讓投資者直呼“等待漫長(cháng)”的華夏幸?！秱鶆?wù)重組計劃》，終于有了最新進(jìn)展。12月9日晚間，華夏幸福對外公告《債務(wù)重組計劃》已獲債委會(huì )表決通過(guò)，后續將在省市政府及專(zhuān)班的指導下，召集公司債券持有人會(huì )議，對債務(wù)重組相關(guān)事項進(jìn)行審議表決。不過(guò)，在業(yè)內人士看來(lái)，此次獲表決通過(guò)的債務(wù)重組計劃，對于華夏幸福而言并不意味著(zhù)危機已經(jīng)散去。未來(lái)能否按期籌集到足夠的資金，才是解決企業(yè)生存問(wèn)題的關(guān)鍵。

債權敞口本金余額1030.72億

在《債務(wù)重組計劃》披露后，華夏幸福金融機構債權人委員會(huì )(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“債委會(huì )”)積極就金融機構債權人對《債務(wù)重組計劃》提出的問(wèn)題進(jìn)行回復，并于近期采用郵件表決方式召開(kāi)了債委會(huì )全體會(huì )議，會(huì )上就《債務(wù)重組計劃》進(jìn)行了表決。從表決結果來(lái)看，此次債務(wù)重組計劃獲華夏幸福債委會(huì )表決通過(guò)。

截至目前，華夏幸福債委會(huì )成員持有的債權敞口本金余額為1030.72億元，占債委會(huì )全體成員債權敞口本金余額比例為80.75%;同意票數為82票，占債委會(huì )全體成員總票數的71.93%;所代表的無(wú)財產(chǎn)擔保金融債權金額為643.02億元，占債委會(huì )全體成員的無(wú)財產(chǎn)擔保金融債權總金額的83.95%。

對于后續的工作安排，華夏幸福方面回應稱(chēng)，將在省市政府及專(zhuān)班的指導下，召集公司債券持有人會(huì )議，對債務(wù)重組相關(guān)事項進(jìn)行審議表決。屆時(shí)，對于已加入債委會(huì )的持有人，原則上應在持有人會(huì )議上對《債務(wù)重組計劃》投出同意票。根據相關(guān)法律法規、規范性文件以及公司章程的規定，積極推進(jìn)債務(wù)重組協(xié)議洽談、簽署等《債務(wù)重組計劃》有關(guān)事項的落地。

截至12月9日收盤(pán)，華夏幸福報3.5元/股，漲幅3.86%，總市值136.98億元。

危機還未過(guò)去

從上述表決結果來(lái)看，華夏幸?！秱鶆?wù)重組計劃》獲得了大部分金融機構債權人的接受和支持，協(xié)議重組工作取得了階段性進(jìn)展。不過(guò)多位業(yè)內人士對此也直言，華夏幸福的流動(dòng)性危機仍然存在，企業(yè)的償債壓力仍然不容小覷。

“由于債務(wù)規模較大，此次重組方案獲通過(guò)，對于華夏幸福而言也并不意味著(zhù)危機完全過(guò)去。”諸葛找房數據研究中心分析師關(guān)榮雪向北京商報記者表示，重組方案獲債委會(huì )表決通過(guò)，只能說(shuō)意味著(zhù)華夏幸福的主要金融負債展期為5-8年，或將為其后續恢復造血贏(yíng)得一些時(shí)間，同時(shí)在一定程度上增強企業(yè)后續應對債務(wù)壓力的信心。

同策研究院資深分析師肖云祥也向記者表示，說(shuō)華夏幸福“危機已過(guò)”目前還為時(shí)尚早，畢竟債務(wù)并沒(méi)有消失，只是在歸還方式、歸還日期及利率等方面得到債權人同意。后續，華夏幸福還須積極籌集資金來(lái)償還現有債務(wù)。

一位接近華夏幸福債務(wù)重組小組的知情人士稱(chēng)，華夏幸福的債務(wù)相當復雜，不但擁有暴雷房企都有的問(wèn)題，更與地方有著(zhù)密切的關(guān)系。“平安牽頭的債務(wù)小組一直都在河北，問(wèn)題很棘手，目前大股東肯定是不會(huì )繼續投入，新的投資者也是很難引入，所以籌資的問(wèn)題對于尚未能恢復到正常銷(xiāo)售狀態(tài)的華夏幸福來(lái)說(shuō)，其實(shí)有點(diǎn)死循環(huán)的節奏。”

“債務(wù)重組計劃獲得通過(guò)，對于公司而言可降低償還壓力，但須看到的是，能否按期籌集到足夠的資金，才是解決企業(yè)生存問(wèn)題的關(guān)鍵。”肖云祥說(shuō)道。

