3月13日，黃金價(jià)格連續4日上漲，現貨黃金價(jià)格向上觸及1890美元/盎司。金價(jià)強勢之下，今日黃金股持續走高，截至發(fā)稿，招金礦業(yè)(01818)漲10.91%，中國黃金國際(02099)、紫金礦業(yè)(02899)、山東黃金(01787)等跟漲。

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3月以來(lái)，黃金價(jià)格上躥下跳，上周二黃金大幅度下跌，跌破頂底轉換位置1844美元后進(jìn)一步走低破低，而到了周五，黃金漲破頂底轉換位置1844美元后，價(jià)格強勢拉升走高。今日周一早盤(pán)黃金價(jià)格直接高位跳空沖刺1894美元。

消息面上，周末硅谷銀行破產(chǎn)事件持續發(fā)酵，導致市場(chǎng)避險情緒激增。本輪加息周期下，美聯(lián)儲已經(jīng)加息了450基點(diǎn)。大幅加息之后，美國的科技行業(yè)受到重創(chuàng )，對資金需求增加，從而紛紛向硅谷銀行提取存款，導致其出現流動(dòng)性危機。

盡管美聯(lián)儲、財政部、FDIC已經(jīng)聯(lián)合發(fā)聲明，對其托底，但硅谷銀行的破產(chǎn)除了是銀行本身在資產(chǎn)和負債配置上的問(wèn)題之外，還有美聯(lián)儲加息帶來(lái)的影響。

上周五公布的2月非農數據顯示，雖然新增就業(yè)人數和失業(yè)率超預期，但薪資增長(cháng)有所降溫，令“工資-物價(jià)螺旋通脹”出現緩和的苗頭，也令市場(chǎng)對美聯(lián)儲持續鷹派的擔憂(yōu)有所緩解。

數據發(fā)布后，市場(chǎng)預期轉向美聯(lián)儲3月加息25基點(diǎn)，并預計年內降息25基點(diǎn)。據CME“美聯(lián)儲觀(guān)察”，3月加息25基點(diǎn)的概率為94.5%，不加息的概率為5.5%。

華西證券表示，美國非農就業(yè)數據顯示降溫跡象，此外美國硅谷銀行破產(chǎn)事件再度顯示暴力加息之后美國所面臨的經(jīng)濟衰退風(fēng)險，同時(shí)考慮到對后續經(jīng)濟的擔憂(yōu)，剩余的加息空間將進(jìn)一步收窄，未來(lái)加息將漸近尾聲。

從短期來(lái)看，黃金價(jià)格受消息影響存在較大波動(dòng)，值得注意的是，本周二還有重磅數據待公布——美國2月CPI(預期6.00%，前值6.40%)。有機構分析指出，如果CPI數據繼續超過(guò)預期，甚至超過(guò)前值，打破通脹連降勢頭，那么3月加息50基點(diǎn)的預期或迅速成為現實(shí)，利率峰值將再度被推高；反之，數據降溫，近期累積的緊縮壓力釋放，美聯(lián)儲鷹派將如泄了氣的皮球，并迅速助漲黃金市場(chǎng)多頭!

從中長(cháng)期來(lái)看，黃金的配置價(jià)值依然受機構普遍看好。其中，澳新銀行將黃金年終預期上調100美元/盎司至2000美元/盎司。

中信建投認為，中期來(lái)看，全球流動(dòng)性底部回升是大趨勢，黃金是全球流動(dòng)性轉向寬松下的受益資產(chǎn)。目前黃金是牛市回頭階段，類(lèi)似2019年3-5月，回調建議增配。

中金認為，中期來(lái)看，目前的通脹和經(jīng)濟數據可能更多受到統計調整影響，上半年海外通脹可能繼續快速改善，美歐經(jīng)濟下半年出現衰退的大趨勢不變。通脹前景改善、衰退壓力增加將仍有利于黃金表現。此外，當前全球地緣風(fēng)險問(wèn)題仍存，部分金融市場(chǎng)局部流動(dòng)性壓力增加，若出現黑天鵝事件導致金融市場(chǎng)震蕩，黃金也可能對超預期風(fēng)險事件提供良好對沖。因此，若2月通脹數據顯示美國通脹仍有韌性，導致黃金價(jià)格回調，可能為增配黃金提供了較好的加倉機會(huì )，建議逢低加倉，維持黃金超配觀(guān)點(diǎn)不變。

國盛證券指出，美國經(jīng)濟加速進(jìn)入“緊縮放緩-降息”周期，緊縮力度與通脹指標的相對速度預期成為黃金核心定價(jià)邏輯。黃金2023年的價(jià)格變動(dòng)預計仍沿美聯(lián)儲政策的主線(xiàn)，其對于金價(jià)的影響有兩條路徑：1)選擇轉向寬松-通脹上行-貨幣價(jià)值下降-金價(jià)上行;2)持續緊縮-經(jīng)濟衰退預期增強-黃金抗風(fēng)險溢價(jià)上行?；诮饍r(jià)在2023年的上行預期，黃金股預計迎來(lái)“牛市”。

相關(guān)概念股：

紫金礦業(yè)(02899)：2月1日，公司發(fā)布公告稱(chēng)已經(jīng)完成對蘇里南Rosebel金礦項目的收購，公司還表示，未來(lái)通過(guò)下屬公司技改，蘇里南Rosebel金礦達產(chǎn)年的年均產(chǎn)金10.17噸。

招金礦業(yè)(01818)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括黃金探礦、采礦、選礦、氰冶及副產(chǎn)品加工銷(xiāo)售。2022年前三季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入達57.89億元人民幣，同比增加7.94%;歸母凈利潤約2.65億元人民幣，同比增加659.78%。

山東黃金(01787)：2022年，公司黃金產(chǎn)量穩步提升，主業(yè)盈利能力增強，成功扭虧為盈。預計2022年度實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤為10億元至13億元，扣非后凈利潤為10.63億元至13.63億元。

中國黃金國際(02099)：2022年公司黃金總產(chǎn)量約為23.89萬(wàn)盎司(約7.43噸)，略低于年度產(chǎn)量指引下限24.11萬(wàn)盎司(約7.5噸)。公司預計2023年黃金總產(chǎn)量區間為24.11萬(wàn)盎司至24.43萬(wàn)盎司(約7.5噸至7.6噸)。

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