雖然監管三令五申明確禁止，但信托產(chǎn)品“拼單”的現象依舊存在。北京商報記者近日調查發(fā)現，目前在信托銷(xiāo)售市場(chǎng)上，仍有部分三方平臺代銷(xiāo)人員以及信托公司直銷(xiāo)人員暗箱操作，為資金門(mén)檻不足的投資者提供信托產(chǎn)品“拼單”購服務(wù)，還有信托公司直銷(xiāo)人員直言：“投資者可以自行商量投資金額，我只負責和客戶(hù)一個(gè)人對接。” 在明知違規的前提下，這些銷(xiāo)售人員依舊踩踏“紅線(xiàn)”頂風(fēng)作案，誘導投資者“拼單”購買(mǎi)產(chǎn)品。殊不知，一旦信托產(chǎn)品出現不能按期兌付以及本金受損等情況，投資者將面臨嚴重的資金損失，而多人簽訂的協(xié)議也根本不受法律保護。

可以“拼單”購買(mǎi)的信托產(chǎn)品

近年來(lái)，在銀行理財市場(chǎng)收益率節節下行的情況下，信托市場(chǎng)又開(kāi)始“紅火”起來(lái)，兼顧高收益和穩健性的信托產(chǎn)品受到不少投資者的青睞。但信托產(chǎn)品的單筆起投金額通常為100萬(wàn)元，門(mén)檻達不到怎么辦?“拼單”團購方式暗流涌動(dòng)。

北京商報記者近日在調查過(guò)程中發(fā)現，在社交平臺中，一些信托產(chǎn)品銷(xiāo)售人員均表示，可以為資金門(mén)檻不足的投資者提供信托產(chǎn)品“拼單”購服務(wù)。

什么是信托產(chǎn)品“拼單”購服務(wù)?北京商報記者以投資者身份在多個(gè)信托產(chǎn)品銷(xiāo)售群中發(fā)布了“因資金不足，想和其他投資者合購信托產(chǎn)品”的訴求。發(fā)布消息不到一分鐘，就有多位銷(xiāo)售人員聯(lián)系到記者并聲稱(chēng)“均可操作”。

一位銷(xiāo)售人員向北京商報記者介紹稱(chēng)，“購買(mǎi)信托產(chǎn)品，投資者之間不能是借貸關(guān)系，但是投資者可以以合作的方式聚合投資，比如多人先形成書(shū)面合作，然后再一起購買(mǎi)產(chǎn)品即可”。另一家的銷(xiāo)售人員也聲稱(chēng)，“可以合買(mǎi)，先將多人的資產(chǎn)匯集，然后由一人操作即可”。

幾位投資者將資金拼湊在一起，這種做法在信托業(yè)內俗稱(chēng)“拼單”，一位銷(xiāo)售人員向北京商報記者直言：“按照合規要求，客戶(hù)不能和其他人一起合買(mǎi)信托產(chǎn)品，但這個(gè)方式不好界定，你可以和投資者自行商量投資金額，我只負責和客戶(hù)一個(gè)人對接。”

在金樂(lè )函數分析師廖鶴凱看來(lái)，“多人拼單認購信托項目，實(shí)際簽約的委托人和受益人只顯示其中一人，回款也是回到簽約方賬戶(hù)，一旦簽約人有人身變故、債務(wù)糾紛或者履約問(wèn)題，都會(huì )直接影響其他拼買(mǎi)人的權益。此外，項目一旦有違約，更容易產(chǎn)生利益分配糾紛”。

事實(shí)上，早在2009年原銀監會(huì )發(fā)布的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》一文中就規定，認購風(fēng)險申明書(shū)至少應當包含以下內容：“委托人應當以自己合法所有的資金認購信托單位，不得非法匯集他人資金參與信托計劃。”

雖然監管早有明文禁止，為何信托產(chǎn)品“拼單”現象依舊屢禁不止?用益信托研究院研究員喻智在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)指出，信托“拼單”這個(gè)現象屢禁不止的原因有兩個(gè)：一是部分投資者追求信托產(chǎn)品的高收益而忽視潛在風(fēng)險;二是銷(xiāo)售人員不盡責，為完成業(yè)績(jì)對“拼單”無(wú)視甚至鼓勵客戶(hù)“拼單”規避信托投資門(mén)檻限制。

“暗箱操作”繞過(guò)投資者認定

信托公司都有明確的信托合同，那這些“拼單”的方式是如何操作的?北京商報記者在調查過(guò)程中發(fā)現，這些銷(xiāo)售人員運用的統一辦法就是由幾位想要“拼單”的投資者私下進(jìn)行對接，再從中挑選出一位投資者從銷(xiāo)售人員處直接購買(mǎi)產(chǎn)品，繞道合格投資者認定。

一位銷(xiāo)售人員向北京商報記者提供了一種方法，因為信托必須有合同證明，在投資者中可以選擇資金量比較多的客戶(hù)去開(kāi)立賬戶(hù)證明，然后再把資金匯入這位投資者的賬戶(hù)中，這樣信托公司只和一個(gè)人進(jìn)行合作，也就不存在違規情況。

