理用品的價(jià)格，漲幅5%至9%不等。上海家化一季度多款產(chǎn)品平均售價(jià)較2020年同期上漲超過(guò)10%。而據信達證券統計，3月初，美的冰箱產(chǎn)品價(jià)格上調10%至15%，3月中旬美的空調全面上調價(jià)格;4月初，奧克斯空調上調空調產(chǎn)品價(jià)格5%至15%。除白電企業(yè)外，包括集成灶、蒸箱在內的廚電產(chǎn)品均價(jià)也出現一定幅度的上漲。

專(zhuān)家指出，我國通脹水平總體可控。國家統計局副局長(cháng)盛來(lái)運近日在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，對中國而言，盡管來(lái)自外部的輸入型通脹壓力有所加大，但通脹水平總體處在可控狀態(tài)。平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生此前也表示，全球商品周期已經(jīng)出現，但超級周期尚未到來(lái)。

談及大宗商品價(jià)格上漲的傳導效應，付立春告訴記者：“本輪大宗商品價(jià)格的傳導效應較大，但傳導鏈條可能沒(méi)有那么長(cháng)，范圍也沒(méi)有那么廣。”在他看來(lái)，原材料漲價(jià)帶來(lái)的價(jià)格上漲，傳遞的效率總體較低，并非所有行業(yè)都處在傳導鏈條中并形成價(jià)格壓力。在某些特定行業(yè)中，也只有具有品牌優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢的頭部企業(yè)享有較大定價(jià)權。不過(guò)，他也指出，部分制造業(yè)企業(yè)沒(méi)有辦法完全消化原材料在能源端的價(jià)格上漲，或對企業(yè)未來(lái)盈利造成沖擊和擠壓。

蘭格鋼鐵網(wǎng)高級分析師王思雅表示，在相關(guān)政策沒(méi)有變化的大前提下，預測二季度大宗商品走勢依然較強，但目前來(lái)看，短期漲幅已經(jīng)較大。國金證券表示，下半年部分行業(yè)或迎來(lái)新增產(chǎn)能擴張，對于部分大宗商品而言，供給端的擴