PIMCO高呼澳大利亞經(jīng)濟衰退不可避免 建議增持政府債券
太平洋投資管理公司(PIMCO)表示,在快速加息后,澳大利亞注定會(huì )陷入衰退,因此其主權債券提供了一個(gè)“絕佳的機會(huì )”,而許多投資者低估了這一風(fēng)險。該機構亞太投資組合管理聯(lián)席主管Robert Mead表示,PIMCO正在買(mǎi)入政府債券,并稱(chēng)歐元區等其他地區的高政策利率將導致類(lèi)似的經(jīng)濟結果,使長(cháng)期債券具有吸引力。
在Mead談到澳大利亞經(jīng)濟衰退的前景時(shí)表示:“我們確實(shí)認為這是不可避免的,在某種程度上,曲線(xiàn)的前端現在已經(jīng)完全為這些經(jīng)濟結果定價(jià),我們正在整個(gè)收益率曲線(xiàn)上增添價(jià)值?!?/p>
圖1
(資料圖)
據了解,澳大利亞的收益率曲線(xiàn)本月出現了自全球金融危機爆發(fā)以來(lái)的首次倒掛,表明債券投資者正在為經(jīng)濟衰退做準備。今年以來(lái),澳大利亞央行的立場(chǎng)一直在鴿派和鷹派之間搖擺。而在最新就業(yè)數據公布后,該央行面臨進(jìn)一步加息的壓力。
值得一提的是,自2022年5月以來(lái),澳大利亞央行已經(jīng)加息12次,將現金利率目標上調至4.1%,這是一代人以來(lái)的最快加息速度。據數據顯示,掉期交易員預計,到年底前再加息兩次的可能性為72%,至4.6%左右。
Mead表示:“澳大利亞央行有必要將借貸成本降至遠高于2.5%-3%中性利率的水平,因為當服務(wù)業(yè)成為主要驅動(dòng)因素的時(shí)候,就證明通脹已經(jīng)非常棘手了。但這也將給澳大利亞家庭帶來(lái)巨大的痛苦,我們認為4.1%的利率已經(jīng)非常有限了?!?/p>
Mead表示,投資者只是在逐漸接受衰退前景,例如轉向定期存款,但他們應該購買(mǎi)在經(jīng)濟放緩時(shí)表現優(yōu)異的主權債券。
圖2
此外,澳大利亞一些最大的養老基金也發(fā)出了類(lèi)似的呼吁,如Australian super Pty擴大了對債券的配置,而Australian Retirement Trust則延長(cháng)了一些投資組合的期限。
在澳大利亞央行的政策利率方面,Mead認為政策可能會(huì )有一些微調,但政策需要在較長(cháng)一段時(shí)間內保持限制性。Mead稱(chēng):“我們需要現實(shí)地認識到,要讓通脹回到目標水平需要做些什么,而且肯定會(huì )有一些痛苦。核心通脹率過(guò)高,而極低的失業(yè)率無(wú)疑將繼續加大通脹壓力?!?/p>
而關(guān)于澳大利亞央行的量化緊縮(QT)政策,Mead則認為QT不發(fā)生的每一個(gè)月,澳大利亞央行投資組合的持續時(shí)間就少一個(gè)月。什么都不做是一個(gè)積極的決定,因為這些東西很快就會(huì )成熟,收益率曲線(xiàn)迅速下滑,然后什么都不做,問(wèn)題自然就會(huì )消失。Mead認為他們已經(jīng)明確表示在第四季度之前不會(huì )期待任何更新。
最后,Mead表示,可以肯定的是,由政策引發(fā)的澳大利亞經(jīng)濟衰退可能"相對溫和",畢竟還有旅游業(yè)和教育等行業(yè)支撐著(zhù)經(jīng)濟。
關(guān)鍵詞: