金融界7月6日消息 “華爾街大鱷”高盛攪動(dòng)風(fēng)云！這次高盛把目標對準了A股和港股上市的國內銀行股。

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最近市場(chǎng)流出一份高盛下調國內銀行個(gè)股評級的小作文，其中高盛在毫無(wú)征兆的情況下突然下調了多家國內銀行股評級，令部分投資者感到錯愕。

據相關(guān)截圖內容顯示，高盛在一份名為《測試“不可能的三位一體”》報告中將國內工商銀行、農業(yè)銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行下調評級為“賣(mài)出”，看平中國銀行和招商銀行，買(mǎi)入評級的為建設銀行和郵儲銀行。從截圖來(lái)看，似乎是罕見(jiàn)地大規模評級看空，有網(wǎng)友調侃高盛這份報告為“掀桌子”。

值得關(guān)注的是，就在6月12日高盛發(fā)布研報中，還給予了工商銀行買(mǎi)入評級。當時(shí)，高盛在報告中指出工商銀行凈利差有望逐步改善、貸款供應保持強勁、房地產(chǎn)風(fēng)險的最壞時(shí)期可能已過(guò)等原因，所以給工商銀行買(mǎi)入評級。

在不到一個(gè)月時(shí)間里，高盛“突然變臉的”將工商銀行調整為“賣(mài)出”評級，原因則在于對股息風(fēng)險的擔憂(yōu)。此外興業(yè)銀行評級也是從“買(mǎi)入”下調至“賣(mài)出”，農業(yè)銀行評級從“中性”下調至“賣(mài)出”。

巧合的是，7月3日大漲1.73%的銀行指數，在4日應聲下跌近1%，并帶動(dòng)金融板塊的回落。7月5日，銀行指數下跌0.52%，今日A股銀行股繼續全線(xiàn)走低，無(wú)一飄紅。招商銀行、工商銀行、農業(yè)銀行、浙商銀行等跌幅超過(guò)1%。

香港銀行指數7月5日跌幅為2.49%，13只成分股悉數下跌，招行以-3.56%領(lǐng)跌。6日，香港銀行指數再出下跌2.38%，招商銀行、工商銀行、建設銀行H股紛紛跌超3%。

高盛回應：并非如“小作文”所渲染出的悲觀(guān)情緒那樣

對此，高盛方面7月6日回應表示該機構題為《測試“不可能的三位一體”》的報告從三大角度分析了對當前國內銀行股的看法，涉及評級的有12家銀行，覆蓋范圍僅為當前A股42家上市銀行中三成，集中在國有大行和部分股份制銀行之間。高盛在對上述12家銀行評級中，有5家給予“賣(mài)出”，4家“買(mǎi)入”，還有3家為中性評級。買(mǎi)入和中性合計為7家，并非如“唱空”銀行股“小作文”所渲染出的悲觀(guān)情緒那樣。

有業(yè)內人士解讀認為，這份報告的出發(fā)點(diǎn)與2013至2015年的周期相似，銀行在下行周期開(kāi)始時(shí)會(huì )致力維持股息，在股息、資本和撥備三者無(wú)法很好平衡時(shí)，將優(yōu)先考慮資本和風(fēng)險緩沖而放棄股息目標。因此，高盛預計內地銀行在2023至2025年將面臨類(lèi)似挑戰及重復派息模式。

銀行股遭遇多事之秋

最近，銀行股遭遇多事之秋。7月4日，一則國有大行向地方政府新增貸款的消息不脛而走。市場(chǎng)流傳版本顯示，近幾個(gè)月來(lái)多家國有大型銀行已開(kāi)始向符合要求的地方政府融資平臺新增25年期的貸款現行大多數企業(yè)貸款為10年期。部分貸款在前四年暫免支付利息或本金，不過(guò)利息將在之后累計。

這一傳言無(wú)疑增加了市場(chǎng)的擔憂(yōu)。為回應市場(chǎng)關(guān)切，7月5日，21世紀經(jīng)濟報道從接近大行人士處了解到，該傳言不實(shí)，目前并沒(méi)有關(guān)于融資平臺新增貸款期限拉長(cháng)到25年且暫免四年本金或利息的貸款政策出臺。實(shí)際上，銀行在辦理貸款業(yè)務(wù)時(shí)，要結合項目的具體情況、主體的償債能力風(fēng)險水平等各種因素，綜合考慮后才會(huì )審批放貸。

中金公司：銀行參與城投債務(wù)重組的影響不應一概而論

在高盛“看空”研報發(fā)布后，遭到中金公司的“回懟”。

中金公司貨幣金融分析部林英奇團隊在今日早上7:30發(fā)布的《國有大行基本面分析手冊》一文指出，與常見(jiàn)的市場(chǎng)印象不同，我們認為國有大行盈利能力并不差，國有銀行有更低的杠桿、更高的資產(chǎn)回報率、安全資產(chǎn)占比更高、更穩定的負債來(lái)源、更嚴格的風(fēng)險認定標準以及更穩定的手續費等優(yōu)勢，在資本新規更為受益，估值則有望長(cháng)期見(jiàn)底回升。

此舉被指，意在回懟高盛下調國有大行評級的相關(guān)研報。

中金公司研報稱(chēng)，銀行參與城投債務(wù)重組的影響不應一概而論，基于市場(chǎng)化原則參與優(yōu)質(zhì)城投債務(wù)置換信用風(fēng)險較低，也是當前優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)競爭較為激烈的環(huán)境下信貸投放的可行選擇；對于弱資質(zhì)城投的債務(wù)重組能夠降低風(fēng)險暴露和擴散的風(fēng)險，但可能對銀行資產(chǎn)質(zhì)量造成影響。

中金公司研報指出，有七種主要的化債方式，包括財政資金償還、出讓國有資產(chǎn)權益、利用項目資金償還、隱性債務(wù)轉為企業(yè)債務(wù)、債務(wù)重組（置換或展期）、破產(chǎn)清算、高等級城投吸收合并等?？紤]到財政收入、項目盈利性等制約因素，債務(wù)置換和重組可行性較高、對市場(chǎng)影響較小，可能成為城投化債的主要方式。

此外，國信證券金融業(yè)首席分析師王劍認為，當前銀行基本面雖然繼續承壓，但目前銀行板塊估值處于歷史低位，低估值反映了市場(chǎng)的悲觀(guān)預期，維持行業(yè)“超配”評級，并建議關(guān)注估值仍然存在修復空間的大行。

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