全球百事通!新力在港交所的1244天
文/樂(lè )居財經(jīng)魏薇
停牌滿(mǎn)18個(gè)月后,新力要退市了。一貫神秘的老板張園林仍不知所蹤,也未有公開(kāi)發(fā)聲。
4月6日,香港聯(lián)交所傳出消息,2023年4月13日上午9時(shí)起,新力控股(集團)有限公司的上市地位將根據《上市規則》第6.01A(1)條予以取消。
(相關(guān)資料圖)
這一結局的到來(lái)并不令人意外。債務(wù)危機發(fā)生后,新力的自救動(dòng)作寥寥??吡?,也難以填補。
早幾年間,行業(yè)形勢一片向好。新力借機開(kāi)始大肆擴張規模,帶來(lái)了負債的激增。為了粉飾太平,新力操縱起了財務(wù)杠桿,為自己埋下了暴雷的種子。
自2021年下半年開(kāi)始,行業(yè)下行態(tài)勢明顯,銷(xiāo)售持續低迷、融資通道不暢,加之回款困難,讓不少房企陷入資金流動(dòng)困境。新力是其中狀況較為嚴峻的一員,最終未能逃脫被退市的命運。
同日,A股上市的藍光發(fā)展,發(fā)布股票可能被終止上市的第一次風(fēng)險提示公告。藍光股票今日收盤(pán)價(jià)為0.95元/股,首次低于1元。
根據《上海證券交易所股票上市規則》第9.2.1條第一款的規定:在上海證券交易所僅發(fā)行A股股票的上市公司,如果公司股票連續20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于人民幣1元,公司股票可能被上交所終止上市交易。
這輪房地產(chǎn)周期調整中,這是首兩家因債務(wù)危機觸及退市的房企。而仍在停牌中等待被救的房企,也不在少數。
前不久,“不死鳥(niǎo)”佳兆業(yè)成功復牌,在資本市場(chǎng)看來(lái),出險房企復牌至少是一個(gè)積極的信號。融創(chuàng )中國日前也表示,公司正積極滿(mǎn)足復牌指引的要求,在港交所批準的前提下,預計公司股份將在2023年4月份恢復交易。
資本末路
在行業(yè)內,新力有“黑馬”之稱(chēng)。成立于2010年的新力,從一家區域房企做到了全國30強,從0到千億銷(xiāo)售額,新力只用了不到10年時(shí)間。2019年11月15日,新力控股成功登陸港交所,成為第一家成功上市的贛系房企,張園林也成為當時(shí)最年輕的上市房企創(chuàng )始人,一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。
2021年7月,一封名為《新力地產(chǎn)老板張園林求救信》的截圖在網(wǎng)絡(luò )傳開(kāi)。信中稱(chēng),張園林在推動(dòng)公司上市集資過(guò)程中,遇到了一個(gè)金融詐騙團伙套路,導致他欠下16億港元高利貸且一直未能脫離債務(wù)危機。
次日,新力控股緊急辟謠稱(chēng)子虛烏有。
但2個(gè)月后,新力控股被曝出2.46億美元債違約,出現流動(dòng)性危機,在此背景下,又網(wǎng)傳張園林與境外投資者爆發(fā)矛盾。
當時(shí)有消息顯示,張園林被拉進(jìn)有境外投資者的微信群后表示“公司目前正在采用各種方式加快應對10月份到期的美元債,有新進(jìn)展馬上與大家溝通,多謝大家繼續支持公司”,不久后便迅速退群。自此,張園林再也沒(méi)有出現過(guò)。
2021年9月20日,新力股價(jià)閃崩,并于當日停牌。這一天,新力控股總市值蒸發(fā)123億港元,僅剩17.85億港元。
9月30日深夜,新力控股發(fā)布公告對停牌原因進(jìn)行解釋?zhuān)芎暧^(guān)經(jīng)濟狀況影響,公司面臨不曾預期的流動(dòng)資金問(wèn)題,公司未能如約支付兩項境內融資的應付利息,利息合計約3874萬(wàn)元,因此發(fā)生逾期付款。
這份遲到的聲明沒(méi)能阻止新力往更壞的方向發(fā)展。2021年10月,新力2.5億美元債違約,債務(wù)危機全面爆發(fā)。
停牌之后,新力曾在2021年12月、2022年4月、2022年9月先后收到聯(lián)交所的復牌指引。
危機發(fā)生后,為了回籠資金,新力將全國范圍內的項目均放在了出售之列,并先后出售新力物業(yè)、項目子公司江西陽(yáng)炎70%的股權、安徽新創(chuàng )50%股權。但在巨大的債務(wù)冰山面前,這些只算得上是“杯水車(chē)薪”。
2022年8月,新力控股接到了清盤(pán)呈請。其在2022年8月29日披露,涉及公司一份私募債券(為其他境外融資安排中的一項)的清盤(pán)呈請,于2022年8月23日該呈請被提交至香港特別行政區高等法院。
此后,有關(guān)清盤(pán)呈請聆訊多次延期,2022年11月新力控股公告稱(chēng),法院對該清盤(pán)呈請聆訊延期至2022年12月7日,隨后香港高等法院在當日的聆訊會(huì )上向新力控股頒布了清盤(pán)令。
繁榮與假象
由人群簇擁的房企黑馬,到被港交所宣布退市的資本“棄兒”,新力控股僅走過(guò)了短短幾年時(shí)間。
2016-2018年,新力三年的銷(xiāo)售增長(cháng)率高達258.44%、165.41%和107.26%。為了沖擊千億,新力提出了“120天啟動(dòng)開(kāi)發(fā)、180天達到預售標準”的高周轉開(kāi)發(fā)模式。
在經(jīng)過(guò)2019年的調整之后,新力在2020年首次進(jìn)入千億俱樂(lè )部,實(shí)現合約銷(xiāo)售額1137.36億元,但其中權益銷(xiāo)售額只有504.21億元,占合約銷(xiāo)售額的比重為44.33%。
背后的代價(jià)是少數股東權益的激增,這也被更多人理解是“明股實(shí)債”。
上市之前,新力在2016年末-2018年末的凈負債率分別高達190%、270%、240%。在這期間,新力的少數股東權益分別為2.27億、6.71億、8.17億,對應的少數股東凈利潤分別為0.68億、1.83億、1.42億;同期歸母股東權益分別為25.74億、39.24億、42.44億。
從2019年開(kāi)始,新力的少數股東權益快速增長(cháng),在2019年末及2020年末分別為67.29億、91.98億,但對應的凈利潤分別為0.68億、1.83億、1.42億;歸母股東權益分別為81.67億、98.65億。
2019年末,新力的凈負債率驟降至67%。2020年末,也就是上市一年之后,新力的凈負債率進(jìn)一步降至63.6%。
從融資渠道來(lái)看,新力一直嚴重依賴(lài)外部融資或股東投入,加之銀行借款和信托,融資成本也居高不下。截至2020年末,新力的平均融資成本為9.1%,債務(wù)中51%為銀行貸款、26%為非標融資、16%為離岸美元債、7%為在岸公司債。
2021年以來(lái),新力控股先后四次通過(guò)信托進(jìn)行融資,融資成本高達9%-11%。
在發(fā)布2021年中報之后,新力就再也沒(méi)有披露過(guò)財報。
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