據報道，桑坦德銀行(SAN.US)選擇不贖回10億歐元(11億美元)的AT1債券，即使在今年動(dòng)蕩的銀行債務(wù)市場(chǎng)中，這也是一個(gè)不尋常的舉動(dòng)。

桑坦德銀行的舉措是自德國銀行Deutsche Pfandbriefbank AG 3月份做出類(lèi)似決定以來(lái)，首次有銀行放棄行使贖回權。在過(guò)去的幾周里，隨著(zhù)9月29日首次贖回債券的日期臨近，該銀行的贖回事宜一直懸而未決。分析師認為，鑒于桑坦德銀行的資本緩沖水平，發(fā)行新債券是先決條件。

(資料圖)

據了解，AT1債券為永續債，這意味著(zhù)其永遠不必被償還，但許多該債券的投資者都認為，銀行將在成本不高的情況下盡早償還這些債券。雖然近年來(lái)市場(chǎng)已經(jīng)越來(lái)越習慣了銀行放棄行使贖回權，但絕大多數發(fā)行人都會(huì )在第一個(gè)贖回日贖回這些債券。

今年對AT1債券(風(fēng)險最大的銀行債務(wù)類(lèi)型)投資者來(lái)說(shuō)是充滿(mǎn)挑戰的一年。近幾個(gè)月來(lái)，這類(lèi)債券一直在穩步復蘇，但到目前為止都尚未收復自3月硅谷銀行(SIVBQ.US)破產(chǎn)和瑞信170億美元AT1債券被完全減記以來(lái)的所有損失。

據相關(guān)數據顯示，這使得這類(lèi)債券的收益率持續保持在10%以上，遠高于歷史平均水平。

荷蘭國際集團銀行信貸分析師Suvi Platerink Kosonen表示：“市場(chǎng)肯定是開(kāi)放的，但我猜他們認為需要支付更多的錢(qián)。我認為他們正在等待一個(gè)更好的時(shí)機來(lái)發(fā)行新的AT1債券?！?/p>

桑坦德銀行的一位發(fā)言人對此回應道，該行將致力于在經(jīng)濟合理的情況下執行贖回權。這類(lèi)債券每三個(gè)月可贖回一次。

同樣在周四，瑞士的Zürcher Kantonal-bank也表示，不會(huì )贖回7.5億瑞士法郎(8.53億美元)的AT1債券，并表示它“在考慮潛在市場(chǎng)條件等因素的基礎上，根據經(jīng)濟情況單獨做出每一次贖回決定”。

不過(guò)，除去桑坦德銀行和Deutsche Pfandbriefbank AG，即使在瑞信減記其AT1債券導致市場(chǎng)低迷后，其他銀行今年年初也一直在行使贖回權償還AT1債券。

放棄行使贖回權

事實(shí)上，在某些情況下，銀行能夠依靠雄厚的資本水平、同時(shí)無(wú)需發(fā)行新債進(jìn)行置換來(lái)償還債務(wù)。與此同時(shí)，桑坦德銀行的西班牙同行Abanca Corporacion Bancaria SA在7月份出售了新的AT1債券，同時(shí)回購了此前發(fā)行的債券，這一舉措被稱(chēng)為對債券持有人友好。

但另一方面，盡管在A(yíng)T1債券上放棄行使贖回權很罕見(jiàn)，但也并非不可想象。早在2019年，桑坦德銀行就是一個(gè)備受矚目的早期案例，在疫情早期的動(dòng)蕩和2022年，當利率成本飆升使正常的再融資業(yè)務(wù)過(guò)于昂貴時(shí)，其他少數發(fā)行人也紛紛效仿。

Federated Hermes財務(wù)主管Filippo Maria Alloatti表示：“這就是桑坦德銀行的計劃。如果利差從現在開(kāi)始收窄，他們可能會(huì )在圣誕節前后重返市場(chǎng)?！?/p>

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