在2020年三季度扭虧為盈、一片飄紅的業(yè)績(jì)背后，拼多多或暗藏用戶(hù)增速減緩、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險 。

一波未平一波又起。

2020年11月，“電商黑馬”拼多多(PDD.O)剛剛發(fā)布喜人三季報，營(yíng)收利潤大漲、上市以來(lái)首季度盈利、邁入7億用戶(hù)時(shí)代等關(guān)鍵詞充斥網(wǎng)端。

然而，僅兩個(gè)月后猝死、匿名發(fā)帖被辭退、遠程刪圖等關(guān)鍵詞亦成為拼多多的關(guān)聯(lián)信息，一時(shí)間該公司被推向風(fēng)口浪尖。

作為一家成立三年即上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，拼多多的發(fā)展模式足夠快速且引人注目，資本市場(chǎng)亦給予尚佳反饋，截至美東時(shí)間2021年1月7日，拼多多最高觸及187.7美元/ADS，較上市首日上漲5倍有余。但此后，該公司股價(jià)逐步走低，截至1月15日，收于161.2美元/ADS，7個(gè)交易日下降14%。

那么，在兩組截然不同的關(guān)鍵詞背后，拼多多究竟發(fā)生了什么?

業(yè)績(jì)飄紅之下用戶(hù)增量或觸天花板

作為一家自成立以來(lái)飛速擴張的公司，拼多多長(cháng)期處于“燒錢(qián)”態(tài)勢。2020年11月，該公司發(fā)布了較為強勁的第三季度業(yè)績(jì)報告。數據顯示，得益于在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入的增加，第三季度該公司的營(yíng)業(yè)收入為142.10億元，較2019年同期的75.14億元驟增近66.96億元，超過(guò)此前122.05億元的市場(chǎng)預期。

值得關(guān)注的是，2020年第三季度拼多多還扭虧為盈，迎來(lái)了上市兩年以來(lái)的首個(gè)盈利季度。在非美國通用會(huì )計準則下，其歸屬于股東的凈利潤達4.66億元，而2019年同期該數值為凈虧損16.60億元。

與此同時(shí)，在平臺交易額(GMV)方面，截至2020年9月底的前12個(gè)月，拼多多APP的交易額同比增長(cháng)73%至14576億元。對于交易額的高速增長(cháng)，該公司表示，主要得益于平臺活躍買(mǎi)家數量以及平均消費額的雙重增長(cháng)驅動(dòng)。

數據顯示，拼多多2020年第三季度平均月活用戶(hù)達6.43億，較2019年同期增長(cháng)了近50%。截至2020年9月底的十二個(gè)月中，拼多多的活躍買(mǎi)家同比增長(cháng)36%至7.31億，在此期間，每位活躍買(mǎi)家的年度支出為1993.10元，比2019年同期增加了近400元。

或是受到季度性盈利的消息刺激，繼財報發(fā)布后，拼多多的股價(jià)連續兩日暴漲，漲幅分別超20%和12%。截至2020年年末，拼多多股價(jià)較年初漲幅達到330.92%，超過(guò)小米、美團等一批互聯(lián)網(wǎng)公司。

然而，《投資時(shí)報》研究員梳理拼多多2020年以來(lái)的財報數據發(fā)現，雖然進(jìn)入2020年后，拼多多的交易額、月活用戶(hù)及買(mǎi)家支出一直處于逐步遞增的態(tài)勢，但其同比增速卻呈現出下滑趨勢。

據財報數據披露，以12個(gè)月數據計算，拼多多截至2020年第一季度末，第二季度末及第三季度末的平臺交易額同比增速分別為108%、79%和73%，同時(shí)期活躍買(mǎi)家同比增速分別為42%、41%和36%?？梢?jiàn)，僅從最近三個(gè)季度數據來(lái)看，其交易額增速及活躍買(mǎi)家增速就分減緩35個(gè)百分點(diǎn)和6個(gè)百分點(diǎn)。而其平均月活用戶(hù)的同比增速則由2020年第一季度的68%降至第二季度的55%，并進(jìn)一步降至第三季度的50%。

