周一，瑞銀(UBS.US)在瑞士和美國上市的股票均出現下跌，因投資者消化了其歷史性收購競爭對手瑞信(CS.US)的消息，并開(kāi)始評估整合這家陷入困境的瑞士銀行的工作。

數據顯示，瑞銀在瑞士上市的股票一度下跌16%，隨后跌幅收窄，暴跌波及其他銀行，歐洲斯托克600銀行股指數下跌3.5%。瑞銀美股盤(pán)前下跌逾4%。瑞信在瑞士上市的股票和美股盤(pán)前均跌近60%。

【資料圖】

在政府的撮合下，瑞銀在上周日簽署了30億瑞士法郎(合32億美元)的協(xié)議，旨在結束瑞信的信心危機，并阻止危機向全球金融體系蔓延。這場(chǎng)危機始于本月早些時(shí)候硅谷銀行(SIVB.US)的倒閉。

然而，面值約160億瑞郎(約合172億美元)的瑞信Additional Tier 1(AT1)債券在此次交易后被完全減記，以及與這家規模大得多的新瑞士銀行相關(guān)的不確定性，加劇了該行業(yè)的緊張情緒。在首席執行官Ralph Hamers的領(lǐng)導下，瑞銀現在必須改變其最初的增長(cháng)戰略，專(zhuān)注于一些復雜的任務(wù)，如關(guān)閉瑞信的投行業(yè)務(wù)，并在未來(lái)幾年內裁減數量未知的工作崗位。

包括Keefe，Bruyette & Woods的Tom Hallett在內的分析師周一在一份報告中寫(xiě)道：“瑞銀歷來(lái)經(jīng)營(yíng)著(zhù)高回報、高質(zhì)量、穩定的業(yè)務(wù)。而此次收購瑞信在很大程度上引發(fā)了質(zhì)疑?！?/p>

未來(lái)的不確定性

KBW的Hallett列出了瑞銀目前面臨的不確定性，包括由于規模擴大而實(shí)施更高的新資本要求、股票回購的未來(lái)、瑞士央行流動(dòng)性額度的使用，以及投行去杠桿化的進(jìn)展。

但與此同時(shí)，瑞信的低價(jià)收購和政府擔保意味著(zhù)，一旦最初的迷霧散去，瑞銀可能會(huì )有巨大的上行空間。

Copper Street Capital首席投資官Jerry Del Missier在接受采訪(fǎng)時(shí)表示：“我認為瑞銀在這里得到了一個(gè)極好的獎勵，市場(chǎng)很快就會(huì )意識到這一點(diǎn)。投行業(yè)務(wù)的去風(fēng)險化已經(jīng)開(kāi)始，而且進(jìn)展順利?！?/p>

據悉，瑞士央行將向瑞銀提供1000億瑞士法郎的流動(dòng)性援助，而政府則為瑞銀接管的資產(chǎn)的潛在損失提供90億瑞士法郎的擔保。瑞士金融市場(chǎng)監管機構Finma表示，約160億瑞信AT1債券將被完全減記，以確保私人投資者幫助承擔成本。

該計劃是在上周末匆忙安排的危機談判中達成的，旨在解決過(guò)去一周美國小型銀行倒閉后客戶(hù)外流和瑞信股債大幅暴跌的問(wèn)題。瑞士央行在上周中提供的流動(dòng)性支持未能結束一場(chǎng)可能導致交易對手逃離的市場(chǎng)鬧劇，這可能會(huì )對更廣泛的行業(yè)產(chǎn)生影響。

包括杰富瑞的Flora Bocahut在內的分析師表示：“能達成交易是個(gè)好消息，因為沒(méi)有太多替代方案，而瑞信國有化或剝離可能會(huì )增加行業(yè)風(fēng)險。不過(guò)，瑞銀承擔了巨大的執行風(fēng)險?！?/p>

關(guān)鍵詞：