主動(dòng)離場(chǎng)、被迫轉劃，今年險企股權變動(dòng)十分頻繁。近日，天風(fēng)證券和人福醫藥接連公告稱(chēng)擬出售所持華泰保險股權，這僅是今年險企股權變動(dòng)的一個(gè)縮影。11月24日，北京商報記者梳理發(fā)現，年內19家險企先后發(fā)布了23起不包括增資擴股的股權變更公告，另有3家險企股權掛牌產(chǎn)權交易所待售。

哪些類(lèi)型股權變更較頻繁?哪些股東在退出?哪些類(lèi)型投資者計劃入場(chǎng)?險企股權變更背后又藏著(zhù)哪些玄機?

主動(dòng)剝離、被動(dòng)抵債，年內險企股權密集變更

近日，天風(fēng)證券、人福醫藥公告表示計劃轉讓所持華泰保險全部股權，受讓方為安達北美洲控股，合計轉讓比例6.97%，轉讓價(jià)格共28.33億元。

對于股權變更問(wèn)題，華泰保險相關(guān)負責人表示，股東方出于自身需要對所持有的股權進(jìn)行轉讓是股東的權力，華泰保險集團公司尊重股東方出于自身考量作出的決定。

華泰保險股權被轉讓只是今年險企股權變動(dòng)的冰山一角。11月24日，北京商報記者梳理發(fā)現，年內19家險企先后發(fā)生了23起不包括增資擴股在內的股權變更，其中，保險集團公司4家，再保險公司1家，財產(chǎn)險公司6家，人身險公司8家。另外，長(cháng)城人壽、永誠財險、國任財險等險企的部分股權目前尚在產(chǎn)權交易所掛牌等待買(mǎi)家。

對于險企股權變動(dòng)的原因，北京商報記者發(fā)現大致可歸結為三類(lèi)：一是股東聚焦主業(yè)，主動(dòng)剝離非核心資產(chǎn)。如人福醫藥在股權轉讓公告中表示，近年來(lái)，公司嚴格落實(shí)“歸核聚焦”工作，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)聚焦與資產(chǎn)優(yōu)化，并逐步退出競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同效應較弱的細分領(lǐng)域。大唐資本也因回歸主業(yè)的原因，在上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所掛牌，計劃出售所持永誠財險7.6%股權。

二是部分股東因債務(wù)問(wèn)題，險企股權被以物抵債。今年中國民生信托有限公司通過(guò)“以物抵債”的形式，先后分別取得了亞太財險17.3%、2.7%股權，成為亞太財險第二大股東;中融新大集團持有的中華聯(lián)合財險4.326%、1.536%、1.536%股權，分別被以物抵債轉劃給了吉林省內的三家農商行。

三是股東出于資金需要出售險企股權變現，亦或是股東最初投資便是財務(wù)性投資，投資目標實(shí)現后轉讓離場(chǎng)，這些情況多發(fā)生在中小型險企。

股權頻繁變更將會(huì )給險企帶來(lái)哪些影響?清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險與養老金研究中心研究總監朱俊生表示，小比例股權變動(dòng)并不會(huì )給險企帶來(lái)過(guò)多影響，而大比例股權變更則會(huì )導致險企高管層變更和董事會(huì )成員變化，也會(huì )影響險企發(fā)展戰略的持續性。

上海對外經(jīng)貿大學(xué)保險系主任郭振華則從股東層面對上述問(wèn)題進(jìn)行了分析，郭振華表示，如果新進(jìn)股東自身對保險業(yè)務(wù)熟悉或自身經(jīng)濟實(shí)力雄厚，對于險企來(lái)說(shuō)是有利的，如果新進(jìn)股東對保險行業(yè)抱有不切實(shí)際的幻想，可能會(huì )擾亂險企原有發(fā)展策略。

