外資加速進(jìn)入A股證明中國市場(chǎng)具備吸引力，也有利于優(yōu)化A股交易結構，增強長(cháng)期價(jià)值投資理念。

素有“聰明資金”之稱(chēng)的北上資金頗受關(guān)注，是A股市場(chǎng)的指向標之一。東方財富Choice數據顯示，截至4月22日，今年以來(lái)北上資金凈流入1324.4億元。

分析人士指出，美債利率逐步趨穩回落，促進(jìn)外資加速進(jìn)入A股，也證明中國市場(chǎng)具備吸引力，有利于優(yōu)化A股交易結構。但要注意外資持續涌入是否會(huì )借此收割A股核心資產(chǎn)。中小投資者不應當跟風(fēng)大舉買(mǎi)入，要保持謹慎理性，關(guān)注公司基本面。

A股越跌外資越買(mǎi)?

自3月9日滬指探底以來(lái)，外資凈流入逾600億元，期間主要增加對布局銀行、化工等順周期板塊的配置。

滬股通個(gè)股方面，北上資金主要買(mǎi)入招商銀行、中國平安，凈流入額均超過(guò)30億元，隆基股份凈買(mǎi)入額近26億元，通威股份、興業(yè)銀行、萬(wàn)華化學(xué)、三一重工凈買(mǎi)入額均超過(guò)10億元。北上資金主要賣(mài)出貴州茅臺、山西汾酒，凈流出額分別是52億元、6億元;華友鈷業(yè)、中國中免、中國太保凈流出額分別約6億元、4億元、3億元。

深股通個(gè)股方面，北上資金主要斥資買(mǎi)入京東方A、格力電器、平安銀行、五糧液，凈流入額分別約28億元、24億元、21億元、19億元;主要賣(mài)出寧德時(shí)代，凈賣(mài)出額近20億元，愛(ài)爾眼科、濰柴動(dòng)力凈賣(mài)出額均超過(guò)10億元。

對于近期外資大幅流入的原因，國盛證券投資策略認為，一是美債利率逐步趨穩回落;二是市場(chǎng)風(fēng)險偏好持續回暖，海外市場(chǎng)普遍反彈;三是經(jīng)濟復蘇預期弱化，流動(dòng)性收緊擔憂(yōu)逐步緩解。

粵開(kāi)證券研究院策略分析師陳夢(mèng)潔表示，一方面，當前A股相對海外股市仍有較明顯的吸引力;另一方面，美債收益率企穩，帶來(lái)外資加速流入。相較于以往北上資金偏好科技和消費板塊，近期增加對制造業(yè)、能源材料業(yè)等順周期板塊的配置。

多位分析人士告訴《國際金融報》記者，外資加速進(jìn)入A股證明中國市場(chǎng)具備吸引力，也有利于優(yōu)化A股交易結構，增強長(cháng)期價(jià)值投資理念。但是在當前美聯(lián)儲大水漫灌下，也要注意風(fēng)險。要注意美國市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)于泛濫，外資持續涌入是否會(huì )借此收割A股核心資產(chǎn)。中小投資者不應當跟風(fēng)大舉買(mǎi)入，要保持謹慎理性，關(guān)注公司基本面進(jìn)行投資。

根據中信證券研究數據，近期外資大規模凈流入以交易型為主，但監管風(fēng)險不大。4月12日至16日，北上資金凈流入247億元。其中，配置型外資凈流入49億元、交易性外資凈流入195億元。從北上資金的凈成交占比和凈資金流動(dòng)兩個(gè)維度檢驗了外資對市場(chǎng)和個(gè)股波動(dòng)的影響，發(fā)現在市場(chǎng)下跌時(shí)，外資成交占比越大，跌幅反而相對較低，外資占個(gè)股成交上升越大的樣本波動(dòng)率反而會(huì )下降。

中信證券在研報指出，實(shí)際上對沖類(lèi)資金在北向資金中的占比在過(guò)去3年不斷降低。托管在海外投行的北向資金持股市值占比從2018年的27%降至最新的17%，而長(cháng)線(xiàn)配置型資金的占比已經(jīng)達到78%;其次，目前A股市場(chǎng)對于外資仍然有較嚴格的持股比例限制，目前北向資金整體持股占比實(shí)際僅5%，而外資(北向+QFII/RQFII)持單只個(gè)股的比例不得超過(guò)30%，單一海外機構持股比例不得超過(guò)10%，當整體持股比例達到24%即引發(fā)持股預警，交易所可采取限制外資買(mǎi)盤(pán)的措施，MSCI等國際指數公司也會(huì )相應降低該公司的納入因子;最后，外資并不一定會(huì )加劇市場(chǎng)和個(gè)股波動(dòng)，反而可以起到平抑波動(dòng)的作用。

QFII一季度持倉出爐

相比之下，QFII持股周期較長(cháng)，更具有投資參考價(jià)值。截至4月21日，68家上市公司背后QFII機構的持股情況浮出水面，涉及阿布達比投資局、挪威中央銀行、摩根大通、高盛集團等。

QFII持倉市值共計444.7億元，比上期的179.6億元增加265.1億元，行業(yè)涉及信息科技、電力，主要還是制造業(yè)。一方面是QFII資金增持了此前持有的個(gè)股，比如恒瑞醫藥、安琪酵母、海大集團、東方雨虹等;另一方面，QFII一季度新增持有千禾味業(yè)、長(cháng)城汽車(chē)等43只個(gè)股。

QFII機構也有減持個(gè)股，包括萬(wàn)華化學(xué)、三諾生物、精鍛科技等15家上市企業(yè)。比如，美林國際、摩根士丹利均減持了美諾華，持倉市值比上期共計下降約1400萬(wàn)元。

外資持倉占比達5%

中國證監會(huì )副主席方星海近日在博鰲亞洲論壇上表示，隨著(zhù)中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放步伐的加大，越來(lái)越多的外資正流向中國。截至2021年3月31日，外資在中國股市的持倉占比達到5%。外資進(jìn)入后有助于促進(jìn)中國資本市場(chǎng)發(fā)展，一方面外資在市場(chǎng)定價(jià)方面作用增強，另一面有利于深挖中國股市的價(jià)值，彌補短板。

對于外資流入中國股市是否會(huì )引發(fā)風(fēng)險，方星海指出，為防止外資“大進(jìn)大出”，證監會(huì )將做好防范工作，以維持資本市場(chǎng)的穩定。比如，目前中國滬港通、深港通均有相應的防范機制，如對資本實(shí)行每日額度控制，并實(shí)時(shí)監測等。當資本市場(chǎng)出現“大進(jìn)大出”跡象時(shí)，會(huì )有相應的暫停交易機制防止此類(lèi)現象發(fā)生。

銀保監會(huì )副主席肖遠企也表示，特別歡迎一些有特色、有專(zhuān)長(cháng)的外資金融機構進(jìn)來(lái)，比如外資的財富管理公司、不良資產(chǎn)處置公司、保理公司，以及那些在某一個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域有頂尖技術(shù)的外資金融機構來(lái)中國。他們可以與中資的同業(yè)開(kāi)展廣泛的合作，既包括產(chǎn)品的合作，也包括技術(shù)、人才和風(fēng)險管理方面的合作，同時(shí)也可以進(jìn)行更多的股權合作。

對外開(kāi)放加速背景下，A股市場(chǎng)國際化腳步加快。從滬港通、深港通的先后開(kāi)通，到A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數，再到取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度限制，QFII新規放寬投資范圍，新增允許QFII、RQFII投資兩融業(yè)務(wù)，這些都見(jiàn)證了中國資本市場(chǎng)的日益開(kāi)放。