經(jīng)濟基本面持續恢復。7月份我國基本面數據穩步恢復，通脹保持溫和。7月CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲13.2%，漲幅擴大2.1個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約2.68個(gè)百分點(diǎn)。食品依然對CPI影響較多，7月主要是南方洪澇災害影響蔬菜豬肉運輸。非食品方面受暑期出游量增加因素影響，機票等出行產(chǎn)品價(jià)格上漲，因此CPI整體平穩回升;在經(jīng)濟逐步回暖的背景下，生產(chǎn)生活資料價(jià)格上升，國際原油價(jià)格及國內石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格繼續上漲。7月經(jīng)濟方面平穩增長(cháng)，生產(chǎn)繼續回升，工業(yè)增速保持在4.8%，固定資產(chǎn)投資繼續上行，特別是民間投資增速回升至5.2%。今年以來(lái)經(jīng)濟呈現弱復蘇狀態(tài)，上市公司盈利有所分化。

市場(chǎng)維持震蕩。8月10日-8月14日這周滬指上漲0.18%，創(chuàng )業(yè)板指下跌2.95%，中小板指下跌0.78%，滬深300下跌-0.07%。板塊方面，申萬(wàn)一級行業(yè)漲跌互現，房地產(chǎn)(2.87%)、銀行(2.85%)、交通運輸(2.37%)表現領(lǐng)先。綜合來(lái)看，下半年預計為結構性牛市。以5G為代表的新一輪科技周期已經(jīng)逐步開(kāi)啟，值得重視。消費方面，國民消費升級趨勢并未發(fā)生變化。

具體從消費品行業(yè)看，下半年投資主線(xiàn)聚焦在業(yè)績(jì)確定性強、經(jīng)營(yíng)邊際改善、長(cháng)期具備空間的標的，特別是以長(cháng)期視角關(guān)注內在價(jià)值，在一定安全邊際的基礎上，重點(diǎn)關(guān)注估值具備提升空間的龍頭，以長(cháng)期視角審視公司價(jià)值。在疫情的推動(dòng)下，部分行業(yè)出現洗牌、渠道升級轉型、新品類(lèi)新消費習慣快速養成等情況，新的投資機會(huì )涌現，市場(chǎng)份額將向龍頭集中;疫情也加快了消費者行為習慣的培育轉型，線(xiàn)上電商、社區團購等新興渠道對沖了傳統渠道影響，未來(lái)新消費習慣有望保留和強化，部分行業(yè)如速凍食品、復合調味品等行業(yè)有望進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道。