4月14日，中庚基金“頂流”基金經(jīng)理丘棟榮旗下五只基金披露2023年一季報。整體來(lái)看，丘棟榮季內在港股、消費、醫療以及地產(chǎn)板塊加倉較為明顯，其中美團-W(03690)“空降”成為丘棟榮第一大重倉股，且持倉限額幾乎“打滿(mǎn)”。丘棟榮在季報中指出，看好港股中資源能源為代表的價(jià)值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫藥科技成長(cháng)股。將堅持低估值價(jià)值投資理念，通過(guò)精選基本面風(fēng)險降低、 盈利增長(cháng)積極、估值便宜的中小市值個(gè)股，以此構建高性?xún)r(jià)比的中小盤(pán)組合，力爭獲得可持續的超額收益。

(相關(guān)資料圖)

從500股到800萬(wàn)股 丘棟榮瘋狂重倉美團-W

2022年，丘棟榮靠著(zhù)重倉煤炭、地產(chǎn)以及銀行等傳統行業(yè)守住了正收益，其中，他所管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航成為全市場(chǎng)百億規模以上主動(dòng)權益類(lèi)基金中年度單位凈值收漲的“獨苗”。

從丘棟榮旗下五支產(chǎn)品的一季度成績(jì)單來(lái)看，整體表現良好。其中，報告期內，中庚價(jià)值領(lǐng)航基金規模為112億元，基金份額凈值為2.4138，凈值增長(cháng)率為6.20%，同期業(yè)績(jì)比較基準收益率為2.96%。中庚小盤(pán)價(jià)值基金規模為86.77億元，基金份額凈值為2.4901，凈值增長(cháng)率為10.87%，同期業(yè)績(jì)比較基準收益率為8.57%。中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合基金份額凈值為2.2918，凈值增長(cháng)率為7.14%，同期業(yè)績(jì)比較基準收益率為3.72%。

倉位方面，此次最受矚目的無(wú)疑是“空降”為丘棟榮頭號重倉股的美團-W(03690)，一季報顯示，丘棟榮所管理的5支基金中有3支基金均買(mǎi)入了美團，且均為第一大重倉股。

實(shí)際上，在一年前的一季度，美團就曾首次出現在中庚價(jià)值領(lǐng)航的第一大重倉股中彼時(shí)的持股數量為633.68萬(wàn)股，按當時(shí)的股價(jià)計，總市值達8億元。直至2022年上半年，港股互聯(lián)網(wǎng)持續下挫，丘棟榮不斷減持至其退出十大重倉股，截至年底，中庚價(jià)值領(lǐng)航僅僅只持有美團-W500余股。

但到了2023年一季度，美團-W再次成為丘棟榮的頭號重倉股，合計持有達865萬(wàn)股，市值超10億元，持倉比達到9.7%，已把契約里的持倉限額幾乎“打滿(mǎn)”。

鉚定港股互聯(lián)網(wǎng)、能源、醫藥科技等

值得注意的是，從中庚價(jià)值領(lǐng)航一季報公布的十大重倉股中也可以看到，港股的比例占到一半以上。截至3月底，該基金前十大重倉股包括美團-W(03690)、中國宏橋(01378)、越秀地產(chǎn)(00123)、中國海洋石油(00883)、中國海油(600938.SH)、馳宏鋅鍺(600497.SH)、中國海外發(fā)展(00883)、神火股份(000933.SZ)、廣匯能源(600256.SH)、中遠海能(01138)、兗礦能源(01171)。

從持倉變化來(lái)看，美團、廣匯能源、中遠海能為基金新進(jìn)前十大重倉股，康華生物、蘇農銀行、常熟銀行則“退出”前十大。此外，該基金還不同程度加倉了越秀地產(chǎn)、馳宏鋅鍺、廣匯能源、中遠海能，中國宏橋、神火股份、兗礦能源則遭一定的減持。

對于大幅持有港股的原因，丘棟榮在一季報中投資策略分析中有所解釋。其指出，看好港股中資源能源為代表的價(jià)值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫藥科技成長(cháng)股的原因有三點(diǎn)：首先是，估值便宜。他認為港股整體的估值水平仍處于歷史低位，在全球主要市場(chǎng)比較中優(yōu)勢明顯。而且，以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫藥為代表的成長(cháng)股估值處于中性水平以下。