拼多多副總裁DavidLiu曾在三季報電話(huà)會(huì )上表示，拼多多用戶(hù)數量已經(jīng)達到7.31億，不可避免的增長(cháng)會(huì )逐漸地減緩。相比于同時(shí)期阿里巴巴(BABA)7.57億的活躍用戶(hù)，拼多多與其的差距已進(jìn)一步縮小到2600萬(wàn)。然而，這對于拼多多而言利弊并存。一方面這意味著(zhù)，拼多多已成功從其他電商平臺搶占且穩固了一定的用戶(hù)人群;但另一方面也預示著(zhù)，拼多多的用戶(hù)增量很快將會(huì )觸碰到天花板。

“買(mǎi)菜”競爭加劇

或為鞏固并提升APP在用戶(hù)心中的地位，從而盡可能拉開(kāi)與用戶(hù)增量“天花板”的距離，拼多多將目光瞄準社區團購這條新賽道。

據悉，2020年3月，拼多多曾嘗試推出線(xiàn)下團購工具“快團團”。當時(shí)，該工具已快速發(fā)展到服務(wù)超1萬(wàn)個(gè)社區的周邊商家，并為當地社區消費者提供生鮮、日用品等的集中團購服務(wù)。但可惜由于曝光量不足，熱度也并未持續太久，近幾個(gè)月以來(lái)該工具已經(jīng)銷(xiāo)聲匿跡。

五個(gè)月后，拼多多“重返賽場(chǎng)”，隨著(zhù)“多多買(mǎi)菜”小程序在微信上線(xiàn)，拼多多正式“打響”社區團購戰，同美團(03690.HK)、興盛優(yōu)選等一批新晉行業(yè)內玩家展開(kāi)正面競爭。

雖然拼多多因在農產(chǎn)品領(lǐng)域扎根許久，擁有明顯的供應鏈優(yōu)勢，但縱觀(guān)當下入局社區團購的互聯(lián)網(wǎng)各大巨頭，不論是阿里的菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò )、京東(JD)的京東物流，還是美團數以萬(wàn)計的騎手，各家巨頭的配送網(wǎng)絡(luò )早已遍布全國各地，而這正是拼多多最缺乏的、決定勝負的關(guān)鍵因素之一。

還需要注意的是，這場(chǎng)“買(mǎi)菜之爭”來(lái)勢洶洶，即使“多多買(mǎi)菜”目前已經(jīng)進(jìn)入超過(guò)200個(gè)城市及地區，但仍面臨來(lái)自多方巨頭的較大壓力。為抗擊巨頭、更快獲取用戶(hù)，拼多多似乎有些過(guò)于“拼命”。

在生產(chǎn)運營(yíng)上，“多多買(mǎi)菜”的新用戶(hù)不僅能經(jīng)常買(mǎi)到超低價(jià)的產(chǎn)品，還能享受到該平臺新推出的新人全額返促銷(xiāo)活動(dòng)。另外，“多多買(mǎi)菜”的很多產(chǎn)品也是高買(mǎi)低賣(mài)，如進(jìn)價(jià)50元的商品，多多買(mǎi)菜常常以40元賣(mài)出。“商品負毛利”“賣(mài)一件賠一件”在近階段已成常態(tài)?？梢?jiàn)，拼多多“燒錢(qián)”搶占用戶(hù)之路漫漫，何時(shí)能止仍然是未知數。

在人員管理上，拼多多為鼓勵更多人去“多多買(mǎi)菜”，甚至變更調薪政策以增加職位吸引力。同時(shí)，有消息顯示，“多多買(mǎi)菜”一線(xiàn)員工工作強度較大，工作時(shí)長(cháng)遠遠超過(guò)其他部門(mén)。而這些烙印一旦打在拼多多的品牌上，想要抹去就相當不容易。(呂貢)