在正常情況下，英國財政大臣杰里米·亨特每年向英國經(jīng)濟注入逾200億英鎊的決定可能會(huì )促使英國央行再次加息。

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但金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩可能會(huì )給英國央行下周的利率決定蒙上陰影。在對瑞信(CS.US)財務(wù)狀況的擔憂(yōu)導致周三銀行股遭到拋售后，投資者迅速削減了對英國央行將再次加息25個(gè)基點(diǎn)的押注。

智通財經(jīng)APP了解到，對高通脹的擔憂(yōu)正迅速讓位于對銀行體系信心的擔憂(yōu)。自上周美國硅谷銀行(SIVB.US)破產(chǎn)以來(lái)，市場(chǎng)對銀行體系的擔憂(yōu)升溫。這可能導致英國央行行長(cháng)安德魯?貝利更加重視市場(chǎng)，而不是英國財政部的財政刺激措施。

交易員大幅削減對英國央行3月加息25個(gè)基點(diǎn)的押注

金融動(dòng)蕩令加息預期降溫

RSM UK 的經(jīng)濟學(xué)家 Thomas Pugh 表示，亨特公布的預算案表明英國央行會(huì )進(jìn)一步收緊政策。他此前認為下周加息的可能性為 50%?！暗缃駠@瑞信的風(fēng)險突然爆發(fā)，以及金融市場(chǎng)的相關(guān)走勢，讓這種可能性變得更小?！?/p>

亨特的預算案撥出資金來(lái)緩解家庭能源和兒童保育費用飆升的影響。它還給予企業(yè)投資稅收優(yōu)惠，并允許儲蓄者將更多收入用于養老金。其結果是，英國財政部到2028年將實(shí)施910億英鎊的財政刺激措施。

野村證券首席英國經(jīng)濟學(xué)家George Buckley表示，刺激措施“并非微不足道”，而且“比我們預期的要大得多”。

Buckley表示:“英國央行不會(huì )輕易放過(guò)這個(gè)問(wèn)題?！薄斑@些數字將被納入該行的模型和政策討論中?！?/p>

就在幾周前，投資者還確信英國央行將在3月23日將基準貸款利率上調25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，延續30年來(lái)最快的緊縮周期。英國政策制定者一直在關(guān)注通脹比預期更持久的跡象，這可能會(huì )導致工資-物價(jià)螺旋上升。

然而，在上周五硅谷銀行崩潰后，市場(chǎng)迅速轉向。

Bloomberg Economics英國經(jīng)濟學(xué)家Dan Hanson預計英國央行將加息25個(gè)基點(diǎn)，但警告說(shuō)這“遠未敲定”。

Hanson表示，亨特的財政政策將在短期內更多地提振需求而不是供應，這可能會(huì )導致通脹溫和上漲。但他表示，“最大的風(fēng)險是金融穩定問(wèn)題占主導地位?！?/p>

刺激計劃或加劇通脹

如果對銀行業(yè)穩定性的擔憂(yōu)開(kāi)始消退，英國央行可能會(huì )再次考慮亨特的刺激計劃對更廣泛經(jīng)濟的影響。

英國預算責任辦公室(OBR)表示，相對于供給，近期的財政放松措施將在未來(lái)幾年對需求產(chǎn)生更大的提振作用，有可能加劇通脹。分析人士認為，未來(lái)三年，財政政策每年將拉動(dòng)GDP增長(cháng)近1%。

英國預算案提供了大規模的財政寬松政策

不過(guò)，更慷慨的能源支持措施將在短期內打壓整體通脹率，而吸引工人回流的措施可能在長(cháng)期內提振經(jīng)濟的供給端。

荷蘭國際集團經(jīng)濟學(xué)家James Smith表示，延長(cháng)家庭能源補貼的計劃將使今年年底的總體通脹率降低約1.5個(gè)百分點(diǎn)。

吸引工人重返工作崗位的措施，如大幅延長(cháng)免費托兒服務(wù)，也可能改善英國經(jīng)濟的供應端。

他表示:“讓更多不活躍的人重返工作崗位，對于減緩工資增長(cháng)至關(guān)重要，從而降低服務(wù)業(yè)通脹，并降低進(jìn)一步加息的必要性。企業(yè)投資的增長(cháng)應該能提高生產(chǎn)率并減輕通脹壓力?！?/p>

不過(guò)，英國央行可能會(huì )減緩未來(lái)幾年任何財政刺激計劃的規模，因為英國財政部將承擔量化寬松計劃的損失。

OBR表示，未來(lái)5年，英國央行債券投資組合的損失將總計1080億英鎊，幾乎完全抵消了此前從債券購買(mǎi)刺激計劃中獲得的利潤。

據了解，英國央行購買(mǎi)政府和企業(yè)債券，以拉低市場(chǎng)利率并提振經(jīng)濟，但任何收益或損失都轉移到英國財政部。隨著(zhù)利率上升、債券估值下降，英國財政部現在要為這些損失承擔責任。

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