在美聯(lián)儲實(shí)施過(guò)去幾十年來(lái)最為激進(jìn)的緊縮政策的時(shí)代背景下，高企的利率環(huán)境正在對全球經(jīng)濟造成難以忽視的負面影響。最新的一個(gè)例證是，根據國際貨幣基金組織于上月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告，該機構預測2023年全球經(jīng)濟增速將從2022年的約3.5%下降至3%。

宏觀(guān)經(jīng)濟“逆風(fēng)”，這無(wú)疑加劇了企業(yè)盈利受損的風(fēng)險。智通財經(jīng)APP注意到，身處當前的經(jīng)濟環(huán)境，不少各自領(lǐng)域里的“優(yōu)等生”的業(yè)績(jì)也遭遇了一定的調整。

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以全球領(lǐng)先的電子支付終端解決方案供應商百富環(huán)球（00327）為例，盡管在過(guò)去數年間公司的基本面一貫穩健且成長(cháng)性十足，但受到經(jīng)濟增長(cháng)放緩及利率高企的影響，百富的不少客戶(hù)選擇了更加審慎的終端部署計劃，并相應縮減了采購訂單。

反映到業(yè)績(jì)層面，根據公司日前披露的2023年中報，今年上半年百富環(huán)球的收入和凈利潤分別為35.69億港元、6.6億港元。另外，值得一提的是，百富環(huán)球還宣布提高了每股中期股息至0.21港元，顯著(zhù)高于上年同期的0.17港元，而這也意味著(zhù)公司的年化股息率有望超過(guò)6%，百富的投資價(jià)值將進(jìn)一步提升。

經(jīng)濟調整期基本面韌性凸顯

對于上市公司而言，業(yè)績(jì)是最好的“驗金石”。而通覽百富環(huán)球的半年報，公司的基本面韌性可謂是得到了充分的展現。

首先就收入表現來(lái)看，報告期內百富環(huán)球來(lái)源于USCA地區（美國與加拿大）的收入逆勢增長(cháng)，中期收入達到了5.91億港元續創(chuàng )歷史新高，規模較上年同期大幅增長(cháng)了20.2%。

百富環(huán)球在北美市場(chǎng)再奏“凱歌”，這既受惠于該市場(chǎng)對多元化支付方式及增值服務(wù)不斷增長(cháng)的需求，同時(shí)也離不開(kāi)公司自身極具競爭力又不斷迭代升級的產(chǎn)品體系。

根據市場(chǎng)報告，2023年美國的電子支付總交易額將超過(guò)2萬(wàn)億美元，2023-2027年該市場(chǎng)的復合年增長(cháng)率預計將達到14.7%。身處這一持續高速增長(cháng)的龐大市場(chǎng)，百富環(huán)球也因勢利導，適時(shí)推出了全新的Elys系列產(chǎn)品以滿(mǎn)足市場(chǎng)不斷增長(cháng)的需求。

值得一提的是，在今年早些時(shí)候，百富的Elys系列還榮獲了德國紅點(diǎn)產(chǎn)品設計獎及iF設計獎，這也印證了該產(chǎn)品正得到國際廣泛的認可。

同期，百富環(huán)球來(lái)源于LACIS地區（拉丁美洲和獨聯(lián)體國家）、EMEA地區（歐洲、中東及非洲）、APAC地區（亞太區）的收入分別為13.71億港元、11.56億港元、4.5億港元。

盡管百富環(huán)球在上述地區的表現不及其在USCA區域強勢，但鑒于宏觀(guān)經(jīng)濟顯著(zhù)承壓的客觀(guān)事實(shí)，百富的表現能保持穩健已是殊為不易。

在LACIS地區，以巴西為例，當前該國正面臨多重經(jīng)濟挑戰，利率已達到過(guò)去五年來(lái)的高位，這對當地的業(yè)務(wù)投資活動(dòng)形成了不小的沖擊。無(wú)獨有偶，在EMEA地區，亦有多個(gè)國家面臨著(zhù)經(jīng)濟不確定性的挑戰，而這也使得電子支付終端產(chǎn)品的市場(chǎng)需求受到了短暫的抑制。

