醫美概念經(jīng)過(guò)一番爆炒之后，作為醫美“三劍客”之一的上海昊海生物科技股份有限公司(下稱(chēng)“昊海生科”，688366.SH)的股價(jià)也開(kāi)始回歸“平靜”。

日前，昊海生科發(fā)布2020年年報。其中，公司扣非歸母凈利潤為2.6億元，同比下滑42.25%。值得注意的是，該公司的扣非歸母凈利潤出現連續兩年的同比下滑，且幅度越來(lái)越大，2019年公司的扣非歸母凈利潤下滑幅度為4.9%。

究其主要原因，昊海生科將其歸結于疫情?？此坪芎侠淼睦碛?，卻又難以服眾，為何?因為同樣作為醫美“三劍客”的愛(ài)美客，2020年的扣非歸母凈利潤為4.24億元，同比增幅達42.95%。就相關(guān)問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系昊海生科，得到一些解答。

扣非凈利下滑超四成

昊海生科成立于2007年，于2019年在上交所科創(chuàng )板上市。作為一家研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售醫用生物材料的高科技生物醫藥企業(yè)，其主要產(chǎn)品包括眼科產(chǎn)品、醫療美容與創(chuàng )面護理產(chǎn)品，以及骨科關(guān)節腔粘彈補充劑產(chǎn)品等。

日前，據昊海生科2020年年報顯示，公司的營(yíng)業(yè)收入13.32億元，同比下降16.95%;凈利潤2.3億元，同比下降37.95%;而扣非歸母凈利潤為2億元，同比下降42.25%;加權平均凈資產(chǎn)收益率為 4.2%，同比減少 5.06 個(gè)百分點(diǎn)。

去年所有的上市公司都面臨著(zhù)新冠疫情沖擊，那昊海生科的業(yè)績(jì)出現下滑除了疫情因素以外，還有其他什么原因?

就此，昊海生科相關(guān)人士對《投資者網(wǎng)》表示，2020 年，新冠疫情給全球經(jīng)濟帶來(lái)嚴重的負面沖擊。公司產(chǎn)品主要應用于眼科門(mén)診及擇期手術(shù)、整形美容門(mén)診、骨關(guān)節腔注射診療以及非急診外科手術(shù)等，相關(guān)手術(shù)及診療服務(wù)在疫情期間均被納入臨時(shí)停診范圍，公司業(yè)務(wù)受限顯著(zhù)，各產(chǎn)品線(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均較上年同期有所下降。

其中，去年第一季度公司業(yè)務(wù)受到疫情影響尤為顯著(zhù)，自第二季度起，隨著(zhù)疫情得到逐步控制，公司亦采取積極措施恢復生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，各產(chǎn)品線(xiàn)營(yíng)業(yè)收入較上年同期降幅明顯收窄。而自第三季度起，除眼科海外業(yè)務(wù)繼續受到全球疫情影響外，公司國內業(yè)務(wù)進(jìn)一步呈現出強勁復蘇的態(tài)勢，各主要產(chǎn)品線(xiàn)銷(xiāo)售收入均已成功扭轉下降趨勢。

具體來(lái)看昊海生科去年單季度的數據，第一季度至第四季度的營(yíng)收分別為1.5億元、3.4億元、3.9億元和4.4億元，同比下降50.8%、下滑27.63%、增長(cháng)10.24%和下滑4.21%;扣非歸母凈利潤分別為-3571萬(wàn)元(2019年第一季度的虧損額為3億元)、4354萬(wàn)元、8418萬(wàn)元和1億元，同比增長(cháng)88.42%、下滑62.52%、增長(cháng)49.35%和下滑2.37%。

另外，值得注意的是，昊海生科在 2017 年至 2020 年的營(yíng)業(yè)收入分別為 13.54 億元、15.58 億元、16.04 億元和 13.32 億元，同期銷(xiāo)售費用分別為 4.14 億元、4.95 億元、5.44 億元和 5.56億元，銷(xiāo)售費率為 30.58%、31.77%、33.92%和 41.71%。如此一看，原本就不“富裕”的昊海生科被銷(xiāo)售費用給“吞噬”了不少。