另一位銷(xiāo)售人員也提出了同樣的方式，他介紹稱(chēng)：“合格投資者認定有兩個(gè)途徑，第一投資者需要提供一個(gè)收入證明，第二投資者名下的銀行卡余額和股票期貨理財余額截圖總數超過(guò)300萬(wàn)元即可。信托公司只和您簽訂信托購買(mǎi)協(xié)議，本息也會(huì )打入簽購買(mǎi)協(xié)議的人的銀行卡上。湊錢(qián)買(mǎi)信托產(chǎn)品是投資者私下的協(xié)議，和信托公司沒(méi)有牽扯。”

具體而言，什么樣的投資者才是合格的信托投資者呢?從“資管新規”關(guān)于合格投資者的認定中可以找到答案，例如，具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿(mǎn)足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者近3年本人年均收入不低于40萬(wàn)元。

也有銷(xiāo)售人員建議稱(chēng)：“投資者私下找個(gè)律師簽署一份合作協(xié)議或者借款協(xié)議就可以了。”此類(lèi)私下簽訂協(xié)議的方式是否可行?北京尋真律師事務(wù)所律師王德怡分析稱(chēng)，個(gè)人投資者購買(mǎi)信托產(chǎn)品有較高門(mén)檻，只有資金、投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力符合合格投資者要求才有資格從事信托產(chǎn)品的交易。之所以有些投資者要采取“拼單”方式來(lái)購買(mǎi)，核心原因在于他們的資質(zhì)達不到法律的要求。

王德怡進(jìn)一步指出，這種拼購的方式在本質(zhì)上架空了監管規定。不合格投資者沒(méi)有相應的風(fēng)險承受能力，一旦發(fā)生投資損失，會(huì )給他們的人生和家庭造成巨大的打擊，可能引發(fā)一些社會(huì )矛盾，導致社會(huì )風(fēng)險，形成社會(huì )不安定因素。因此，這種拼購行為在法律上是無(wú)效的。

資金被挪用等道德風(fēng)險難測

雖然信托產(chǎn)品“拼單”可以繞開(kāi)信托計劃較高的資金門(mén)檻，獲得較高的收益，但信托產(chǎn)品“拼單”背后的風(fēng)險不容小覷。翻看近年來(lái)的信息也可以發(fā)現，員工發(fā)布某個(gè)信托計劃的推介信息，并以召集人的身份匯集他人資金認購信托項目，詐騙后卷款跑路的現象也時(shí)有發(fā)生。

北京商報記者在調查過(guò)程中發(fā)現，這些踩踏“紅線(xiàn)”，違規銷(xiāo)售信托產(chǎn)品的人員中既有第三方平臺代銷(xiāo)機構的人員，也有信托公司的直銷(xiāo)人員。

對銷(xiāo)售人員此類(lèi)行為，信托公司是否知情?又會(huì )采取何種懲罰措施?一位信托公司人士向北京商報記者介紹稱(chēng)，“對信托公司來(lái)說(shuō)，很難發(fā)現此類(lèi)行為，例如某個(gè)銷(xiāo)售的客戶(hù)資金不夠，私下進(jìn)行了‘拼單’，但銷(xiāo)售人員提交上來(lái)的信息是一個(gè)人的名義，確實(shí)是很難發(fā)現”。

“信托公司設計的購買(mǎi)流程和托管賬戶(hù)是為保護投資者的利益，可以規范資金來(lái)源和使用，一旦嵌入‘拼單’，勢必會(huì )導致中間部分環(huán)節無(wú)法被監控。”正如喻智所言，因為多人簽署的協(xié)議不受法律保護，所以，無(wú)論是資金流向銷(xiāo)售人員和代銷(xiāo)公司的賬戶(hù)，還是各投資人中的某一位的賬戶(hù)，都可能會(huì )帶來(lái)資金被挪用等道德風(fēng)險問(wèn)題。

追求超額收益無(wú)可厚非，但對投資者來(lái)說(shuō)，切莫因貪圖一時(shí)的利益而“蒙眼” 募資。喻智進(jìn)一步強調，“拼單”的風(fēng)險較多，首先，信托計劃設置投資門(mén)檻實(shí)際是為了保護投資者，投資適合自身風(fēng)險承受能力的理財產(chǎn)品才是投資者最應該明白的道理。其次，“拼單”本身會(huì )帶來(lái)額外風(fēng)險。除了信托計劃兌付出現問(wèn)題導致投資者無(wú)法承受這類(lèi)正常的風(fēng)險外，“拼單”可能會(huì )帶來(lái)道德風(fēng)險。

王德怡建議稱(chēng)，投資者審慎地評價(jià)自身的經(jīng)濟條件和風(fēng)險承受能力，不要超越自身的風(fēng)險承受能力去購買(mǎi)不匹配自己的金融產(chǎn)品。(記者 宋亦桐)