而在A(yíng)PAC地區，由于印度市場(chǎng)表現差強人意，亦拖累了百富環(huán)球在該區域的整體數據。但即便如此，百富在亞太區依然不乏結構性的亮點(diǎn)。譬如，今年上半年公司來(lái)自印尼的銷(xiāo)售額已經(jīng)超越了2022年全年的水平；而在日本，公司的銷(xiāo)售額也實(shí)現了大幅度的增長(cháng)。

收入端展現出韌性，與此同時(shí)百富環(huán)球在盈利端的表現則更加可圈可點(diǎn)。數據顯示，2023年上半年百富環(huán)球實(shí)現毛利15.71億港元，對應毛利率為44%，較上年同期上升了400基點(diǎn)；同期，百富的凈利潤率達到18.5%，亦高于上年同期，這表明面對逆風(fēng)環(huán)境公司的盈利能力依然強勁。

內生增長(cháng)動(dòng)能充沛助力穿越周期

外部環(huán)境的重重壓力固然暫時(shí)打斷了百富環(huán)球原有的成長(cháng)節奏，但就中長(cháng)期而言，在渡過(guò)眼前的短暫調整后百富的成長(cháng)屬性預計將很快回歸。

首先就宏觀(guān)經(jīng)濟而言，根據8月16日公布的7月FOMC會(huì )議紀要，目前美聯(lián)儲的態(tài)度依然偏鷹，但后續其對加息的態(tài)度或更趨謹慎。據悉，部分與會(huì )者已提示了緊縮的滯后性影響可能超出預期，并強調需平衡過(guò)度緊縮與緊縮不足的風(fēng)險。

毫無(wú)疑問(wèn)的是，在美聯(lián)儲激進(jìn)的緊縮政策下，利率對經(jīng)濟的傷害正在加速顯現。而隨著(zhù)更多的風(fēng)險暴露，這或會(huì )刺激美聯(lián)儲及時(shí)轉向。而基于此，后續隨著(zhù)美聯(lián)儲停止加息，這將為全球經(jīng)濟帶來(lái)正面影響。

進(jìn)一步聚焦到支付行業(yè)，投資者則更可以持樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。眾所周知，過(guò)去幾年間支付行業(yè)經(jīng)歷了根本性的變化，全球消費者及商戶(hù)對電子支付的接受度大幅提升，同時(shí)各地政府及金融機構也較之以往更重視電子支付受理的基礎設施，并希望借此來(lái)構建更高效、透明的金融生態(tài)系統。

電子支付行業(yè)方興未艾，這亦可從數據中找到支撐。根據行業(yè)報告預測，全球零售POS市場(chǎng)規模將由2022年的162億美元增加至2030年的346億美元，對應復合年增長(cháng)率高達13.5%。

身處其間，兼具規模優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢的百富環(huán)球自然將深度受益。據了解，憑借前瞻性的產(chǎn)品策略和敏銳的市場(chǎng)洞察力，百富已成功建立全球布局，忠實(shí)的客戶(hù)群遍及全球超過(guò)120個(gè)國家及地區。

此外，百富環(huán)球的多元化的產(chǎn)品體系也在不斷更新、完善，僅今年上半年，百富便新推出了一系列產(chǎn)品。除了前文提到的安卓EPOS產(chǎn)品Elys系列外，還包括了A920MAX、A50S等安卓智能支付解決方案，以及IP67級別的安卓PDA A6650。

另從資本市場(chǎng)視角來(lái)看，百富環(huán)球亦正在向二級市場(chǎng)傳遞了正面信號。誠如文首所述，百富將中期股息提升至每股普通股0.21港元，顯著(zhù)高于上年同期。在逆風(fēng)環(huán)境下依然堅持高分紅的策略，這顯然又為百富的投資價(jià)值增色不少。

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