美國零售巨頭塔吉特(TGT.US)公布的第二季度利潤強勁反彈，推動(dòng)其股價(jià)盤(pán)前一度大幅反彈超11%，但是該公司對今年剩余時(shí)間的前景持非常謹慎的態(tài)度。這家零售商周三在業(yè)績(jì)聲明中表示，在截至7月底第二季度中， Non-GAAP準則下調整后的每股收益翻兩番達到每股1.80美元，超出分析師預期的1.39美元，反映出折扣幅度減少，以及塔吉特在削減過(guò)高庫存方面取得了進(jìn)展。然而，塔吉特第二季度總營(yíng)收同比下降4.9%至247.7億美元，這是大約四年多來(lái)的首次營(yíng)收同比下降，且未達到分析師普遍預期的251.6億美元。

預期方面，塔吉特在業(yè)績(jì)展望中下調了2023年全年銷(xiāo)售額和利潤預期。塔吉特表示，2023年調整后的每股收益將在7美元至8美元之間。7.50美元的中間值比之前預測區間要低(之前的預期區間為7.75美元至8.75美元之間)，并且最新預期中值低于分析師平均預期的7.80美元。塔吉特目前預計年度可比銷(xiāo)售額將出現中個(gè)位數(通常來(lái)說(shuō)預期5%左右)下降，而之前的預測是低個(gè)位數下降到低個(gè)位數增長(cháng)。

第三季度業(yè)績(jì)預期方面，塔吉特預計第三季度調整后的每股收益為1.20美元至1.60美元，可比銷(xiāo)售額將下降中個(gè)位數，分析師普遍預期第三季度每股收益為1.84美元。

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“預期差”的魅力：差具備韌性的利潤提振市場(chǎng)信心

去年，過(guò)高庫存迫使該公司大幅降價(jià)，然而塔吉特今年Q2積極的利潤數據，以及去庫存進(jìn)度可以說(shuō)抵消了四年來(lái)首次銷(xiāo)售額同比下滑，以及下調全年的利潤預期帶來(lái)的負面市場(chǎng)情緒。公布財報后塔吉特盤(pán)前一度暴漲超11%。

庫存方面，塔吉特在財報中表示，第二季度商品庫存同比下降了17%，其中非必需品庫存下降了25%。

市場(chǎng)悲觀(guān)預期與強勁實(shí)際業(yè)績(jì)之間的“預期差”可謂盤(pán)前股價(jià)暴漲的重要邏輯。來(lái)自Telsey Advisory Group 的分析師Joseph Feldman表示：“我個(gè)人認為財報的結果好壞參半，但是人們本來(lái)認為第二季度的情況可能會(huì )實(shí)際數據更糟，因此超預期的數據給了投資者信心?！?/strong>

盡管最近一個(gè)季度表現樂(lè )觀(guān)，但較弱的前景表明，塔吉特在應對非必需品購買(mǎi)量下滑的趨勢中還有很長(cháng)的路要走。消費者現在把更多的支出投向了服務(wù)支出和必需品，而不是家居用品、玩具和服裝，而這些塔吉特的主要銷(xiāo)售商品。

塔吉特主要銷(xiāo)售消費電子產(chǎn)品和家居裝飾品等非必需消費品，由于消費者在價(jià)格上漲的情況下限制了對非必需品的支出，該公司一直試圖通過(guò)增置更多的日常用品來(lái)平衡其商品銷(xiāo)售組合。財報數據顯示，塔吉特Q2同店銷(xiāo)售額下降5.4%，比分析師預測的3.8%降幅更糟糕。消費這對于美容產(chǎn)品、食品和飲料的需求有所上升，但這似乎不足以抵消眾多非必需品銷(xiāo)售疲軟。

美國家居建材零售巨頭家得寶(HD.US)周二表示，美國消費者對大宗消費品采購和重大項目采購仍持謹慎態(tài)度。該公司仍預計銷(xiāo)售額和可比銷(xiāo)售額將較上年同期下降2%至5%。

