近期，和優(yōu)酷網(wǎng)、新浪微博基本誕生于同一時(shí)期的豬八戒網(wǎng)再度叩響港交所大門(mén)。

如今，優(yōu)酷網(wǎng)、新浪微博均發(fā)展成為各自領(lǐng)域的頭部玩家，而豬八戒網(wǎng)則仍輾轉在上市路上。

(相關(guān)資料圖)

這究竟是時(shí)也，命也?還是事也，人也?這一切無(wú)疑都值得好好探討一番。

據智通財經(jīng)APP了解，豬八戒網(wǎng)成立于2006年，是國內最早一批的互聯(lián)網(wǎng)圈玩家。

彼時(shí)，豬八戒網(wǎng)主要是做“人的買(mǎi)賣(mài)”——即為不少的程序員與設計師們提供了眾多兼職的機會(huì )，也為不少企業(yè)購買(mǎi)零散、高性?xún)r(jià)比服務(wù)提供了消息和渠道?，F如今，豬八戒則發(fā)展成為一家企業(yè)服務(wù)交易平臺，不僅通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、AI及大數據技術(shù)，為企業(yè)提供匹配服務(wù)、會(huì )員服務(wù)、廣告服務(wù)、工具及訂閱服務(wù)，還可以為服務(wù)商提供會(huì )員服務(wù)和廣告服務(wù)，讓他們能夠更好地宣傳自己的服務(wù)。

而對于創(chuàng )立逾16年的心理路程，豬八戒網(wǎng)將這概括為“取經(jīng)文化”。在豬八戒網(wǎng)創(chuàng )始人朱明躍的解讀中，西游記里的豬八戒本很平凡，可在不斷克服自身弱點(diǎn)之后，最終和團隊一起取到了真經(jīng)。

可誰(shuí)曾想到，豬八戒網(wǎng)“取經(jīng)路上”實(shí)屬不易。

據港交所4月14日披露，豬八戒網(wǎng)向港交所主板提交上市申請書(shū)，中信證券及建銀國際為其聯(lián)席保薦人。這是該公司第二次向港交所遞表，該公司曾于去年10月14日向港交所主板遞交過(guò)上市申請，但最終還是不了了之。

而自成立以來(lái)，豬八戒網(wǎng)完成多輪融資，先后獲得包括博恩集團、賽伯樂(lè )投資集團、IDG資本等知名機構的投資。另外，早在2011年，豬八戒網(wǎng)就開(kāi)始計劃登陸資本市場(chǎng)——從2011年探索海外上市的可能性，到2019年向重慶證監局提交上市輔導備案未果，再到如今向港交所主板二遞表，上市這條路豬八戒網(wǎng)也已經(jīng)走了十多年。

那么，豬八戒網(wǎng)為什么“取經(jīng)”這么難?

營(yíng)收波動(dòng)，三年虧損超8億

據招股書(shū)顯示，豬八戒集團定位于綜合型定制化企業(yè)服務(wù)電商平臺，通過(guò)平臺智能匹配企業(yè)雇主的服務(wù)需求與服務(wù)商的技能，撮合企業(yè)雇主與服務(wù)商的交易。公司營(yíng)收主要分為四個(gè)方面，即企業(yè)服務(wù)平臺、智慧企業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)及政府企業(yè)服務(wù)。

截至2022年12月31日，平臺上的累計注冊用戶(hù)數量達3360萬(wàn)名，其中企業(yè)雇主數量達2630萬(wàn)名，服務(wù)商數量達740萬(wàn)名。而平臺的GMV總量也在不斷增長(cháng)，2020年、2021年及2022年分別為54.824億元、84.045億元及113.891億元，平均客單價(jià)也在逐年上升。

然而，即便GMV總量一路走高，豬八戒網(wǎng)的核心財務(wù)指標表現還是不太“好看”。

營(yíng)收方面，招股書(shū)數據披露，2020年至2022年，該公司實(shí)現營(yíng)收分別為7.571億元、7.678億元、5.414億元，表現較為波動(dòng)，尤其是2022年營(yíng)收同比下滑近30%，下滑原因該公司也將其歸咎為“新冠疫情造成長(cháng)期不利影響”。

凈利潤方面，更是處于不斷虧損的狀態(tài)。2020年至2022年，該公司的年內虧損分別為2.679億元、3.662億元及2.284億元，三年累計虧損約8.6億元，對于虧損原因，該公司在招股書(shū)解釋稱(chēng)：“由于疫情的沖擊，客戶(hù)的付費能力和付費意愿降低，同時(shí)豬八戒網(wǎng)減少了會(huì )員傭金，導致部分收益減少;此外，地方政府延遲采購等也是拖累利潤的重要原因?！?/p>

不過(guò)，有意思的是，豬八戒網(wǎng)的盈利能力并不低——2020年至2022年，該公司的毛利率分別為63.7%、60.7%、58.9%，維持在60%的毛利率整體來(lái)說(shuō)并不算低。需要指出的是，該公司的企業(yè)服務(wù)平臺板塊毛利率更是常年維持在90%以上。

(數據來(lái)源：豬八戒網(wǎng)招股書(shū))

深究該公司招股書(shū)，不難發(fā)現，除了疫情這一“外因”促使公司虧損之外，豬八戒網(wǎng)的虧損額走高還有“內因”所致。

據招股書(shū)數據顯示，近幾年來(lái)，豬八戒網(wǎng)的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支、行政開(kāi)支等均處于比較高的水平——2020年至2022年，該公司的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支分別為2.81億元、2.85億元、2.57億元;行政開(kāi)支分別為2.35億元、1.55億元、1.82億元?；谏鲜鰯祿芍?，常年過(guò)億的成本開(kāi)支無(wú)疑會(huì )極大地攤薄公司的利潤水平。

