在全球金融動(dòng)蕩爆發(fā)后，歐洲央行如今才最終接受了它聲稱(chēng)已經(jīng)執行了數月的“逐會(huì )決定(meeting-by-meeting)”方式。

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官員們在周四的聲明中明顯地去掉了一些字眼。此前，他們在六周前的上一次會(huì )議上宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，甚至在那之前就暗示將這樣做。

如今，他們明確表示，這種對未來(lái)行動(dòng)的指引已經(jīng)被放棄，并承諾將“依賴(lài)數據”，對每項決定做出經(jīng)過(guò)深思熟慮的判斷現在成為首要口號。

在歐洲央行應對日益復雜的背景之際，這將賦予其更大的靈活性——不過(guò)，投資者在貨幣政策走向方面得到的指示更少了。

就在全球發(fā)生變化的幾天前，隨著(zhù)硅谷銀行(SIVB.US)倒閉，瑞信(CS.US)向瑞士央行尋求救助，在遵守“逐次會(huì )議”措辭方面的分歧公開(kāi)升級，這一轉變標志著(zhù)一個(gè)重大轉折。

歐洲央行前首席經(jīng)濟學(xué)家Peter Praet表示，官員們沒(méi)有告訴市場(chǎng)他們下一步要做什么，這是正確的做法。

“我們拭目以待，”P(pán)raet在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，“(接下來(lái)的行動(dòng)將會(huì ))‘逐會(huì )決定’?！?/p>

隨著(zhù)潛在通脹在2月份創(chuàng )下歐元時(shí)代新高，歐洲央行鷹派人士已開(kāi)始籌劃下半年的潛在政策舉措。這延展了“逐會(huì )決定”的含義，盡管自7月開(kāi)始加息以來(lái)，這個(gè)術(shù)語(yǔ)一直是一個(gè)關(guān)鍵信息。

最后，在奧地利央行行長(cháng)Robert Holzmann開(kāi)始猜測未來(lái)歐洲央行將總共加息4次50個(gè)基點(diǎn)之后，意大利央行行長(cháng)Ignazio Visco的耐心就在一周多前崩潰了。

他批評了其公然無(wú)視歐洲央行已達成共識的方法而使用前瞻性指引的做法，堅稱(chēng)“不確定性如此之高”——事實(shí)證明，這一理由具有不可思議的先見(jiàn)之明。

歐洲央行行長(cháng)拉加德現在身處一個(gè)奇怪而陌生的領(lǐng)域：由于架構缺陷，歐元區長(cháng)期以來(lái)經(jīng)常成為國際動(dòng)蕩的源頭，但目前歐元區并不是問(wèn)題所在。

官員們堅稱(chēng)，歐洲央行監管的銀行體系狀況良好，即使一些個(gè)別機構可能容易受到利率上升的影響。盡管歐元區的通脹沖擊遠未得到控制，但美國和瑞士的事態(tài)正迫使歐洲央行政策制定者優(yōu)先考慮金融穩定。

這就是為什么歐洲央行現在發(fā)現自己正在采取一項乍看之下頗為激進(jìn)的舉措——將存款利率上調50個(gè)基點(diǎn)，至2008年以來(lái)的最高水平——但實(shí)際上卻沒(méi)有透露出下一步要做什么。

拉加德表示：“如果我們現有的基準情景得到確認并持續下去，我們將有更多的工作要做?！蓖瑫r(shí)她也承認，“目前還不可能確定”未來(lái)的利率路徑。

據知情人士透露，避免發(fā)出恐慌信號的愿望促使官員們兌現了加息50個(gè)基點(diǎn)的承諾。與此同時(shí)，他們表示，一場(chǎng)關(guān)于如果動(dòng)蕩消退，是否需要進(jìn)一步收緊政策的現場(chǎng)討論仍在繼續。

Praet認為，周四的行動(dòng)與猶豫并存是正確的決定——如果歐洲央行沒(méi)有兌現一貫發(fā)出的加息信號，確實(shí)會(huì )傳遞出一種可能?chē)樛送顿Y者的痛苦信息;更進(jìn)一步的承諾同樣不明智。

這一結果實(shí)際上可能相當于Visco等鴿派人士的一個(gè)小勝利，盡管這也只是未來(lái)關(guān)于該做什么的爭論的前奏。

可以肯定的是，談判結果表明一段明顯矛盾的尷尬時(shí)期——在聲稱(chēng)“依賴(lài)數據”，“逐會(huì )決定”地采取行動(dòng)的同時(shí)，在行動(dòng)發(fā)生前幾周發(fā)出信號——現在似乎已經(jīng)結束了。

聯(lián)合信貸集團首席經(jīng)濟學(xué)家Erik Nielsen表示：“他們做了唯一能做的事：加息50個(gè)基點(diǎn)，因為他們把自己綁在了這種愚蠢的預先宣布的桅桿上。我很高興聽(tīng)到他們不再這樣做了?！?/p>

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