在市場(chǎng)上，方向錯了，越努力越糟糕。美股的大科技空頭今年對這句話(huà)感觸最深。S3 Partners的數據顯示，今年賣(mài)空者損失約為1200億美元，其中僅6月上半月，空頭就720億美元。

賣(mài)空者借入股票，然后出售，希望以后以更低的價(jià)格回購，并將差額收入囊中。最近幾周，他們加大了看跌押注。S3 Partners的數據顯示，本月美國市場(chǎng)的賣(mài)空股份總額超過(guò)1萬(wàn)億美元，達到2022年4月以來(lái)的最高水平。這一數字高于年初的8630億美元，約占可交易股票總數的5%。

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空頭頭寸最多的公司名單是今年市場(chǎng)最熱門(mén)的公司：特斯拉、蘋(píng)果、微軟、英偉達和亞馬遜。6月8日，特斯拉超過(guò)蘋(píng)果成為沽空金額最高的公司。

而與此同時(shí)，標普500指數攀升至14個(gè)月高點(diǎn)。該指數在2023年上漲了14%，僅在6月份就上漲了5%。特斯拉的股價(jià)在2023年翻了一番多，而英偉達的股價(jià)幾乎翻了三倍。蘋(píng)果谷歌母公司和亞馬遜至少上漲了40%。

看跌押注，其中大部分由對沖基金和其他機構投資者進(jìn)行，反映了他們對市場(chǎng)反彈的不安。這些投資者主要擔心的是缺乏廣度、估值過(guò)高以及美聯(lián)儲可能進(jìn)一步加息。

S3預測分析董事總經(jīng)理Ihor Dusaniwsky表示：“仍有許多投資者和對沖基金認為，這次反彈已經(jīng)為回調做好了準備?；蛘咧辽儆袔字粷q勢最好的股票會(huì )失去動(dòng)力，回到均值?！?/p>

Ihor Dusaniwsky補充稱(chēng)：“對沖基金正在增加其市場(chǎng)敞口，增加其多頭和空頭持股，在錯過(guò)了年初的一些反彈后，希望迎頭趕上?！?。

S3的數據顯示，做空特斯拉投資者今年損失了約78%，即124億美元。那些做空英偉達股票的人下?lián)p失約105%。賣(mài)空的潛在損失是無(wú)限的，因為股票最終需要回購和歸還。

最受歡迎的做空交易，給投資者帶來(lái)了巨大損失：高盛集團追蹤羅素3000指數中做空最多的50只股票的指數今年上漲了20%，超過(guò)了標普500指數同期漲幅。

更多的痛苦可能即將到來(lái)。分析師指出，許多機構正在增加其股市敞口，推動(dòng)了股市的火爆，標普500指數在過(guò)去13個(gè)交易日中有9個(gè)交易日上漲。

瑞銀全球財富管理公司(UBS Global Wealth Management)美洲資產(chǎn)配置主管Jason Draho表示：“自去年夏天以來(lái)，投資者一直非常謹慎，因為預計美國經(jīng)濟將有一場(chǎng)衰退。市場(chǎng)上漲得越多，我認為那些觀(guān)望的人就越需要想辦法重返市場(chǎng)?！?/p>

投資者越來(lái)越多地使用交易所交易基金做空市場(chǎng)。由于在ETF中創(chuàng )建份額以滿(mǎn)足需求很容易，因此這些股票通常很容易獲得，借貸費用也很低。S3的數據顯示，截至5月底，投資者做空了價(jià)值約2350億美元的ETF。

并非所有空頭都是徹頭徹尾的看跌行為。Robert W.Baird項目和ETF交易主管Rich Lee表示，投資者經(jīng)常做空ETF，以對沖他們對某個(gè)行業(yè)的敞口，該行業(yè)有他們可能喜歡的幾只個(gè)股。

一些流行的ETF空頭交易，在實(shí)踐中看起來(lái)更像是多頭頭寸。在5月份以百分比收益為基礎的三大盈利公司中，有兩個(gè)是做空反向ETF的投資者，即那些試圖為其基礎資產(chǎn)提供相反回報的投資者。

理論上，投資者可以通過(guò)做空跟蹤它的反向ETF來(lái)跑贏(yíng)大盤(pán)。做空ProShares Ultrapro Short QQQ ETF越來(lái)越受歡迎，該ETF旨在提供納斯達克100指數三倍的相反回報。根據S3，截至5月底，反向ETF累積了6.09億美元的賣(mài)空股份總額。針對規模較小的Direxion Daily Semiconductor Bear 3X ETF的類(lèi)似押注也很普遍。

隨著(zhù)美國股市不斷上漲，賣(mài)空者的損失不斷增加，專(zhuān)業(yè)投資者越來(lái)越感到困惑。DoubleLine Capital創(chuàng )始人兼首席執行官Jeffrey Gundlach直言：“坦率地說(shuō)，股市正表現出狂熱的跡象。這感覺(jué)很像2022年1月4日之前的情況。有很多空頭，有很多悲觀(guān)情緒，然后會(huì )有人們所期望的那種回調?！?/p>

本文轉載自“Wind萬(wàn)得”微信公眾號，智通財經(jīng)編輯：楊萬(wàn)林。

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