8月22日，康師傅控股(00322)公布2023年中期業(yè)績(jì)，實(shí)現收益約409.07億元，同比增長(cháng)7.04%；公司股東應占溢利約16.38億元，同比增長(cháng)30.66%；基本每股溢利29.07分。公司表示，期內因售價(jià)及原材料價(jià)格有利，方便面業(yè)務(wù)、飲品業(yè)務(wù)的毛利率均同比提高。

根據財報顯示，康師傅的主要業(yè)務(wù)可分為方便面和飲品兩大板塊。其中，方便面事業(yè)收益為139.5億元，同比成長(cháng)2.97%，占公司總收益34.1%。期內因售價(jià)及原材料價(jià)格有利，使方便面毛利率同比提高5.2個(gè)百分點(diǎn)至25.83%。由于毛利率同比提高，令方便面事業(yè)2023年上半年年的公司股東應占溢利同比上升48.11%至8.06億元。

飲品事業(yè)整體收益為266.06億元，同比成長(cháng)9.5%，占公司總收益65.04%。期內因原材料價(jià)格及組合有利，使飲品毛利率同比提高0.52個(gè)百分點(diǎn)至32.66%。由于毛利率同比提高，令飲品事業(yè)2023年上半年公司股東應占溢利同比提高18.06%至8.79億元。

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近年來(lái)，外賣(mài)的強勢崛起，方便速食、預制菜的盛行，都在搶奪方便面市場(chǎng)份額，留給方便面的市場(chǎng)空間正在逐漸變小。面對“增收不增利”的窘境，進(jìn)軍高端，成為康師傅控股“自救”的方式之一。

康師傅控股應消費升級需求，積極布局高端產(chǎn)品。在方便面業(yè)務(wù)領(lǐng)域，推出了湯大師、御品盛宴、燃魂拌面、速達面館等產(chǎn)品；在飲品業(yè)務(wù)中，推出果汁氣泡飲橙味、蘋(píng)果味，定位中高端果汁型碳酸，bubly 微笑趣泡上市蘋(píng)果、草莓新口味，包裝煥新升級，擴展多口味混合裝。

此外，康師傅于期內成功入選“中國航天保障用品”，在2023年度食品飲料產(chǎn)品美味評估大賽斬獲15項“國際美味獎?wù)隆薄?/p>

公司展望下半年，中國經(jīng)濟有望繼續恢復向好，消費對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)會(huì )持續顯現。國內大循環(huán)仍會(huì )是未來(lái)國內經(jīng)濟增長(cháng)主要動(dòng)力，企業(yè)經(jīng)營(yíng)充滿(mǎn)競爭和機會(huì )。

國泰君安(香港)于7月24日發(fā)布研報稱(chēng)，維持康師傅控股“收集”評級，預計總收入在2022至25年期間三年平均復合增長(cháng)率為6%。另預計2023-25年股東凈利將達到35.05/40.84/44.85億元人民幣，主要由于成本壓力緩解，康師傅2023年盈利能力修復的確定性高，目標價(jià)13.5港元。

報告指出，根據該行的預測，康師傅的方便面銷(xiāo)售在消費者購買(mǎi)行為的結構化變遷引致了此消彼長(cháng)的局面——干脆面與中價(jià)面(特別是主打高性?xún)r(jià)比的大份量品線(xiàn))保持快速增長(cháng)，而高價(jià)袋面和桶面卻因在消費低迷的環(huán)境中備受挑戰。完成方便面提價(jià)后的過(guò)去一年中，公司的市占率企穩逐步回升，管理層對其方便面業(yè)務(wù)的前景相對樂(lè )觀(guān)。

此外，該行持續看好飲料業(yè)務(wù)，預計果汁和瓶裝水將在2023年下半年保持強勁的增長(cháng)勢頭。前者已成為越來(lái)越多注重健康的消費者的飲用首選(特別是居家消費、餐廳等場(chǎng)景)，后者則是當前戶(hù)外消費反彈的最大受益品類(lèi)。另預計公司飲料銷(xiāo)售增速在夏季旺季將進(jìn)一步加快。

匯豐環(huán)球研究6月29日表示，康師傅控股方便面業(yè)務(wù)的銷(xiāo)量增長(cháng)和高端化趨勢放緩，然而公司管理層預計由于低基數效應，方便面銷(xiāo)售將在2023年第三季度有所改善。公司管理層仍然看好以7-10元人民幣定價(jià)的方便面產(chǎn)品在一線(xiàn)和二線(xiàn)城市的巨大市場(chǎng)潛力。

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