進(jìn)入年報季，上市公司分紅預案隨之顯現。同花順數據顯示，截至3月30日記者發(fā)稿時(shí)，A股共有809家上市公司對外披露2020年年報，其中651家上市公司宣布進(jìn)行現金分紅，占比達到80.47%，預計分紅金額超過(guò)4700億元。

33家公司每10股派現超10元

3月29日晚，江鈴汽車(chē)披露2020年年報顯示，公司擬每10股派發(fā)現金紅利34.76元(含稅，下同)。目前公司總股本為8.63億股，可計算得本次分紅總金額達到30億元。3月30日，江鈴汽車(chē)股價(jià)迅速漲停封板，截至當日收盤(pán)，江鈴汽車(chē)收報27.93元。

從已發(fā)布的分紅預案來(lái)看，今年年報季中，大比例分紅案例頻繁出現。此前的3月26日，中國神華披露2020年年度利潤分配方案顯示，公司擬派發(fā)2020年度末期股息每10股人民幣18.1元。按截至2021年3月26日公司總股本198.69億股計算，擬派發(fā)現金紅利約359.62億元，占凈利潤的91.8%。云南白藥也推出“10股派39元”的大手筆分紅預案，共擬派發(fā)現金股利49.17億元，現金分紅金額占凈利潤比例達89.14%。

同花順數據顯示，截至發(fā)稿，A股共有809家上市公司對外披露2020年年報，其中有651家上市公司在分配方案中宣布進(jìn)行現金分紅，占比高達80.47%。值得注意的是，共有374家上市公司現金分紅占凈利潤的比例不小于30%。按照公告發(fā)布日股本進(jìn)行測算，預計分紅金額合計將超過(guò)4700億元。其中每10股分派金額預計超過(guò)10元的有33家，派發(fā)金額在5元及以上的有102家。碩世生物、云南白藥、愛(ài)美客、江鈴汽車(chē)以及英科醫療五家上市公司每10股派息(稅前)在30元以上。

“今年以來(lái)很多上市公司都愿意進(jìn)行高比例分紅，我覺(jué)得這是帶了個(gè)好頭。上市公司進(jìn)行大體量的分紅，既能體現公司對股東的尊重，亦能體現自身投資價(jià)值，這也符合世界范圍內現金分紅的普遍趨勢。”申銀萬(wàn)國證券研究所首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

近年來(lái)，A股上市公司分紅機制不斷完善。“十四五”規劃綱要指出，多渠道增加城鄉居民財產(chǎn)性收入，提高農民土地增值收益分享比例，完善上市公司分紅制度，創(chuàng )新更多適應家庭財富管理需求的金融產(chǎn)品。去年10月發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》提出，鼓勵上市公司通過(guò)現金分紅、股份回購等方式回報投資者，切實(shí)履行社會(huì )責任。稍早之前，證監會(huì )也表示，鼓勵、引導上市公司回購、分紅，增加投資者回報等。

部分“大手筆分紅”存隱憂(yōu)

從已披露利潤分配方案的上市公司業(yè)績(jì)看，不少“大手筆分紅”的上市公司在2020年均取得了較大增幅的凈利潤。碩世生物年報顯示，2020年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17.4億元，較上年同期增長(cháng)502.39%;歸屬于母公司的凈利潤8.2億元，同比增長(cháng)878.52%。愛(ài)美客2020全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7.09億元，同比增長(cháng)27.18%;實(shí)現扣非凈利潤4.24億元，同比大增442.95%。云南白藥2020年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入327.43億元，同比增長(cháng)10.38%;歸屬于上市公司股東的凈利潤55.16億元，同比增長(cháng)31.85%，也保持了較為穩健的增速。

經(jīng)濟學(xué)者、允泰資本創(chuàng )始合伙人付立春指出，現金流“真金白銀”地返還到投資者的賬戶(hù)里，不僅驗證了企業(yè)利潤的真實(shí)性，還體現出公司對股東負責任的態(tài)度，因而，高比例分紅通常會(huì )帶來(lái)對公司價(jià)值的重新判斷，估值和股價(jià)也相對走高。

但值得注意的是，部分上市公司分紅比例較高，甚至超過(guò)100%。以江鈴汽車(chē)為例，該公司年報顯示，公司2020年凈利潤為5.51億元，但分紅總金額卻達到30億元，為去年利潤的近5.5倍。另?yè)様祿@示，651家進(jìn)行現金分紅的上市公司中，分紅比例超過(guò)100%的有44家，占比約為6.76%。

“超過(guò)100%的分紅比例意味著(zhù)派息金額已超過(guò)當年的收益，是在拿過(guò)去的滾存利潤進(jìn)行分紅，如果公司確實(shí)有實(shí)力，資金面較為寬松，也是可以的。”桂浩明表示。但在他看來(lái)，滾存利潤屬于分掉了“過(guò)去時(shí)點(diǎn)”的錢(qián)，這種模式實(shí)際上很難延續，也不必做過(guò)多的鼓勵。因為從分紅的理論來(lái)看，還是應當首先保證企業(yè)的滾動(dòng)發(fā)展的持續經(jīng)營(yíng)，同時(shí)也要考慮資金的使用效率。

付立春指出，上市公司分紅屬于歷史業(yè)績(jì)的積累，“豪擲”的背后可能意味著(zhù)分紅僅僅是一次性的，甚至有公司分紅后持續經(jīng)營(yíng)能力出現較大問(wèn)題。因此，上市公司的持續經(jīng)營(yíng)能力、未來(lái)盈利情況以及資金面是否充足，需要投資者多方面考量。此外，有業(yè)內人士表示，持續分紅可以保證穩定收益，投資者也可以根據分紅對公司進(jìn)行資產(chǎn)定價(jià)，但這主要是針對成熟公司而言。而對于部分新興公司，不分紅而是將利潤留作資本積累，也是可以理解的。