近日，中信證券發(fā)布AI工具對大型互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展影響相關(guān)研究報告。報告顯示，主要互聯(lián)網(wǎng)公司在2023年紛紛開(kāi)啟對GenAI的投入。進(jìn)入2024年，以Meta、亞馬遜等為代表的互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)，則加速將GenAI應用到內容推薦、廣告推送等領(lǐng)域，并帶動(dòng)業(yè)務(wù)的加速增長(cháng)。

具體到收入端的影響，中信團隊認為，LLM能夠通過(guò)更廣泛的數據和泛化能力，持續帶來(lái)用戶(hù)增量，并進(jìn)一步提升廣告投放的準確度與價(jià)格，帶動(dòng)相關(guān)公司收入的增長(cháng)。

而在利潤上，中信團隊表示隨著(zhù)GenAI對代碼、營(yíng)銷(xiāo)生成等領(lǐng)域的優(yōu)化，有望永久性降低員工增長(cháng)的速度，降低公司運營(yíng)成本，同時(shí)資本開(kāi)支更多向AI基礎設施傾斜，降低對物業(yè)、辦公設備等領(lǐng)域的投入。

估值方面，從目前市場(chǎng)一致預期的估值水平來(lái)看，大型互聯(lián)網(wǎng)公司的估值基本與未來(lái)增速預期匹配，基本處在20-25x的區間內。中信團隊認為，伴隨互聯(lián)網(wǎng)公司收入、利潤以及資本開(kāi)支結構優(yōu)化帶來(lái)的自由現金流改善，互聯(lián)網(wǎng)公司能夠通過(guò)成長(cháng)性、盈利能力的改善持續增加股東回報，帶動(dòng)公司估值水平的提升。

關(guān)鍵詞： 互聯(lián)網(wǎng) 發(fā)展 股東回報 估值水平