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8月24日，瑞聲科技（02018）發(fā)布2023中期業(yè)績(jì)報告。2023年上半年，瑞聲科技收入為人民幣92.2億元，毛利率為14.1%，凈利潤為人民幣1.50億元；經(jīng)營(yíng)性現金流入為人民幣20.5億元，同比增長(cháng)43.1%。

財報顯示，瑞聲科技的賬面現金為人民幣71.3億元，凈資產(chǎn)負債率為4.9%，相較于2022年末下降1.3個(gè)百分點(diǎn)；上半年資本開(kāi)支為人民幣6.16億元，同比減少42.0%。

今年8月，瑞聲科技宣布擬收購總部位于比利時(shí)的普瑞姆揚聲器系統（PSS），該公司是一個(gè)擁有超過(guò)50年經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)驗的高端音響系統的全球領(lǐng)先供貨商。

此次收購也成為瑞聲科技中期業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )最受關(guān)注的內容，瑞聲科技CFO郭丹在回答媒體提問(wèn)時(shí)表示，PSS是一家在業(yè)界具有較高知名度的TO B公司，車(chē)載揚聲器每年產(chǎn)量1億支以上，客戶(hù)端的資源和壁壘非常深厚，和主要的歐美車(chē)廠(chǎng)OEM有超過(guò)10年以上的長(cháng)期合作經(jīng)驗，占整個(gè)市場(chǎng)的份額大概15%-20%，在高端領(lǐng)域份額則更高，技術(shù)研發(fā)能力非常強大，可以引領(lǐng)和配合客戶(hù)做技術(shù)的整個(gè)路徑的共同研發(fā)跟升級。

郭丹表示，收購PSS主要出于幾點(diǎn)考慮：一方面是為了更快更好拓展車(chē)載業(yè)務(wù)。瑞聲科技在車(chē)載領(lǐng)域已經(jīng)深耕了至少有2年，本身也已經(jīng)有6-10億的定點(diǎn)項目和規模。整體來(lái)看，車(chē)載領(lǐng)域的壁壘比較深，整個(gè)行業(yè)周期和智能手機有所不同。相較而言，智能手機一年甚至半年就會(huì )迭代，而汽車(chē)尤其是歐美的產(chǎn)品周期可能是3到5年，一些新勢力汽車(chē)品牌可能會(huì )1年半到2年，但總體而言是一個(gè)較長(cháng)的時(shí)期。

這次收購，雙方在技術(shù)、客戶(hù)、運營(yíng)管理等方面有很好的協(xié)同效應。據郭丹介紹，PSS主要做車(chē)載揚聲器，而瑞聲科技主要做的是創(chuàng )新型微型揚聲器產(chǎn)品，這次收購能夠提供一個(gè)比較好的平臺跟渠道來(lái)拓展雙方海外的客戶(hù)。瑞聲科技長(cháng)期在亞洲耕耘，對生產(chǎn)、運營(yíng)、管理，尤其是國內的客戶(hù)有資源優(yōu)勢，這方面跟PSS的互補性也比較高。

郭丹強調，從中長(cháng)期來(lái)看，收購PSS的收益不僅僅在于揚聲器，還可以結合瑞聲科技自身優(yōu)勢，與其他組件和服務(wù)（包括音頻的功放和調音）進(jìn)行垂直整合，從而提升整體價(jià)值量，與其他業(yè)務(wù)配合可以釋放出極大的協(xié)同效應?！拔覀冞€可以通過(guò)車(chē)載的平臺，把我們其他領(lǐng)域的產(chǎn)品也導入里面的頭部客戶(hù)，包括我們的光學(xué)、MEMS揚聲器、馬達觸控反饋等產(chǎn)品，這幾方面都是我們可以釋放協(xié)同效應的一個(gè)基礎?！?/p>

公告顯示，PSS的財務(wù)非常穩健，其年營(yíng)收大概在4.5億到5億歐元。據郭丹透露，PSS毛利水平大概在20%左右，是一個(gè)凈現金流的公司，債務(wù)非常低，運營(yíng)效率較高。根據目前的收購進(jìn)度，今年年底或明年初會(huì )推進(jìn)并表事項，預計明年上半年的報表里就能夠體現出來(lái)。

郭丹表示，根據雙方的交易架構，瑞聲科技會(huì )先收購控股股權，剩下的股權交割預計2025年結束，而未來(lái)的收購價(jià)格也跟PSS的業(yè)績(jì)掛鉤，這樣的交易模式可以很好地降低收購之后在整合過(guò)渡期間的一些風(fēng)險，也能夠讓雙方管理團隊有非常一致的目標，保證實(shí)現平穩過(guò)渡交接，提升商業(yè)價(jià)值的確定性。

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