在眾多爭奪“茶葉第一股”的茶企都鎩羽而歸后，中國茶葉是目前最有力的競爭者。

近日，中國茶葉更新了招股書(shū)。長(cháng)江商報記者發(fā)現，最新招股書(shū)中，“合并利潤表主要數據” “合并資產(chǎn)負債表主要數據”等主要業(yè)績(jì)指標，都作了大幅度的修正。

值得注意的是，2017年至2020年上半年，中國茶葉的產(chǎn)能利用率為70.05%、74.22%、58.71%和57.58%，產(chǎn)能逐年下降。但此次IPO，中國茶葉共募資5.4億元，其中2.9億元用于“云南普洱茶產(chǎn)能建設項目”。

產(chǎn)能利用率下滑，為何還要募資擴產(chǎn)?3月12日，長(cháng)江商報記者向中國茶葉發(fā)去采訪(fǎng)函，截至發(fā)稿未收到回復。

主要業(yè)績(jì)數據幾乎都有差異

中國茶葉成立于1949年，是茶行業(yè)唯一的央企及全品類(lèi)中華老字號茶企。招股書(shū)顯示，2017年至2020年上半年，中國茶葉營(yíng)業(yè)收入分別為12.29億元、14.9億元、16.34億元和7.71億元，歸屬于母公司的凈利潤(扣非前)分別為1.78億元、1.45億元、1.66億元和0.84億元。

長(cháng)江商報記者發(fā)現，在“合并利潤表主要數據”表中，中國茶葉2020年7月3日發(fā)布的招股書(shū)與最新的招股書(shū)的數據幾乎均存在差異。其中，公司2019年的營(yíng)業(yè)收入為16.28億元，與更新的招股書(shū)相差相差548萬(wàn)元;公司2017年歸屬于母公司的凈利潤(扣非前)為1.76億元，與更新的招股書(shū)相差相差344萬(wàn)元。

而且，中國茶葉“合并資產(chǎn)負債表主要數據”“合并現金流量表主要數據”等都進(jìn)行了大范圍的修改。

產(chǎn)能利用率僅57.58%

此次中國茶葉募集資金將主要用于“云南普洱茶產(chǎn)能建設項目”和“營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )及品牌建設項目”，項目投資額分別約為2.90億元、2.51億元，合計募資5.4億元。

招股書(shū)顯示，“云南普洱茶產(chǎn)能建設項目”對中茶鳳慶現有廠(chǎng)區的基礎設施、動(dòng)力電源和消防安防等方面進(jìn)行整體改造，引入先進(jìn)生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)設備，提高普洱茶緊壓茶、小包裝產(chǎn)品的生產(chǎn)加工產(chǎn)能。

而招股書(shū)顯示，2017年至2020年上半年，中國茶葉的產(chǎn)能分別為22020噸、24907.5噸、32704噸和17732噸，產(chǎn)能利用率分別為70.05%、74.22%、58.71%和57.58%。

顯然，中國茶葉產(chǎn)能利用率正逐年下降，已有超過(guò)四成的產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)。

長(cháng)江商報記者還注意到，2019年，中國茶葉的紅茶單價(jià)最高達40.56元/千克，但產(chǎn)量只有3788.20噸;而2018年產(chǎn)量達4872.98噸時(shí)，單價(jià)僅為37.64元/千克。

由此看來(lái)，隨著(zhù)中國茶葉的紅茶產(chǎn)量提升，價(jià)格也會(huì )相應下降。因此，公司擴大產(chǎn)能后，要為其盈利能力擔憂(yōu)。

存貨賬面價(jià)值占比超四成

產(chǎn)能利用率下滑的同時(shí)，中國茶葉還面臨存貨跌價(jià)和應收賬款無(wú)法及時(shí)收回等問(wèn)題。

數據顯示，2017年至2020年上半年，中國茶葉存貨賬面價(jià)值分別為6.6億元、7.15億元、9.67億元及9.41億元，占總資產(chǎn)的比例分別為38.31%、39.42%、45.51%及45.62%。

中國茶葉表示，隨著(zhù)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、銷(xiāo)售規模的擴大，公司存貨規模呈快速增長(cháng)趨勢，一定程度上增加了公司的存貨跌價(jià)風(fēng)險和資金占用壓力。

不僅如此，如果未來(lái)茶葉市場(chǎng)需求發(fā)生重大不利變化，可能導致中國茶葉存貨的可變現凈值降低，公司將面臨存貨跌價(jià)損失的風(fēng)險，從而對公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生不利影響。

同期，中國茶葉應收賬款賬面價(jià)值為6742.19萬(wàn)、7519.18萬(wàn)、6332.54萬(wàn)及 9315.94萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例為5.49%、5.05%、3.88%及12.08%。

中國茶葉表示，雖然公司與主要客戶(hù)均有長(cháng)期合作關(guān)系、信用水平較高、履約能力強，但是如果部分客戶(hù)出現支付困難、拖延付款等現象，公司將面臨無(wú)法及時(shí)收回貨款的風(fēng)險。

數據顯示，我國目前有超過(guò)102萬(wàn)家經(jīng)營(yíng)范圍包括“茶葉、茶葉種植、茶葉加工”的企業(yè)。

“茶企多而不強是我國茶葉市場(chǎng)面臨的現狀，行業(yè)內10年前就在討論。”武漢一家茶葉公司相關(guān)負責人向長(cháng)江商報記者表示，這與茶葉本身的機械化程度、品牌效應等因素都有關(guān)系，“我認為最關(guān)的因素在于茶企還未在商業(yè)經(jīng)營(yíng)方面找到一個(gè)合理的模式。”

上述負責人還認為，像中國茶葉這樣的企業(yè)如果在A(yíng)股上市，可以為行業(yè)注入一針強心劑，為其他茶企走進(jìn)資本市場(chǎng)提供借鑒意義。(記者 金度)