其次是業(yè)務(wù)穩健有成長(cháng)，受益基本面持續改善。港股中的互聯(lián)網(wǎng)公司涉及衣食住行方方面面，粘性極強，短期復蘇確定性強彈性大，中長(cháng)期面對的核心需求是不斷增長(cháng)的，這些公司的貨幣化能力和變現能力將是可持續的，且有較大提高空間；對互聯(lián)網(wǎng)股而言，最敏感的階段已過(guò)，綠燈政策的推出將為平臺經(jīng)濟指明創(chuàng )新方向，各種信心呵護政策將有利于企業(yè)去探索更多的可能性，尋找公司的第二成長(cháng)曲線(xiàn)。

最后是流動(dòng)性風(fēng)險緩釋，港股受全球流動(dòng)性影響較大，2022年四季度流動(dòng)性層面與基本面共振反轉，最為激烈波動(dòng)的階段過(guò)去，未來(lái)更應關(guān)心經(jīng)濟基本面的改善。

繼續關(guān)注中小盤(pán)成長(cháng)股、價(jià)值股等

中庚基金丘棟榮在最新一季報中提到，當前至未來(lái)一段時(shí)期，基本面內升外降的局面仍較為明確，國內兩新兩強(新周期、新班子、強制造、強突破)的特征明顯，低位低心態(tài)待提振，依然有樂(lè )觀(guān)的因素，正向循環(huán)是逐步放大的，需要保持耐心。值得關(guān)注的是海外高息尾部的風(fēng)險，硅谷銀行等暴露的金融風(fēng)險促使歐美央行火速出手，但未來(lái)仍可能有非線(xiàn)性風(fēng)險的展現，市場(chǎng)較難預期而更易高波動(dòng)。

從估值上看，A股的上漲帶動(dòng)了整體估值水平小幅提升，各類(lèi)估值指標仍處于較低位置，風(fēng)險溢價(jià)水平有吸引力，息債比處于歷史95%分位以上，且隨著(zhù)企業(yè)盈利見(jiàn)底回升，權益資產(chǎn)機會(huì )大于風(fēng)險。進(jìn)一步從結構上看，僅有大盤(pán)成長(cháng)一類(lèi)的股票的估值顯著(zhù)偏貴，其他類(lèi)型的風(fēng)格基本處于低估區域，從大盤(pán)股到小盤(pán)股，從價(jià)值股到成長(cháng)股，均能進(jìn)行很好的布局。進(jìn)一步考量國內基本面回升和流動(dòng)性從最寬松轉中性，我們從過(guò)去兩年配置明顯偏好小盤(pán)股，逐步調整至更為均衡配置，更關(guān)注基本面改善和盈利回升。

后市投資思路上，丘棟榮表示，堅持低估值價(jià)值投資理念，通過(guò)精選基本面風(fēng)險降低、 盈利增長(cháng)積極、估值便宜的中小市值個(gè)股，以此構建高性?xún)r(jià)比的中小盤(pán)組合，力爭獲得可持續的超額收益。具體而言，重點(diǎn)關(guān)注的投資方向包括：

第一，中小盤(pán)成長(cháng)股和價(jià)值股。堅持三條標準，即需求增長(cháng)、供給收縮、細分行 業(yè)龍頭，自下而上挖掘出真正的低估值小盤(pán)成長(cháng)股和小盤(pán)價(jià)值股，比如醫藥制造、有色金屬加工、電氣設備與新能源、汽車(chē)零部件、機械、農林牧漁、化工、計算機、電子、 輕工等。第二，基本金屬為代表的資源類(lèi)公司和能源類(lèi)公司。

丘棟榮還提到，除符合國家安全自主可控和產(chǎn)業(yè)趨勢外，今年市場(chǎng)高度關(guān)注的以ChatGPT為代表的大模型技術(shù)，有望開(kāi)啟新一輪的科技創(chuàng )新周期，深入和廣泛應用，將對IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生更大、更持久的需求拉動(dòng)。

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