耐克(NKE.US)于周二美股盤(pán)后公布了2023財年第三財季業(yè)績(jì)。盡管耐克在包含假日購物季的這個(gè)財季中的營(yíng)收和盈利輕松超過(guò)市場(chǎng)預期，但其臃腫的庫存繼續拖累其利潤率。

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財報顯示，耐克Q3營(yíng)收同比增長(cháng)14%至123.9億美元，好于市場(chǎng)預期的114.7億美元;凈利潤為12.4億美元，同比下降11%;攤薄后每股收益為0.79美元，好于市場(chǎng)預期的0.55美元，上年同期為0.87美元。

不過(guò)，與其他零售商一樣，耐克一直在消化供應鏈中斷和消費者需求變化帶來(lái)的過(guò)剩庫存，這些庫存一直在影響其利潤率。財報顯示，耐克Q3毛利率降至43.3%，較上年同期下降了3.3個(gè)百分點(diǎn)，原因是該公司為了清理庫存而加大了降價(jià)和促銷(xiāo)力度。耐克首席執行官John Donahoe早在第二財季告訴投資者，雖然他認為該公司已經(jīng)度過(guò)了庫存峰值，但預計毛利率將在假日季受到打擊。

財報顯示，Q3庫存較上年同期增長(cháng)16%至89億美元，該公司將其歸因于產(chǎn)品投入成本上升和貨運費用上升。不過(guò)，耐克高管在財報電話(huà)會(huì )議上表示，他們“越來(lái)越有信心”耐克將以健康的庫存水平結束本財年。他們補充稱(chēng)，鑒于銷(xiāo)售勢頭強勁，他們還預計“庫存會(huì )比預期的更少”。

按地區劃分，北美地區營(yíng)收為49.13億美元，同比增長(cháng)27%;歐洲、中東及非洲(EMEA)地區營(yíng)收為32.46億美元，同比增長(cháng)17%;大中華區營(yíng)收為19.94億美元，同比下降8%;亞太及拉美地區營(yíng)收為16.01億美元，同比增長(cháng)10%。

鑒于Q3的強勁表現，耐克預計2023財年的營(yíng)收將以高個(gè)位數增長(cháng)(此前預期為中個(gè)位數)。該公司預計2023財年毛利率將下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，這是此前指導范圍的低端，反映了耐克正在努力清理過(guò)剩庫存以及應對其他成本。

此外，耐克預計第四財季的營(yíng)收增速將在持平和較低個(gè)位數之間。該公司首席財務(wù)官Matthew Friend表示，鑒于消費者信心和經(jīng)濟的不確定性，該公司正在采取“謹慎的方式”進(jìn)行規劃。他表示：“我們以前曾成功度過(guò)這樣的周期，我們將為眼前的波動(dòng)做好充分準備?！?/p>

直面消費者(DTC)渠道 VS 批發(fā)渠道

在過(guò)去的幾年里，耐克一直致力于建立其直面消費者(DTC)的銷(xiāo)售，并通過(guò)建立體驗店、發(fā)展忠誠度計劃和增加電子商務(wù)銷(xiāo)售，在這一渠道上投入了大量資金。

耐克對DTC渠道的投資是有代價(jià)的，但其銷(xiāo)售額仍在增長(cháng)。數據顯示，Q3 DTC渠道的銷(xiāo)售額同比增長(cháng)17%至53億美元。其中電子商務(wù)銷(xiāo)售同比增長(cháng)了20%，占總銷(xiāo)售額的27%，高于2019財年末的9%。作為代價(jià)，耐克Q3的銷(xiāo)售和管理費用同比增長(cháng)15%至40億美元，其中大部分與工資相關(guān)的費用和DTC成本有關(guān)。該公司預計全年支出將增長(cháng)10%。

此外，在過(guò)去兩個(gè)季度里，耐克一直依靠與批發(fā)商的合作來(lái)消化庫存，批發(fā)渠道營(yíng)收繼上一季度同比增長(cháng)19%之后，在Q3同比增長(cháng)了12%。不夠，該公司表示，它減少了春季和夏季的庫存承諾，以便能夠消化過(guò)多的庫存。該公司預計，未來(lái)幾個(gè)季度的批發(fā)渠道營(yíng)收將放緩。

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