據悉，自今年2月初第一次公告債務(wù)違約以來(lái)，在為期10多個(gè)月的時(shí)間里，伴隨著(zhù)后續14份“未能如期償還”公告的相繼披露，華夏幸福的債務(wù)違約規模已從最初的52.55億元升至千億。據華夏幸福此前公告，截至11月29日，該公司累計未能如期償還債務(wù)本息合計1013.04億元。

在企業(yè)違約債務(wù)規模不斷攀升的過(guò)程中，華夏幸福涉訟資金的規模也在一路走高。北京商報記者梳理企業(yè)公告發(fā)現，截至2021年12月，華夏幸福近12個(gè)月內發(fā)生的訴訟、仲裁事項涉案金額累計約71億元，占公司最近一期經(jīng)審計歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)的11.5%。

另?yè)A夏幸福12月3日晚間發(fā)布公告，14只有待償付的債券已經(jīng)擺在了企業(yè)面前。公告顯示，華夏幸福對這部分債券安排了兩種償付方式：一是現金償付+信托受益權份額抵償+展期清償的方式進(jìn)行綜合償付;二是擬出售公司通過(guò)債務(wù)置換方式承接。

據悉，上述14只有待償付的債券分別為：15華夏05、16華夏01、16華夏02、16華夏04、16華夏05、16華夏06、16華夏債、18華夏01、18華夏02、18華夏03、18華夏04、18華夏06、18華夏07、19華夏01。

銷(xiāo)售承壓態(tài)勢未解

“其實(shí)華夏幸福危機的爆發(fā)，與其布局不無(wú)關(guān)系。該公司主要布局在環(huán)京區域，而這些城市在較早的時(shí)候執行了嚴格的調控政策，使得公司銷(xiāo)售大幅下降。另外公司產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)沉淀了大量資金，最終在種種因素影響之下，使得公司遭遇危機。”在肖云祥看來(lái)，后續華夏幸福應全力做好銷(xiāo)售和資產(chǎn)處置工作，如果有政府工作組介入的話(huà)，整個(gè)過(guò)程向積極的方向發(fā)展的可能性更大。

如肖云祥所言，做好地產(chǎn)銷(xiāo)售工作，顯然是接下來(lái)華夏幸福保障自身償債能力的一大重要舉措。不過(guò)從現實(shí)情況來(lái)看，在對外表態(tài)“千方百計竭盡全力維持公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”之外，多次在公告中強調“抓銷(xiāo)售、促回款、?，F金流”的華夏幸福，銷(xiāo)售似乎已經(jīng)成為了企業(yè)的“難言之隱”。

北京商報記者梳理發(fā)現，最近半年以來(lái)，華夏幸福的銷(xiāo)售月報甚至季報已經(jīng)連月“難產(chǎn)”。在近期房企相繼披露11月銷(xiāo)售簡(jiǎn)報之際，華夏幸福的銷(xiāo)售情況還尚未有動(dòng)靜傳出。

值得一提的是，在稍早前回復上交所的監管問(wèn)詢(xún)函中，華夏幸福曾提及，在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，一是受行業(yè)整體下行影響，如果未來(lái)發(fā)展趨勢持續，整體銷(xiāo)售壓力會(huì )繼續加大，疊加疫情反復，尤其是環(huán)京地區管控更加嚴格，銷(xiāo)售價(jià)格有進(jìn)一步下降的風(fēng)險，二是如果原材料及人工成本等持續上升，兩個(gè)因素都會(huì )使房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險。

關(guān)榮雪分析指出，從華夏幸福自身發(fā)展面來(lái)說(shuō)，首先對于資金壓力的緩解工作仍然不可忽視，應加快資產(chǎn)處置回款以增強企業(yè)的資金流動(dòng)力;同時(shí)，在資產(chǎn)處置方面既要提高效率也要結合企業(yè)發(fā)展戰略方面考量，對于可觀(guān)的資產(chǎn)可適當選擇保留，提升產(chǎn)品質(zhì)量。另外，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸進(jìn)入管理紅利的時(shí)代，完善與加強企業(yè)管理模式也是很有必要的。另外，在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)層面也多需發(fā)力，加快產(chǎn)品去化，提升企業(yè)造血能力。

“而從市場(chǎng)輿論角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)須更加積極應對當前危機，高效、負責任的態(tài)度對于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也更為重要，將在一定程度上重塑企業(yè)形象。”關(guān)榮雪分析道。(記者 盧揚 榮蕾)