“公司對 2020 年納入眼科產(chǎn)品線(xiàn)的成年人近視屈光矯正產(chǎn)品有晶體眼后房屈光晶體依鏡 PRL，與 2020 年 3 月獲得 NMPA 批準注冊上市的第三款玻尿酸產(chǎn)品‘海魅’進(jìn)行了市場(chǎng)推廣。此外，2020 年雖然有疫情影響，線(xiàn)下的市場(chǎng)推廣活動(dòng)有所停滯，但公司各個(gè)產(chǎn)品線(xiàn)都積極嘗試線(xiàn)上推廣并組織各類(lèi)抗疫防疫等活動(dòng)，強化和加深維持市場(chǎng)對本集團產(chǎn)品的認可度。”昊海生科相關(guān)人士解釋稱(chēng)。

收購虧損標的為哪般?

昊海生科公告稱(chēng)，公司與歐華美科現有股東 Welly Bloom Limited及 Refined Beauty Limited 分別簽署《股權轉讓協(xié)議》，約定以人民幣 1.35 億元受讓其合計持有的歐華美科 38.23%股權。同時(shí)，公司與歐華美科創(chuàng )始人陳廣飛、連松泳、苑一兵及歐華美科簽訂《增資認購協(xié)議》，約定向歐華美科增資人民幣 7000 萬(wàn)元，認購歐華美科新增注冊資本 5202.59 萬(wàn)元。

其中，歐華美科成立于 2014 年 5 月 12 日，注冊資本為 7447.41 萬(wàn)元，并且該公司無(wú)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，具體產(chǎn)品生產(chǎn)及銷(xiāo)售均由下屬子公司完成。2019 年至 2020 年前三季度，其實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入為2.40億元、1.3億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為-1222.14萬(wàn)元、-548.8萬(wàn)元，扣非凈利潤分別為-1441.34 萬(wàn)元、-756 萬(wàn)元，都處于虧損狀態(tài)。

即使如此，也并未減少昊海生科對歐華美科的收購欲，這樣的操作著(zhù)實(shí)令人看不懂，于是公司也收到上交所的問(wèn)詢(xún)。

昊海生科收購處于虧損狀態(tài)的歐華美科的主要目的是什么?收購歐華美科又將會(huì )給昊海生科的醫美業(yè)務(wù)帶來(lái)怎樣的影響?

“此次歐華美科加入昊海生科大家庭，是公司整形美容業(yè)務(wù)板塊由‘醫療端’向‘消費端’進(jìn)行業(yè)務(wù)擴展的重要舉措。在將歐華美科納入昊海生科醫美版圖后，公司在產(chǎn)品組合方面已貫通醫療美容、生活美容及家用美容三大應用場(chǎng)景，已上市產(chǎn)品覆蓋玻尿酸、射頻設備及激光設備三大品類(lèi)的完整業(yè)務(wù)矩陣。而‘玻尿酸+光電設備’的組合治療正受到越來(lái)越多消費者的歡迎。”昊海生科相關(guān)人士說(shuō)。

據了解，歐華美科在射頻領(lǐng)域、激光領(lǐng)域以及真皮填充劑領(lǐng)域在全球范圍內分別取得專(zhuān)利 17 項、16 項以及 29 項，在上述領(lǐng)域擁有多個(gè)研發(fā)項目，包括 2 款國內沒(méi)有同類(lèi)適應癥的玻尿酸產(chǎn)品，目前預計將于2021年底至2023年底獲得NMPA批準上市。

此外，應用幾丁糖成分制成的全球獨家真皮填充劑產(chǎn)品——幾丁糖填充劑預計將于2023 年于國內批準注冊，該產(chǎn)品通過(guò)自交聯(lián)專(zhuān)利技術(shù)，具有生物相容性好，體內降解時(shí)間更長(cháng)的特性。除上述產(chǎn)品外，歐華美科旗下激光美膚設備以及皮秒激光設備正在申請 NMPA 上市許可，預計將于 2021 年和 2023 年獲批上市。

盡管收購歐華美科能夠擴充昊海生科醫美業(yè)務(wù)的“體量”，但體量不等于銷(xiāo)量。昊海生科未來(lái)如何拓寬醫美消費端的銷(xiāo)售渠道并持續將流量變現?