而由于持續虧損，豬八戒網(wǎng)的現金流也處于愈來(lái)愈緊張的狀態(tài)。據悉，2020年至2022年，該公司的經(jīng)營(yíng)現金流凈額持續為負，分別為-0.35億元、-0.94億元、-2.03億元。隨著(zhù)經(jīng)營(yíng)現金的持續凈流出，該公司的手持現金也逐年減少，從2020年的5.69億元逐步減少至2022年的3.17億元。

(數據來(lái)源：豬八戒網(wǎng)招股書(shū))

鑒于此，也就不難看出這家老牌獨角獸遞表“補血”的窘境了。

“屢轉屢敗”?老牌獨角獸光環(huán)已不在

近年來(lái)，靈活用工的“興起之風(fēng)”無(wú)疑為企業(yè)服務(wù)的供給帶來(lái)新的發(fā)展活力。

據悉，隨著(zhù)偏好靈活獨立的工作安排的年輕專(zhuān)業(yè)人才興起，中國尋求靈活工作安排的專(zhuān)業(yè)人才的數量近年快速提升。根據艾瑞咨詢(xún)報告，2021年中國靈活就業(yè)人員已達到2億人。

而為了滿(mǎn)足各市場(chǎng)行業(yè)的數字化需求，定制化企業(yè)服務(wù)電商市場(chǎng)也呈現快速增長(cháng)的態(tài)勢。根據艾瑞咨詢(xún)報告，2021年中國定制化企業(yè)服務(wù)電商市場(chǎng)規模已由2017年的1172億元快速增長(cháng)至2021年的4280億元，復合增長(cháng)率為38.2%，并預計到2026年該市場(chǎng)企業(yè)服務(wù)規模將進(jìn)一步增長(cháng)至1.31萬(wàn)億元，復合增長(cháng)率為25.1%。

(數據來(lái)源：豬八戒網(wǎng)招股書(shū))

而按計入定制化企業(yè)服務(wù)電商業(yè)務(wù)的成交額計算，2021年，豬八戒網(wǎng)的在整個(gè)市場(chǎng)中的排名位居第二，市場(chǎng)份額約2.0%。位居市場(chǎng)第一位的公司是于2011年注冊成立的國內領(lǐng)先的車(chē)貨匹配平臺公司，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是以互聯(lián)網(wǎng)渠道進(jìn)行企業(yè)貨主和運力的匹配，為企業(yè)提供貨運物流服務(wù)，市場(chǎng)份額高達51.6%。

(數據來(lái)源：豬八戒網(wǎng)招股書(shū))

從上述數據來(lái)看，行業(yè)老大作為“后來(lái)者”，市場(chǎng)份額竟然高達51.6%，對于提前耕耘了4年的豬八戒網(wǎng)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一個(gè)值得外界重點(diǎn)挖掘的信息。

追溯豬八戒網(wǎng)逾16年的“取經(jīng)路”，智通財經(jīng)APP發(fā)現，豬八戒網(wǎng)一路以來(lái)也做了非常多的努力和探索，但該公司的轉型之路似乎并不順暢，而或許是在轉型的路上漸漸迷失了“初心”，進(jìn)而導致公司競爭力有所下滑。

2014年，豬八戒網(wǎng)經(jīng)歷了一次重要轉型，“八戒知識產(chǎn)權”“八戒財稅”“天蓬云賬”等產(chǎn)品陸續上線(xiàn)，負責給企業(yè)提供各種基礎建設服務(wù)。這次轉型正好對應了公司的兩大重要業(yè)務(wù)，后來(lái)的近十年間持續為豬八戒網(wǎng)始提供收入。

不過(guò)，后面的幾次轉型卻沒(méi)那么幸運了。2017年4月，豬八戒網(wǎng)出資設立重慶八戒教育科技有限公司("八戒教育")，擬布局教育板塊。2020年公司設立民辦學(xué)校重慶兩江新區八戒職業(yè)培訓學(xué)校，開(kāi)展計算機軟件技術(shù)員培訓、電子商務(wù)員培訓等線(xiàn)下培訓業(yè)務(wù)，布局職業(yè)教育。此外，豬八戒集團通過(guò)八戒教育收購教育業(yè)務(wù)，布局教育板塊。

然而，八戒教育并未給公司帶來(lái)理想營(yíng)收表現，2019-2021三年間，八戒教育的營(yíng)收僅百萬(wàn)元。因此不到一年時(shí)間，公司就將八戒教育的股權以443.16萬(wàn)元轉讓出去。

眾所周知，轉型升級是非?？简炂髽I(yè)的創(chuàng )新實(shí)力。一旦轉型成功，對于企業(yè)而言無(wú)疑是乘勢而起，節節攀升;而一旦轉型失敗，費錢(qián)又費力的轉型過(guò)程中無(wú)疑將促使公司“元氣大傷”。

而對于豬八戒網(wǎng)來(lái)說(shuō)，經(jīng)歷過(guò)多次轉型后，豬八戒網(wǎng)的“護城河”顯然也變得愈來(lái)愈薄弱。市場(chǎng)份額僅為2%的表現，無(wú)疑暴露了其與行業(yè)老大的發(fā)展差距。

綜上來(lái)看，豬八戒網(wǎng)“取經(jīng)之路”不易，雖有外因所為，但也不乏內因所致。不過(guò)，該公司也似乎并未眼前困難所達到，在其創(chuàng )始人朱明躍看來(lái)，創(chuàng )業(yè)如取經(jīng)，幾經(jīng)磨難，九死一生，而豬八戒看似平凡但最終也能克服重重困難，這也是豬八戒網(wǎng)的名字由來(lái)。后續，這家老牌獨角獸能否借助上市融資通道重拾光環(huán)，我們且拭目以待。

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