高盛集團旗下大宗交易部門(mén)編制的數據顯示，在截至周一的10個(gè)交易日中，同時(shí)進(jìn)行做多和做空股票策略的對沖基金有8個(gè)交易日增加了做空交易規模。包括分析師Vincent Lin在內的高盛分析團隊發(fā)現，8月僅僅過(guò)半，美股市場(chǎng)的看跌頭寸金額已經(jīng)是整個(gè)7月時(shí)的兩倍多。7月美股大盤(pán)——標普500指數延續上半年的反彈步伐，對于“賺快錢(qián)的賣(mài)空操作”持懷疑態(tài)度的那些賣(mài)空投資者在7月份可謂被掐住了頭，耐心等待1個(gè)多月之久后，如今他們正毫不畏懼地進(jìn)行反擊。

(資料圖片)

另一華爾街大行摩根士丹利旗下證券借貸部門(mén)本周統計的賣(mài)空活動(dòng)同樣大幅增加，尤其是個(gè)股層面的做空活動(dòng)，在本周三和周四分別創(chuàng )下今年第二和第四繁忙的交易時(shí)間段。對于投資者們來(lái)說(shuō)倉位風(fēng)格變化非常重要，他們通過(guò)聚焦倉位變化以尋找逢低買(mǎi)入或逢高賣(mài)出的機遇。

風(fēng)水輪流轉! 多頭力量消退，等待已久的空方勢力終于迎來(lái)獲利機遇

當市場(chǎng)邁入下跌趨勢時(shí)，空頭數量往往會(huì )激增，但目前美股市場(chǎng)部署空頭倉位的速度之快令華爾街驚嘆。要知道，對沖基金們剛剛完成了從市場(chǎng)的大規模撤退，在一個(gè)被稱(chēng)為“減倉”的過(guò)程中同時(shí)削減了多頭和空頭頭寸，從某種角度來(lái)看，這是自2021年散戶(hù)交易狂潮煽動(dòng)的逼空行情以來(lái)速度最快的一次。

根據花旗集團美國股票交易策略主管斯Stuart Kaiser編制的數據，在過(guò)去僅20天左右的時(shí)間里，看跌期權的數量比看漲期權的交易數量多了近10%。這與前兩個(gè)月的情況完全不同，當時(shí)的資金主要是流向看漲期權。

據高盛的研究模型，期權交易員們對標普500指數期權的敞口本周今年首次變?yōu)樨撝?，而對所有指數合約的敞口為去年10月以來(lái)賣(mài)出規模最大的狀態(tài)。這種狀態(tài)意味著(zhù)股市若下跌，那么風(fēng)險將會(huì )被成倍放大，即股市越下跌越拋售。

“交易流數據基本預示著(zhù)趨勢逆轉，” 高盛分析師Lin等人在在本周的報告中寫(xiě)道。此外，還有統計數據顯示，在10年期美債收益率上升的背景下，推動(dòng)標普500指數跌向今年最差月份趨勢的拋售背后還有另一股重要力量。

其他被華爾街分析師解盤(pán)時(shí)廣泛引用的罪魁禍首包括“零日期權交易員”和做市商，他們在衍生品頭寸上的迅速轉變使他們成為市場(chǎng)動(dòng)蕩的重要根源。零日期權(0DTE)指的是與標普500指數掛鉤、到期日低于24小時(shí)的合約。在史上0DTE交易量最大的10個(gè)交易日中，8月迄今就占據了四個(gè)交易日。它們迅速流行的同時(shí)，市場(chǎng)背景也發(fā)生了變化，使得用于短暫投機的工具更具吸引力。

由于0DTE的到期時(shí)間只剩下不到24小時(shí)，意味著(zhù)它可以在短短幾個(gè)小時(shí)內獲得巨額回報，因此也被稱(chēng)為“像樂(lè )透彩票一樣”，鑒于近期市場(chǎng)轉向由交易員買(mǎi)入看跌期權，這可能會(huì )加劇盤(pán)中的拋售。

隨著(zhù)標普500指數即將連續三周走向下跌，沉寂已久的那些做空交易員在此期間紛紛浮出水面。這一美股基準指數在8月份下跌近5%，而高盛持有的一籃子做空比例最多的股票下跌幅度達18%，使得賣(mài)空者們實(shí)現巨額獲利。

極端看空意味著(zhù)反轉行情即將到來(lái)?目前來(lái)看“逢低買(mǎi)入”時(shí)機未至

對于那些關(guān)注市場(chǎng)趨勢是否會(huì )出現拐點(diǎn)的看漲派人士來(lái)說(shuō)，懷疑情緒的大規模重新抬頭可能是個(gè)受歡迎的消息，因為極端的看跌情緒可能為潛在的大幅反彈奠定基礎，就像去年10月發(fā)生的那樣。當時(shí)，幾乎所有人都為美國經(jīng)濟衰退做好了準備。然而，隨著(zhù)美國經(jīng)濟和企業(yè)盈利數據比人們所擔心的情況要好，美國經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”的市場(chǎng)預期全線(xiàn)升溫，促使美國股市在今年邁入“技術(shù)性牛市”，迫使各類(lèi)投資者瘋狂追逐漲幅。

當然，目前這輪拋售浪潮是否構成這樣一個(gè)轉折點(diǎn)暫時(shí)還不得而知。有機構匯編的統計數據顯示，過(guò)去一周流入以股票為重點(diǎn)的交易所交易基金(ETF)的資金已轉為負值。在全美主動(dòng)投資經(jīng)理協(xié)會(huì )(NAAIM)的一項最新調查中，美股配置敞口從2021年11月以來(lái)的最高水平下滑。

然而，所有的撤離操作都缺乏傳統上為市場(chǎng)觸底奠定重要基礎的那種緊迫性。比如整體交易量與2023年的平均水平保持一致，芝加哥期權交易所波動(dòng)率指數顯示(即VIX指數)，期權成本已從年內低點(diǎn)攀升，但仍然低于歷史長(cháng)期時(shí)間段的均值。

摩根大通旗下的大宗交易部門(mén)在其對沖基金客戶(hù)群體中也觀(guān)察到了類(lèi)似的趨勢，資金流入轉向“較溫和”的重新定價(jià)和重新估值趨勢。包括John Schlegel在內的摩根大通分析師團隊表示，現在宣布“解除拋售警報”可能還為時(shí)過(guò)早。

他們在周四的一份最新報告中寫(xiě)道：“鑒于最近的下跌趨勢是在投資者倉位大幅增加之后發(fā)生，市場(chǎng)可能會(huì )在一段時(shí)間內表現出相當疲軟的走勢。目前，還不清楚我們是否已經(jīng)看到了投降性質(zhì)的拋售浪潮?！?/p>

花旗分析師Scott Chronert領(lǐng)導的分析團隊表示，在今年5月，標普500指數在人工智能(AI)投資狂潮的帶動(dòng)之下進(jìn)入4200-4300點(diǎn)區間，這一基準指數若能跌回這一重要區間，將為戰術(shù)性投資者和長(cháng)線(xiàn)投資者提供極佳的逢低買(mǎi)入機遇。

關(guān)鍵詞：