招商證券發(fā)布研報稱(chēng)，2023年上半年理財投資者數量已破億，從產(chǎn)品投資結構看，目前固收類(lèi)理財仍占絕對比例，權益類(lèi)資產(chǎn)配比較去年年底小幅提升。中長(cháng)期看，渠道優(yōu)勢助力理財子公司規模擴張，居民財富擴張，理財規模發(fā)展空間較大，對銀行理財子公司而言，探索和加強對權益類(lèi)資產(chǎn)布局是大勢所趨。

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招商證券表示，上周市場(chǎng)風(fēng)險偏好改善，市場(chǎng)情緒有所回暖，融資資金活躍度增強重回凈流入，帶動(dòng)A股小盤(pán)成長(cháng)和TMT風(fēng)格回歸占優(yōu)。外部方面，美聯(lián)儲7月新增非農就業(yè)低于預期，目前市場(chǎng)預期9月不加息的概率上升至86%，且預計8月公布的7月通脹增速降幅可能有所放緩，短期預期穩定也為A股創(chuàng )造了良好的外部流動(dòng)性環(huán)境，有望支撐A股上行。

銀行理財投資者數量破億 權益類(lèi)資產(chǎn)占比微升

2018年資管新規發(fā)布后，資管規模連續兩年下滑，2020年重回增長(cháng)。2022年末，受銀行理財市場(chǎng)贖回潮影響，銀行理財規模有所下滑，截止2023年6月，銀行理財規模25.34萬(wàn)億元，存續規模同比下滑13.07%。目前，銀行理財目前凈值化比例預計已經(jīng)達到96%，銀行理財凈值化轉型取得顯著(zhù)進(jìn)展。隨著(zhù)理財業(yè)務(wù)轉型的推進(jìn)以及理財公司的發(fā)展和規模穩步增加，理財公司的份額占比持續穩步提高 ，理財子公司已發(fā)展成為理財市場(chǎng)的主力軍。

貨幣政策與利率：上周(7/31-8/4)央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠2880億元 未來(lái)一周將有530億元逆回購到期

貨幣市場(chǎng)利率下行，短、長(cháng)端國債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規模下降，發(fā)行利率均下行。截至8月4日，R007下行25.3bp，DR007下行17.5bp，1年期國債收益率下行6.7bp，10年期國債收益率下行0.6bp，同業(yè)存單發(fā)行規模減少1872.1億元，1M/3M/6M同業(yè)存單利率均下行。

資金供需：二級市場(chǎng)可跟蹤資金延續凈流入

北上資金流入，凈流入124.7億元；融資余額上升，融資資金凈買(mǎi)入140.7億元；ETF凈流入245.4億元；新成立偏股類(lèi)公募基金份額減少。重要股東凈減持規模下降，公布的計劃減持規模擴大。

市場(chǎng)情緒：上周融資資金交易活躍度增強 股權風(fēng)險溢價(jià)下降

上周關(guān)注度相對提升的風(fēng)格指數及大類(lèi)行業(yè)為必選消費、金融、中證500。VIX指數回升，海外市場(chǎng)風(fēng)險偏好下降。

市場(chǎng)偏好

行業(yè)偏好上，醫藥生物、計算機、食品飲料獲各類(lèi)資金凈流入規模較高。賽道偏好上，北上資金凈流入鋰電、儲能、白酒，融資資金加倉白酒、創(chuàng )新藥、醫療器械及服務(wù)。寬指ETF申贖參半，其中滬深300ETF申購較多，中證500ETF贖回較多；行業(yè)ETF申贖參半，其中信息技術(shù)ETF申購較多，券商ETF贖回較多。凈申購最高的為華夏上證科創(chuàng )板50ETF；凈贖回最高的為國泰中證全指證券公司ETF。

海外變化：美國7月非農新增就業(yè)低于預期 9月不加息預期概率提升

美國7月季調后非農就業(yè)人數增加18.7萬(wàn)人不及預期，為2020年12月以來(lái)最小增幅；失業(yè)率為3.5%低于預期；薪資穩健增長(cháng)，平均時(shí)薪同比上升4.4%高于預期；就業(yè)參與率為62.6%，與預期及前值一致。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟數據不及預期；海外政策超預期收緊。

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