新股前瞻|哈薩克斯坦石油:11億美元資本開(kāi)支難倒中亞“油王”?
隨著(zhù)全球經(jīng)濟從疫情中復蘇,石化產(chǎn)品再度“走俏”。根據美國能源信息署發(fā)布的短期能源展望,布蘭特原油年均價(jià)格由2021年的每桶70.9美元上漲至2022年的每桶100.9美元,2022年同比上漲約42.4%。
需求方面,根據國際貨幣基金組織的資料,2023年全球國內生產(chǎn)總值預期增長(cháng)4.6%;歐洲及亞洲天然氣價(jià)格高企造成對替代品的需求;及全球供應鏈瓶頸導致空運增加,預期全球石油消耗量短期內將會(huì )增加。
【資料圖】
在此背景下,位于哈薩克斯坦的石油勘探及生產(chǎn)公司——哈薩克斯坦石油集團(下稱(chēng)“哈薩克斯坦石油”)抓住契機于4月26日,向港交所主板提交上市申請,越秀融資為獨家保薦人。
大部分油田處于早期開(kāi)發(fā)階段
哈薩克斯坦石油招股書(shū)顯示,公司是一家位于哈薩克斯坦的石油勘探及生產(chǎn)公司,公司大部分油田處于早期開(kāi)發(fā)階段。公司擁有在哈薩克斯坦濱里海盆地內阿特勞地區A區及E區內的14個(gè)油田進(jìn)行勘探及生產(chǎn)碳氫化合物的獨家權利。
智通財經(jīng)APP了解到,哈薩克斯坦為中亞地區最大的石油生產(chǎn)國,其收入的主要來(lái)源為石油出口。濱里海盆地為其中一個(gè)碳氫化合物蘊藏量最高的盆地,已發(fā)現若干世界最大的石油及天然氣儲量,包括屬特大型儲量的Tengiz、Kashagan及Karachaganak油田。根據弗若斯特沙利文,濱里海盆地的證實(shí)儲量約為195億桶,約占2022年哈薩克斯坦證實(shí)總儲量的65.0%。
截至2022年12月31日,哈薩克斯坦石油擁有對約5.2億桶總證實(shí)儲量的控制權。根據弗若斯特沙利文,2022年公司在濱里海盆地按證實(shí)儲量計算排名第四,證實(shí)儲量約占濱里海盆地總證實(shí)儲量2.7%。按證實(shí)儲量計算,公司于哈薩克斯坦的石油公司中名列第六,證實(shí)儲量約占2022年哈薩克斯坦總證實(shí)儲量1.7%。
財務(wù)方面,哈薩克斯坦石油雖然擁有豐富的石油儲量控制權,但公司業(yè)績(jì)尚未扭虧。2020年、2021年及2022年,哈薩克斯坦石油集團總收益分別約為255.2萬(wàn)美元、3279.8萬(wàn)美元及4359.6萬(wàn)美元。其中,毛利分別為122.5萬(wàn)美元、2529萬(wàn)美元及3169.3萬(wàn)美元。凈利潤為虧損306.5萬(wàn)美元、虧損830.3萬(wàn)美元及虧損1105.4萬(wàn)美元。
據智通財經(jīng)APP了解,哈薩克斯坦石油常年虧損的原因是,公司大部分油田處于早期開(kāi)發(fā)階段。公司控制并經(jīng)營(yíng)的14個(gè)油田(A區兩個(gè)油田及E區12個(gè)油田),其中五個(gè)油田處于全油田開(kāi)發(fā)階段,兩個(gè)油田處于試生產(chǎn)階段,而余下七個(gè)油田處于評估階段。
面臨龐大資本開(kāi)支
據此,哈薩克斯坦石油要扭轉業(yè)績(jì)虧損局面,勢必需要盡快將正處于評估階段的油田發(fā)展至全油田開(kāi)發(fā)階段。
