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觀(guān)點(diǎn)網(wǎng)訊：3月9日，惠譽(yù)發(fā)布報告表示，中國線(xiàn)上零售行業(yè)的競爭愈演愈烈（一般電商業(yè)務(wù)及即時(shí)餐飲配送皆受影響），這對行業(yè)現有龍頭企業(yè)的市場(chǎng)份額和營(yíng)收增長(cháng)勢頭構成挑戰。

受此影響，企業(yè)為維護市場(chǎng)地位而進(jìn)行的投資或令利潤率承壓——盡管惠譽(yù)授評企業(yè)強健的資產(chǎn)負債表和自由現金流生成能力應有助其應對短期內的潛在挑戰。

惠譽(yù)預計，2023年線(xiàn)上和線(xiàn)下商品零售額料將錄得類(lèi)似增速；2023年線(xiàn)上商品零售滲透率將大致保持在30%左右。支持線(xiàn)上銷(xiāo)售增長(cháng)的因素將包括：網(wǎng)購意愿較強的年輕人口就業(yè)狀況改善、2021年和2022年相關(guān)行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(cháng)強勁帶動(dòng)倉儲和物流吞吐容量提高，以及線(xiàn)上零售商通過(guò)補貼等方式加大營(yíng)銷(xiāo)力度。

然而，隨著(zhù)線(xiàn)上零售業(yè)吸引更多入局者且行業(yè)格局日趨分散，個(gè)別公司的營(yíng)收增速可能放緩。經(jīng)營(yíng)環(huán)境競爭加劇或將擴大市場(chǎng)份額爭奪戰中輸贏(yíng)兩方之間的差距。行業(yè)現有企業(yè)維護或擴大市場(chǎng)份額的能力是惠譽(yù)評估其業(yè)務(wù)狀況乃至信用狀況的關(guān)鍵因素之一。

京東近期通過(guò)發(fā)放高額補貼加大了推廣力度，目的是加強引流及提升市場(chǎng)地位?；葑u(yù)認為，此舉或引發(fā)線(xiàn)上零售龍頭企業(yè)之間的價(jià)格戰——盡管價(jià)格戰可能只會(huì )持續較短時(shí)間，因為補貼可能會(huì )在幾個(gè)月內耗盡。競爭加劇背景下，經(jīng)營(yíng)策略效益較弱的電商企業(yè)或將面臨市場(chǎng)份額受侵蝕的風(fēng)險。

抖音計劃依托通過(guò)旗下領(lǐng)先社交和流媒體平臺的海量流量入口進(jìn)軍即時(shí)餐飲配送市場(chǎng)。這給美團以及阿里巴巴旗下的餓了么等占據行業(yè)主導地位的現有企業(yè)帶來(lái)不確定性，并對外賣(mài)行業(yè)近年來(lái)基本保持穩定的競爭格局構成一定的沖擊。

然而，美團和阿里巴巴已建立起廣泛且可靠的外賣(mài)騎手和商戶(hù)網(wǎng)絡(luò )，這為其捍衛市場(chǎng)地位奠定了重要優(yōu)勢。這兩家企業(yè)的外賣(mài)板塊目前產(chǎn)生的利潤率水平相對較低，但該板塊與各自企業(yè)其他業(yè)務(wù)部門(mén)之間具有較強的協(xié)同效應。這是因為，美團與阿里巴巴的生態(tài)系統功能廣泛，使用戶(hù)能夠方便地獲得多種消費者服務(wù)，進(jìn)而為客戶(hù)帶來(lái)良好體驗并提升客戶(hù)忠誠度。這為兩家企業(yè)在競爭加劇背景下維護市場(chǎng)地位提供了競爭優(yōu)勢。

業(yè)務(wù)組合多元化程度較低的企業(yè)或將面臨更大壓力?；葑u(yù)近期下調了唯品會(huì )的評級，反映了中國線(xiàn)上零售業(yè)競爭加劇風(fēng)險上升?；葑u(yù)認為，隨著(zhù)競爭加劇及線(xiàn)上商品零售滲透率增速放緩，這些企業(yè)規模不足可能對其維護或擴大市場(chǎng)份額的能力形成掣肘。

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