國海證券:三季度A股市場(chǎng)風(fēng)格如何演繹? 精彩看點(diǎn)
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國海證券發(fā)布A股策略研究報告稱(chēng),2023年二季度A股市值風(fēng)格呈現大小盤(pán)均衡的特征,三季度或延續均衡,7月政治局會(huì )議是關(guān)鍵的時(shí)間節點(diǎn),近期官媒釋放樂(lè )觀(guān)信號的力度在不斷增強,超預期降息進(jìn)一步提高穩增長(cháng)加碼預期,大盤(pán)風(fēng)格存在反轉空間。該行認為A股三季度大小盤(pán)風(fēng)格表現均衡,成長(cháng)占優(yōu)概率較高。
報告中稱(chēng),在優(yōu)勢風(fēng)格的延續性方面,二三季度市值風(fēng)格上大小盤(pán)風(fēng)格延續性皆不足50%,行業(yè)風(fēng)格上周期延續性最優(yōu)(75%),成長(cháng)與消費風(fēng)格其次(60%),金融風(fēng)格延續性不足(20%)。在弱勢風(fēng)格的反轉性方面,二三季度市值風(fēng)格上大小盤(pán)反轉概率皆超過(guò)50%,表明三季度易發(fā)生大小盤(pán)風(fēng)格切換,行業(yè)風(fēng)格金融與成長(cháng)反轉概率皆為57%,周期(38%)和消費風(fēng)格(0%)的反轉性較差。Q3相較于Q1的預期交易與Q2基本面交易來(lái)說(shuō),是預期與基本面皆可以實(shí)現驗證的時(shí)期,市場(chǎng)風(fēng)格在這一時(shí)期也更加均衡,據2011-2022年市場(chǎng)表現,A股Q3大小盤(pán)風(fēng)格表現均衡,行業(yè)風(fēng)格上成長(cháng)占優(yōu)概率較高。
而在行業(yè)風(fēng)格方面,2023年二季度金融與成長(cháng)風(fēng)格占優(yōu),消費與周期偏弱,其中優(yōu)勢風(fēng)格中成長(cháng)延續性較高,弱勢風(fēng)格中周期反轉概率較大,步入三季度或將是成長(cháng)與周期占優(yōu)的格局。配置方面,建議關(guān)注成長(cháng)與周期板塊中高景氣的TMT,以及上游周期品中去庫存相對比較充分的海外定價(jià)品種以及高景氣的新材料領(lǐng)域,同時(shí)關(guān)注高股息且存在業(yè)績(jì)改善預期的電力央國企等大盤(pán)方向。
風(fēng)險提示:全球疫情反復、海外通脹超預期、美國流動(dòng)性危機升級、地緣政治擾動(dòng)加劇、產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)速度不及預期、比較研究的局限性、歷史數據僅供參考、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jì)不達預期風(fēng)險等。
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