油運景氣周期上行，油運企業(yè)進(jìn)入了業(yè)績(jì)“蜜月期”。受益于今年以來(lái)國際油運市場(chǎng)運價(jià)飆升，主營(yíng)原油、成品油及天然氣運輸的中遠海能(01138)上半年凈利潤預增1510.1%。受業(yè)績(jì)大增影響，7月7日，港股中遠海能高開(kāi)，截至發(fā)稿，漲3.34%，報8.67港元。

7月6日晚，市值超過(guò)660億的中遠海能披露上半年業(yè)績(jì)預增公告稱(chēng)，經(jīng)該公司財務(wù)部門(mén)初步測算，預計中遠海能2023年上半年實(shí)現凈利潤約25.6億元，與上年同期相比增加約24億元，同比增長(cháng)約1510.1%，預計2023年上半年扣非凈利潤約為人民幣22.3億元，與上年同期相比增加約20.8億元，同比增長(cháng)約1367.1%。

據了解，國際油運市場(chǎng)具有高度的周期性。在俄羅斯與烏克蘭沖突的刺激下，2022年上半年國際油運價(jià)格漲出了近年來(lái)的高位，2022年年底和2023年初又大幅下跌。進(jìn)入2023年6月以來(lái)，在多方面因素的推動(dòng)下，國際油運市場(chǎng)又出現了階段性的高點(diǎn)。

【資料圖】

根據波羅的海交易所數據，2023年1-6月，全球超大型油輪(VLCC)中東-中國航線(xiàn)(TD3C)平均日收益(TCE)為43147美元/天，較去年同期增長(cháng)約562%。

根據行業(yè)的數據，作為國際油運市場(chǎng)主要航線(xiàn)的中東-遠東航線(xiàn)VLCC運費指標，即世界油輪運價(jià)指數(WS、基準運費為100)，2023年6月19日為83.05，2周內上漲了85%，創(chuàng )出自2023年3月下旬以來(lái)的最高水平。

中國石油需求上漲以及美灣、巴西原油出口對長(cháng)運距航線(xiàn)的貢獻，是2023年上半年VLCC運價(jià)高漲的主要驅動(dòng)因素。

供給角度來(lái)看，根據克拉克森數據，截止2023年5月底，當前VLCC的船齡結構中(按載重噸記)，15年以上VLCC占比25.5%，20年以上VLCC占比10.2%。新訂單方面，VLCC新船訂單連續五個(gè)月為零，現有VLCC在手訂單僅剩12艘，隨著(zhù)下半年剩余VLCC在手訂單逐漸交付，在造船時(shí)間2年左右的背景下，預計未來(lái)兩年新船供給端將接近于0。

同時(shí)隨著(zhù)油輪老齡化加速，老舊船舶效率損失將進(jìn)一步加強供給強約束。若未來(lái)老舊船舶開(kāi)始進(jìn)行拆解，供給端或進(jìn)一步收縮導致供需差進(jìn)一步拉大。

從需求的角度來(lái)看，國內煉廠(chǎng)檢修接近尾聲或帶動(dòng)需求回升，在OPEC減產(chǎn)背景下，未來(lái)部分原油采購或轉移至北美、巴西、西非等地，長(cháng)航距需求預計將進(jìn)一步增長(cháng)。

根據Clarksons數據，預計2023年VLCC需求同比增長(cháng)6.3%，測算2023/24年VLCC供需增速差為+1.3%、+6.2%，未來(lái)兩年供需差持續擴大預計將推動(dòng)VLCC平均運價(jià)同比繼續上行。

對于油運市場(chǎng)的未來(lái)走勢，安信證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，油運供需周期確定性強，行業(yè)處于淡季尾聲，下半年景氣將持續上行。需求端全球經(jīng)濟復蘇疊加貿易格局變化運距拉長(cháng)，供給端新增運力極少且老舊船退出壓力提升，油運供需周期確定性仍強。

華泰證券也表示，6月油運運價(jià)沖高后回落，VLCC中東-中國航線(xiàn)運價(jià)6月16日最高點(diǎn)較月初上漲235.0%，VLCC運價(jià)彈性凸顯。7月起，隨著(zhù)進(jìn)入季節性旺季，預計運價(jià)將呈現震蕩上行趨勢。

相關(guān)概念股：

中遠海運國際(00517)：公司是一家主要從事船舶相關(guān)業(yè)務(wù)的香港投資控股公司。該公司通過(guò)六大分部運營(yíng)。船舶貿易代理分部提供有關(guān)船舶建造、船舶買(mǎi)賣(mài)及空船租賃業(yè)務(wù)的代理服務(wù)。船舶燃料及其他產(chǎn)品分部從事船舶燃料及其他相關(guān)產(chǎn)品貿易。

中遠海能(01138)：美銀證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，維持中遠海能“買(mǎi)入”評級，目標價(jià)由10.35港元上調至12港元。該行表示，將2023至25年營(yíng)運利潤預測上調至平均約20%水平，并預料下半年營(yíng)運利潤按半年持平，主要是5月份的即期運價(jià)較弱，以及短期沙特7月起減產(chǎn)等不利因素，但仍預計季節性因素于今年末起改善，因油輪基本面向好。報告中稱(chēng)，公司預計上半年凈利潤達約26.5億元人民幣，高于該行預期，估計是受惠今年3月超大型油輪(VLCC)運價(jià)強勁的滯后效應，加上較低的燃油成本有助于提高國內油輪領(lǐng)域的盈利能力。

中集集團(02039)：近日，公司董事長(cháng)兼CEO麥伯良表示，進(jìn)入第二季度，集運行業(yè)市場(chǎng)需求正在逐步回暖，運價(jià)及貨量都有企穩勢頭。相比一季度，集裝箱需求已得到企穩回升，訂單部分排產(chǎn)至第三季度。

中集安瑞科(03899)：6月2日，據中集集團消息，中集安瑞科旗下南通中集太平洋海洋工程有限公司近日成功簽署2+2艘1450TEU級LNG雙燃料集裝箱船訂單，合同總金額超10億元人民幣。

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