隨著(zhù)通脹放緩和金融市場(chǎng)的不安情緒持續，市場(chǎng)普遍預計韓國央行將在周二維持利率不變，同時(shí)，越來(lái)越多的人認為，該央行目前的緊縮周期已經(jīng)沒(méi)有多少剩余空間。

根據一項調查發(fā)現，16位經(jīng)濟學(xué)家中有15位預計韓國央行將維持基準利率在3.5%，這將是自2021年8月加息周期開(kāi)始以來(lái)，韓國央行董事會(huì )首次連續兩次會(huì )議維持利率不變。只有一位分析師預測加息。

(資料圖片僅供參考)

掉期市場(chǎng)的定價(jià)顯示，韓國央行未來(lái)12個(gè)月內至少會(huì )降息一次，未來(lái)兩年至少會(huì )降息兩次。韓國10年期國債收益率在3月初達到3.84%后已下跌約55個(gè)基點(diǎn)。在此期間，三年期收益率跌幅更大，降至3.25%。

在美國銀行業(yè)動(dòng)蕩引發(fā)對全球經(jīng)濟衰退和全球貿易放緩的擔憂(yōu)后，韓國經(jīng)濟面臨越來(lái)越大的阻力。由于韓國經(jīng)濟嚴重依賴(lài)出口，隨著(zhù)對半導體和其他產(chǎn)品的需求下降，韓國面臨恢復增長(cháng)勢頭的困境。

與此同時(shí)，韓國經(jīng)濟自身也面臨著(zhù)金融壓力，在韓國央行為抗擊通脹而收緊政策18個(gè)月后，房地產(chǎn)市場(chǎng)暴跌，開(kāi)發(fā)商違約風(fēng)險持續存在。由于大多數借款人采用浮動(dòng)利率，家庭債務(wù)也居高不下。

雖然近幾個(gè)月來(lái)價(jià)格壓力的緩解，為韓國央行評估加息的影響和規劃下一步行動(dòng)提供了一些喘息空間。但這并不意味著(zhù)對抗通脹的斗爭已經(jīng)結束，因為不包括石油和農產(chǎn)品在內的價(jià)格仍處于高位。歐佩克+計劃減產(chǎn)等因素也被認為增加了通脹風(fēng)險。

Kyobo Securities研究員Lim Dong-min表示：“問(wèn)題在于，全球核心通脹并沒(méi)有大幅下降。韓國央行仍有可能凍結利率，因為通脹已經(jīng)放緩到足以讓它這么做的程度?！?/p>

Shinhan Corp.固定收益分析師Ahn Jae-kyun表示，鑒于本周維持利率已被市場(chǎng)消化，債券交易員將更多地關(guān)注美國通脹數據和美聯(lián)儲5月利率決議等全球驅動(dòng)因素，以尋找潛在的降息跡象。

高盛表示，韓國央行可能會(huì )維持利率不變，但仍將為再次加息敞開(kāi)大門(mén)。自去年上任以來(lái)，韓國央行行長(cháng)李昌鏞引入了透露有多少成員傾向于哪種終端利率的制度。他在2月份表示，大多數人仍對進(jìn)一步收緊貨幣政策持開(kāi)放態(tài)度。

高盛在一份報告中表示：“我們仍然認為，韓國央行有可能再次加息至3.75%?！痹撔羞€預計2023年最后三個(gè)月將開(kāi)始寬松周期。

花旗則預計韓國央行將提前降息，預計寬松周期將于8月開(kāi)始，并且周二將有更多成員支持目前3.5%的加息周期峰值。一項調查顯示，經(jīng)濟學(xué)家認為韓國央行將在今年年底前保持加息，并在2024年開(kāi)始逐步放寬政策，利率達到2.5%。

韓國經(jīng)濟面臨的另一個(gè)風(fēng)險是，在這個(gè)建筑業(yè)占經(jīng)濟比重相當大的國家，國內開(kāi)發(fā)商倒閉的可能性越來(lái)越大。韓國金融監督院院長(cháng)Lee Bok-hyeon在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，其中一些(開(kāi)發(fā)商)可能會(huì )破產(chǎn)，政策制定者正試圖確保這種情況只會(huì )漸次發(fā)生。

在去年秋季，韓國樂(lè )高樂(lè )園的一家開(kāi)發(fā)商未能償還債務(wù)，令韓國信貸市場(chǎng)陷入恐慌。此后，雖然該公司已履行了其義務(wù)，但由于借貸成本上升，由金融公司支持的建筑公司難以出售房屋，人們的不安情緒依然存在。

穆迪副總裁兼高級信貸官Anushka Shah表示：“當你審視這些特定行業(yè)，如公用事業(yè)、建筑公司等時(shí)，杠桿率仍然很高。在這種情況下，你可能會(huì )看到風(fēng)險的出現，這種風(fēng)險隨后會(huì )因金融體系更廣泛的融資條件收緊而產(chǎn)生溢出效應?！?/p>

最后，韓國央行4月份的會(huì )議是7名董事會(huì )成員中的2名成員的最后一次會(huì )議。盡管尚不清楚他們的繼任者——首爾國立大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授Chang Yongsung和前財政部官員Park Chunsup——在貨幣政策觀(guān)點(diǎn)上是鷹派還是鴿派，但這一變化增加了在通脹上升和增長(cháng)放緩之際預測韓國央行舉措的復雜性。

關(guān)鍵詞：