然而，樂(lè )觀(guān)的第二季度利潤凸顯出塔吉特有能力應對非必需商品采購量下滑，以及加速消化庫存的策略帶來(lái)積極影響。對于一家自2022年初以來(lái)一直在股市遭受重創(chuàng )的公司來(lái)說(shuō)，即使塔吉特大幅下調了其業(yè)績(jì)預期，但是積極的利潤數據和去庫存進(jìn)度提振了市場(chǎng)信心。

Vital Knowledge分析師 Adam Crisafulli在給客戶(hù)的一份報告中寫(xiě)道：“影響塔吉特股價(jià)的積極因素是利潤好于預期和庫存快速消化，再加上它是所有零售業(yè)中股價(jià)表現最差的公司之一，這意味著(zhù)抬升股價(jià)的門(mén)檻非常低，只要有一點(diǎn)點(diǎn)利好因素就能夠提振股價(jià)。”

截至周二美股收盤(pán)，塔吉特股價(jià)今年下跌大約17%。相比之下，涵蓋美國主要消費品公司的標普零售ETF上漲近9%，同為零售巨頭的沃爾瑪上漲近11%。而美股大盤(pán)——標普500指數同期漲幅高達16%。

“驕傲月”促銷(xiāo)備受爭議，塔吉特后續還將面臨更多逆風(fēng)因素

塔吉特在“驕傲月”推出了以L(fǎng)GBTQ為主題的商品，引發(fā)了保守派活動(dòng)人士的抗議和一些忠誠顧客的威脅行為，這對塔吉特最近一個(gè)季度的整體營(yíng)收造成了意料之外的負面打擊。該公司首席財務(wù)官Michael Fiddelke 在一次新聞發(fā)布會(huì )上表示，這對塔吉特6月份的銷(xiāo)售額造成了影響，但是7月各項業(yè)務(wù)重新活躍起來(lái)，并在8月初繼續復蘇。

Fiddelke表示，未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì )出現新的逆風(fēng)因素，比如恢復償還學(xué)生貸款。此外，該公司正在積極展示其新的食品和美容產(chǎn)品，這些產(chǎn)品仍在熱銷(xiāo)。

Fiddelke在塔吉特周三公布收益報告前的新聞發(fā)布會(huì )上表示:“現在保持謹慎是明智的，學(xué)生貸款償還將給本已緊張的消費者預算帶來(lái)額外壓力?！?/p>

據統計，在全美超過(guò)4500萬(wàn)人有學(xué)生貸款，平均余額在3.5萬(wàn)美元左右。值得注意的是，大約40%的千禧一代和25%的X一代家庭有學(xué)生貸款債務(wù)。

一些分析師認為，與其他類(lèi)別相比，背負學(xué)生貸款的美國消費者可能會(huì )不成比例地減少在一些軟商品上的支出，因為他們將資金轉移到償還債務(wù)上。富國銀行(Wells Fargo)分析師預計，即將到來(lái)的每月高達60億美元的助學(xué)貸款還款逆風(fēng)，可能會(huì )對可自由支配的消費者支出造成1%至2%的影響。該機構指出，迪克體育用品(DKS.US)、百思買(mǎi)(BBY.US)、塔吉特(TGT.US)和Ulta Beauty(ULTA.US)等公司為該行篩選出的行業(yè)內影響較大的公司，這些公司可能遭受學(xué)生貸款再次開(kāi)始支付帶來(lái)的潛在負面影響。

與此同時(shí)，隨著(zhù)美國通脹大幅降溫，潛在的食品“反通脹”趨勢也被視為消費領(lǐng)域的一大風(fēng)險因素。摩根大通專(zhuān)有的食品反通脹追蹤系統顯示，食品通脹放緩可能將顯著(zhù)影響沃爾瑪(WMT.US)、好市多(COST.US)、塔吉特(TGT.US)、Tractor Supply(TSCO.US)和BJ"s Wholesale Club(BJ.US)的同店銷(xiāo)售額業(yè)績(jì)。

塔吉特管理層也許預料到了這些因素帶來(lái)的挑戰，因此塔吉特目前預計年度可比銷(xiāo)售額將出現中個(gè)位數下降，而之前的預測是低個(gè)位數下降到低個(gè)位數增長(cháng)。