昊海生科相關(guān)人士說(shuō)：“公司與歐華美科在技術(shù)及研發(fā)、產(chǎn)品及業(yè)務(wù)以及市場(chǎng)及銷(xiāo)售方面具有較強的協(xié)同性。未來(lái)公司將通過(guò)協(xié)作研發(fā)、先進(jìn)生產(chǎn)工藝及質(zhì)量控制等技術(shù)交流等方式，強化公司在生物材料及皮膚醫學(xué)領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品競爭力。同時(shí)，本次交易將補充公司產(chǎn)品矩陣，公司可以向下游客戶(hù)提供不同的產(chǎn)品組合，滿(mǎn)足多元化的市場(chǎng)需求，并帶動(dòng)和擴展公司原有皮膚護理產(chǎn)品的銷(xiāo)售。此外，公司擬整合雙方在線(xiàn)上及線(xiàn)下，國內及國外的銷(xiāo)售渠道，共享雙方各自原有客戶(hù)資源，提高運行效率和銷(xiāo)售達成率。”

“醫美三劍客”的掉隊者

自國內“顏值經(jīng)濟”的到來(lái)，A股醫美領(lǐng)域的上市公司備受市場(chǎng)關(guān)注。其中，第一梯隊的昊海生科、華熙生物和愛(ài)美客被稱(chēng)為“醫美三劍客”。

可與華熙生物和愛(ài)美客不一樣的卻是，昊海生科這兩年的醫美板塊已連續兩年出現營(yíng)業(yè)收入負增長(cháng)了，成為了醫美三劍客的“掉隊者”。具體來(lái)看，根據昊海生科2019年年報顯示，2019年公司的整形美容與創(chuàng )面護理產(chǎn)品總營(yíng)收3億元，同比減少11.32%，而2020年進(jìn)一步減少至2.42億元，同比下降19.45%，醫美相關(guān)產(chǎn)品數據也大幅縮水。

細看具體的產(chǎn)品，昊海生科主要的醫美產(chǎn)品有玻尿酸和重組人表皮生長(cháng)因子，這兩類(lèi)產(chǎn)品在2020年都出現不同程度的縮水。其中，玻尿酸2020年營(yíng)收1.46億元，占總營(yíng)收60.41%，相較去年同比減少28.47%;重組人表皮生長(cháng)因子2020年營(yíng)收9580萬(wàn)元，占總營(yíng)收39.59%，相較去年同比減少0.27%。

再看華熙生物和愛(ài)美客2020年的業(yè)績(jì)情況，其中，華熙生物2020年的營(yíng)業(yè)收入為26.33億元，同比增長(cháng)39.63%;扣非歸母凈利潤為5.68億元，同比增長(cháng)0.13%。而愛(ài)美客2020年的營(yíng)業(yè)收入為7.09億元，同比增長(cháng)27.18%;扣非歸母凈利潤為4.24億元，同比增長(cháng)42.95%。此外，這兩家玻尿酸企業(yè)整體收入增速分別達到39.61%和27.18%，均實(shí)現逆勢增長(cháng)。

在當前的競爭格局之下，昊海生科已落后于競爭對手?；蛟S正是受此壓力，近段時(shí)間以來(lái)，昊海生科不斷進(jìn)行外延投資，欲以此尋找新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。

2021年3月，開(kāi)始涉足肉毒素類(lèi)產(chǎn)品，昊海生科購買(mǎi)亨泰視覺(jué)55%股權，獲得旗下高端角膜塑形鏡產(chǎn)品“邁兒康myOK”在中國大陸地區10年的獨家經(jīng)銷(xiāo)權。4月9日，昊海生科以4000萬(wàn)元認購河北鑫視康隱形眼鏡，加碼布局軟性隱形眼鏡業(yè)務(wù)也成為昊海生科近期一次向外投資。

依靠頻繁的向外并購，昊海生科未來(lái)能否成功逆襲?《投資者網(wǎng)》將會(huì )持續關(guān)注。(向勁靜)