中小險企股權轉讓更頻繁

從被交易主體自身體量來(lái)看，北京商報記者發(fā)現，股權被轉讓主體大多為中小型險企。如華海財險、安誠財險、史帶財險、愛(ài)心人壽、華貴人壽、中德安聯(lián)人壽、國元農險、鼎誠人壽、財信吉祥人壽等，截至三季度末，這些險企凈資產(chǎn)均低于50億元。

為何中小險企股權轉讓更頻繁?朱俊生表示，目前很多中小險企面臨業(yè)務(wù)壓力，甚至尚未進(jìn)入盈利期，為了維持償付能力，需要股東持續注資，部分股東增資意愿不強烈，可能會(huì )出售股權，險企自身也需要引入新股東以獲得資金支持。郭振華也認為，目前大型險企盈利能力強，股東能夠享受到紅利。中小險企經(jīng)營(yíng)不穩定，股東持有意愿相對較低。

就保險行業(yè)發(fā)展現狀而言，首都經(jīng)貿大學(xué)保險系副主任李文中分析表示，當前行業(yè)發(fā)展處于下行周期，但是遠景又非常好，這就導致當前資金承壓的股東急于變現，看好長(cháng)期發(fā)展的投資者又能以較低成本持有股權，使得交投較活躍。大公司股權在轉讓市場(chǎng)上流動(dòng)性差，所以看到更多中小公司股權轉讓。

另外，從交易難易程度上，郭振華分析稱(chēng)，中小險企股權結構簡(jiǎn)單，交易額低，交易時(shí)比較容易。

外資“增持”熱情高漲

在險企股權的受讓方中，外資險企入局意愿更為強烈，已有多家外資險企通過(guò)股權收購、戰略投資等方式，加深對中國保險行業(yè)的布局，如凱琳再保險瑞士公司、安聯(lián)集團、友邦保險、安達美國保險公司等。

除了前文所述的華泰保險股權變動(dòng)，今年1月，凱琳再保險瑞士公司通過(guò)股權收購，獲得了信利再保險全部股權;6月，友邦保險以戰略投資的方式拿下中郵人壽約25%股權，上述股權變動(dòng)仍待監管核準。

此外，安聯(lián)保險接受了中信信托受讓?zhuān)〉昧酥械掳猜?lián)人壽49%股權，已經(jīng)全資控股中德安聯(lián)人壽。

外資險企在國內市場(chǎng)不斷加碼布局，得益于我國金融行業(yè)對外開(kāi)放不斷深入。此前，人身險企外資持股比例不超過(guò)50%，后來(lái)放寬至51%，目前這項限制已被取消。朱俊生分析稱(chēng)，突破股權比例是外資的核心訴求。此前受政策限制，外資只能以合資方式入局，現在政策發(fā)生了調整，外資會(huì )有不同的選擇。

市場(chǎng)潛力也是外資險企看好中國市場(chǎng)的重要原因，朱俊生指出，全球保險市場(chǎng)的重心一直呈現東移的態(tài)勢，中國是重要的驅動(dòng)力量。中國人口結構變化以及經(jīng)濟發(fā)展，意味著(zhù)保險業(yè)具有巨大的發(fā)展潛力，很多外資看到了這一點(diǎn)，希望更好地實(shí)施自身市場(chǎng)戰略。

外資頻頻入局將會(huì )給國內市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響?朱俊生表示，隨著(zhù)中國保險市場(chǎng)進(jìn)一步深化開(kāi)放，外資入局能夠促進(jìn)國內市場(chǎng)有效競爭，帶來(lái)市場(chǎng)效率的提升;也能讓國外的先進(jìn)經(jīng)驗更好的在中國落地。

另有專(zhuān)業(yè)人士告訴北京商報記者，外資險企也能帶來(lái)一些差異化產(chǎn)品，尤其是國內市場(chǎng)欠缺的面向高凈值人群的產(chǎn)品。(記者 陳婷婷 實(shí)習記者 李秀梅)