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智通財經(jīng)APP注意到，日本央行今年正以創(chuàng )紀錄的速度購買(mǎi)政府債券，這一因素可能促使該行最近允許收益率大幅波動(dòng)，以減輕其對長(cháng)期利率控制的壓力。

日本央行在去年12月和上個(gè)月分別將基準收益率的有效上限提高了一倍，但這并未顯著(zhù)減少日本央行的債券購買(mǎi)規模，因此有可能需要做出更多改變，以幫助控制購買(mǎi)行為。

每次政策調整后購買(mǎi)量的增加也引發(fā)了一個(gè)問(wèn)題，即日本央行在調整設定方面是否行動(dòng)過(guò)于緩慢，因為它必須做出如此積極的反應，以阻止投資者將收益率推得過(guò)高。

數據顯示，除非市場(chǎng)壓力緩和，日本央行能夠縮減其操作，否則總購買(mǎi)量將達到124.6萬(wàn)億日元(8570億美元)。預計這一數字將比2022年增長(cháng)12%，比2016年的前一個(gè)高點(diǎn)增長(cháng)4.5%，當時(shí)日本央行啟動(dòng)了收益率曲線(xiàn)控制，通過(guò)減少購買(mǎi)日本國債的需求，使其刺激計劃更具可持續性。

三菱UFJ摩根士丹利證券公司駐東京的首席固定收益策略師Naomi Muguruma表示，“如果日本央行減少購買(mǎi)債券的數量，市場(chǎng)參與者將其視為接近退出該政策的信號，這將推高收益率，并迫使其增加購買(mǎi)?！?/p>

自7月28日做出最新政策調整以來(lái)，日本央行已兩次通過(guò)計劃外購買(mǎi)操作干預市場(chǎng)。為了減緩收益率的急劇上漲，這兩次出手的總買(mǎi)盤(pán)達到了7000億日元。

基準10年期日債收益率本月達到2014年以來(lái)的最高水平0.655%，交易員測試了日本央行的容忍度。上周五公布的數據顯示，通脹連續第16個(gè)月高于央行設定的2%的目標，這進(jìn)一步鼓舞了投資者的信心，他們認為通脹周期結束的時(shí)間比央行準備承認的要早。

Muguruma表示，對亞洲其他國家經(jīng)濟放緩和美國利率前景的擔憂(yōu)增加了日本央行削減債券購買(mǎi)的難度。

澳洲聯(lián)儲“無(wú)序”退出其自身的收益率控制計劃表明日本政策制定者將面臨一段艱難的時(shí)期。報告稱(chēng)，鑒于隨后的收益率上升，為捍衛澳大利亞央行目標而購買(mǎi)債務(wù)的代價(jià)是財務(wù)成本。

亞洲外匯和利率策略師Stephen Chiu表示，“在YCC政策下存在收益率目標，即使逐步轉向更寬的區間和更高的上限，也不一定會(huì )減少日本央行購買(mǎi)日本國債的規模?！?/p>

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