寶潔公司(PG.US)及其同行等個(gè)人與家用產(chǎn)品供應商誓言要奪回疫情期間下滑的利潤率，隨著(zhù)這些公司一季度財報的陸續公布，投資者將有機會(huì )評估它們的進(jìn)展；與此同時(shí)，華爾街對此持懷疑態(tài)度。寶潔將在周五美國股市開(kāi)盤(pán)前公布2023年前三個(gè)月的業(yè)績(jì)。接下來(lái)的一周，金佰利(KMB.US)、丘奇&德懷特(CHD.US)和高露潔(CL.US)將公布財報，而高樂(lè )氏(CLX.US)將于5月2日發(fā)布財報。

新冠肺炎疫情爆發(fā)后，貨運、勞動(dòng)力和大宗商品成本大幅上升，令北美主要家居和個(gè)人護理公司承壓;隨著(zhù)疫情的消退，該行業(yè)預計盈利能力將有所改善。高管們預計將較2022年開(kāi)始反彈，當時(shí)五家消費品生產(chǎn)商的調整后毛利率比2019年下降了4%以上，但華爾街的一些人警告說(shuō)，進(jìn)展速度可能會(huì )令人失望。

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Bloomberg Intelligence分析師Diana Gomes表示:“這將是從一個(gè)非常低基數的基礎開(kāi)始的擴張，所以如果沒(méi)有改善，那將是一個(gè)非常糟糕的跡象?！?/p>

華爾街對此持謹慎態(tài)度，因為除了成本居高不下之外，牙膏、尿布和衛生紙的生產(chǎn)商在此前價(jià)格上漲后可能沒(méi)有多少回旋余地。還有跡象表明，隨著(zhù)通脹持續和借貸成本上升，美國消費者的韌性正在減弱。

美國銀行分析師Anna Lizzul在談到該行業(yè)提高盈利能力的道路時(shí)表示:“利潤率可能不會(huì )直線(xiàn)回升。隨著(zhù)通脹持續，未來(lái)可能會(huì )有更多消費者做出更艱難的決定?！?/p>

考慮到前景的不確定性，Lizzul表示，企業(yè)第一季業(yè)績(jì)可能好于預期，但"不愿調高未來(lái)財測，因為很難預測消費者的反應"。

包括Lauren Lieberman和Andrew Lazar在內的巴克萊分析師在給客戶(hù)的報告中寫(xiě)道，今年上半年家庭和個(gè)人護理公司的毛利率可能低于華爾街的預期。他們預計，持續高企的勞動(dòng)力成本，以及利潤率較低的商品銷(xiāo)售的增加和促進(jìn)生產(chǎn)的投資，可能會(huì )拖累業(yè)績(jì)。例如，寶潔公司表示，它正在提高衛生棉條的產(chǎn)能。

工人工資仍然是一個(gè)關(guān)鍵的壓力。據一位知情人士透露，在寶潔愛(ài)荷華州的美容護理工廠(chǎng)，生產(chǎn)海飛絲洗發(fā)水等產(chǎn)品的制造技術(shù)人員的起薪自2020年以來(lái)上漲了約12%，至23.67美元/小時(shí)。

持續的通脹

研究公司NIQ的最新美國數據顯示，包括肥皂、漂白劑等家庭必需品以及食品在內的消費品成本，繼續以高于總體通脹率的速度上漲。這反映了寶潔和高樂(lè )氏等公司的漲價(jià)舉措。近幾個(gè)季度，這些公司已多次提價(jià)。NIQ估計，與2019年相比，消費者在包裝消費品上的支出增加了約36%。

利潤率的回升在一定程度上取決于企業(yè)是否有能力說(shuō)服消費者繼續支出。他們正在推出新產(chǎn)品，比如可重復使用的消毒瓶和號稱(chēng)能去除15年污漬的牙膏，以證明價(jià)格上漲是合理的。與此同時(shí)，他們也在為預算緊張的消費者推銷(xiāo)入門(mén)級替代品。

有證據表明，高通脹正在抑制消費:根據NIQ的數據，2022年，美國包裝消費品的單位銷(xiāo)售額下降了2.3%。今年1月至3月的降幅更大，約為3%。美國銀行研究所最近的數據顯示，由于工資增長(cháng)放緩、退稅減少以及疫情時(shí)期的福利結束，3月份信用卡和借記卡的使用速度降至兩年來(lái)的最低水平。不過(guò)，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強勁。

隨著(zhù)各公司公布第一季度數據，任何盈利能力改善的跡象都可能有助于提振寶潔、金佰利、丘奇&德懷特、高露潔和高樂(lè )氏的股價(jià)。今年以來(lái)，這些公司的股價(jià)總體落后于標普500指數。Gomes表示，若在利潤率重建方面未能取得進(jìn)展，可能導致股價(jià)進(jìn)一步表現不佳。

Stifel Financial分析師Mark Astrachan在給客戶(hù)的一份報告中對家居和個(gè)人護理公司第一季度業(yè)績(jì)表示謹慎。他寫(xiě)道:“盡管外部成本壓力普遍已見(jiàn)頂，但我們認為，由于公司特定成本落后于大宗商品，集團毛利率可能在未來(lái)一到兩個(gè)季度仍將承壓?！彼a充說(shuō)，企業(yè)的投資可能會(huì )部分抵消下半年盈利能力的改善。

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