智通財經(jīng)APP注意到，美國股市的歷史性平靜讓一種有爭議的拋售波動(dòng)性策略復活。不過(guò)，隨著(zhù)周五期權到期可能給交易商帶來(lái)新的動(dòng)蕩，一個(gè)安撫因素可能消退。

由于持守勢的投資者在場(chǎng)外消化相互矛盾的經(jīng)濟消息和美國債務(wù)上限的戲劇性事件，近期股指沒(méi)有出現大幅波動(dòng)。在過(guò)去的33個(gè)交易日中，除了6個(gè)交易日外，標準普爾500指數的日波動(dòng)幅度都不到1%。

自3月份以來(lái)，標普500指數波動(dòng)一直徘徊在3.8%的區間，有望迎來(lái)1993年以來(lái)最平靜的一個(gè)季度。在這種平靜的背景下，追蹤看漲和看跌期權策略的指數正創(chuàng )下至少一年來(lái)的最佳單周漲幅。

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這種穩定將在周五面臨挑戰，因為大量期權即將到期。高盛策略師John Marshall編制的數據顯示，約1.7萬(wàn)億美元與股票和指數相關(guān)的衍生品合約將到期。

這種被稱(chēng)為OpEx的月度交易通常迫使交易員要么滾轉現有頭寸，要么開(kāi)始新頭寸。這通常涉及投資組合調整，從而導致交易量飆升和價(jià)格突然波動(dòng)。

造成當前市場(chǎng)交易緊張的因素是做市商——他們是期權交易的另一方，需要買(mǎi)賣(mài)股票以保持中立。這些天來(lái)，他們陷入了一種被稱(chēng)為“多頭伽馬”的狀態(tài)，這種立場(chǎng)要求他們與主流趨勢背道而馳，在股價(jià)下跌時(shí)買(mǎi)入，在股價(jià)上漲時(shí)賣(mài)出。

據野村證券國際估計，標普500指數從期權交易商那里獲得的總體伽馬風(fēng)險敞口預計將在上周五之后下降近30%。

野村證券跨資產(chǎn)策略師Charlie McElligott表示，多頭交易的發(fā)布"給了我們突破的機會(huì )"。

標準普爾500指數周四攀升至去年8月以來(lái)的最高水平。雖然超過(guò)了2月份的高點(diǎn)，但未能守在廣受關(guān)注的4200點(diǎn)之上。

雖然這一期權事件為波動(dòng)性打開(kāi)了大門(mén)，但并不能保證平靜的結束。一個(gè)月前，當市場(chǎng)受到類(lèi)似的休眠影響時(shí)，人們越來(lái)越期望OpEx能夠結束這種不作為。標普500指數在接下來(lái)的一周出現了年內最大的兩次波動(dòng)，但隨后又陷入了新的沉寂。

這是因為相互沖突的力量比比皆是，它們相互抵消。盡管遵守規則的交易員在一定程度上受到安靜感的吸引，紛紛涌入股市，但在對從銀行業(yè)壓力到迫在眉睫的經(jīng)濟衰退等各種擔憂(yōu)的情況下，交易員的風(fēng)險敞口一直很低。即使在期權市場(chǎng)本身，零日合約和長(cháng)期合約之間也一直存在著(zhù)一種拉鋸戰。

由于沒(méi)有大幅波動(dòng)，做空波動(dòng)性的交易變得更加大膽。據一些期權交易員和專(zhuān)業(yè)人士表示，無(wú)論是看漲看漲期權還是看跌看跌期權，最近的供應似乎都在增加。這是因為當市場(chǎng)陷入困境時(shí)，賠錢(qián)合約往往在到期時(shí)一文不值，讓賣(mài)出它們的人將溢價(jià)收入囊中。

芝加哥期權交易所標普500指數看跌期權正連續第10周上漲，為一年來(lái)最長(cháng)的漲幅。該指數以現金儲備為標的，賣(mài)出平價(jià)看跌期權。芝加哥期權交易所標準普爾500指數看漲期權也同樣表現強勁。

Gateway investment Advisers的投資策略師Joseph Ferrara發(fā)現，近幾個(gè)月來(lái)，客戶(hù)對該公司的低波動(dòng)性產(chǎn)品越來(lái)越感興趣。

他表示，“我們目前所處的位置，略微上升到持平，略微下降，對我們來(lái)說(shuō)幾乎是一個(gè)理想的局面?！?/p>

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