公司在招股書(shū)中表示,作為三年發(fā)展計劃的一部分,公司計劃專(zhuān)注于將七個(gè)正處于評估階段的油田,即DossorSE油田、KyzylzharII油田、Zharshik油田、ZhylayaKossa油田、Akatkol油田、Kyzylkala油田及Karasay油田,發(fā)展至全油田開(kāi)發(fā)階段;于七個(gè)油田中的各油田建造新管道,直接或間接連接到Makat轉運站;及升級Makat轉運站。
哈薩克斯坦石油估計,就實(shí)施三年發(fā)展計劃所需的初始資本投資約為11.01億美元。智通財經(jīng)APP注意到,哈薩克斯坦石油截至2022年末的現金及現金等價(jià)物僅為34.3萬(wàn)美元。同期公司的資產(chǎn)負債比率為54.4%,債務(wù)權益比率為119.4%。表明,公司自身的“造血”能力,無(wú)法滿(mǎn)足后續龐大的資本開(kāi)支。哈薩克斯坦石油在招股書(shū)中表示,公司的增長(cháng)策略需要大量資金,而公司可能無(wú)法為未來(lái)計劃的資本開(kāi)支提供資金。
全球石油需求望穩健增長(cháng)
據智通財經(jīng)APP觀(guān)察,若哈薩克試探石油能夠募集到充足資金開(kāi)發(fā)旗下油田,公司在未來(lái)有望在全球石油增量市場(chǎng)中占據一席之地。
根據美國能源信息署資料,預期全球液態(tài)燃料消耗量會(huì )增加至2023年的100.9百萬(wàn)桶/日及2024年的102.7百萬(wàn)桶/日,主要受中國及其他非石油輸出國組織國家的增長(cháng)帶動(dòng)。哈薩克斯坦為中亞地區最大的石油生產(chǎn)國,其收入的主要來(lái)源為石油出口,是全球石油需求增長(cháng)的直接受益者。
根據弗若斯特沙利文報告,2017年至2022年原油出口量由520.6百萬(wàn)桶增加至531.1百萬(wàn)桶,復合年增長(cháng)率約為0.4%。哈薩克斯坦作為歐洲與中國之間的原油出口樞紐,哈薩克斯坦政府及外國投資者繼續致力促進(jìn)源自哈薩克斯坦的石油國際貿易及出口。哈薩克斯坦政府已確認會(huì )繼續支持中國及歐洲的能源走廊建設,并建立生產(chǎn)基礎設施以促進(jìn)各種能源產(chǎn)品的銷(xiāo)售。外國投資者持續大量投資于Tengiz、Karachaganak及Kashagan等重要油田的持續開(kāi)發(fā)。因此,預期原油出口量將于2027年達到639.2百萬(wàn)桶,2023年至2027年的復合年增長(cháng)率約為3.7%。
原有出口價(jià)值方面,整體而言,哈薩克斯坦原油出口值由2017年的266億美元增加至2022年的569億美元,復合年增長(cháng)率約為16.5%。展望未來(lái),原油出口價(jià)值預期于2023年至2027年將以13.5%的復合年增長(cháng)率增長(cháng)。
微觀(guān)來(lái)看,哈薩克斯坦石油過(guò)往業(yè)績(jì)結構以出口為主,2022年公司出口銷(xiāo)售金額為3758.3萬(wàn)美元,占比98.3%,未來(lái)三年有望持續受益于原油出口業(yè)務(wù)。
需要注意的是,哈薩克斯坦未來(lái)的發(fā)展是風(fēng)險與機遇并存。公司面臨著(zhù)開(kāi)發(fā)計劃可能會(huì )延遲、開(kāi)發(fā)計劃及預期盈利水平可能無(wú)法實(shí)現、地緣政治等多重風(fēng)險,當未來(lái)不確定因素較多時(shí),耐心等待公司基本面質(zhì)變或為投資之上策。
關(guān)鍵詞: