隨著(zhù)股市再次遭受重創(chuàng )，越來(lái)越多的交易員躲進(jìn)了信貸市場(chǎng)。

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這些交易員正在優(yōu)質(zhì)債券中尋求庇護，尤其是短期證券。今年迄今為止，全球投資級信貸基金吸收了近700億美元資金，這是EPFR Global自2017年開(kāi)始跟蹤該數據以來(lái)同期最大的資金流入。

野村證券跨資產(chǎn)宏觀(guān)策略師Charlie McElligott表示：“當你可以拿著(zhù)美國國債或短期投資級信貸安心入睡時(shí)，為什么要讓自己置身于非常依賴(lài)數據的、二元的、每周利率重新定價(jià)的股市環(huán)境中呢?”這位策略師表示，他認識的股票基金經(jīng)理的投資組合中有25%至50%的短期債券來(lái)自藍籌股公司。

事實(shí)上，在高通脹和美聯(lián)儲決心繼續加息的背景下，資產(chǎn)配置者都在面臨著(zhù)選擇最不壞選項的挑戰。例如，股市最近遭受重創(chuàng )，債券價(jià)格則因鮑威爾的鷹派警告而承壓，現金價(jià)值也在被侵蝕。

“短期內，現金和投資級信貸是最好的配置方式，”Generali Investments宏觀(guān)和市場(chǎng)研究主管Thomas Hempell表示，“雖然該類(lèi)別資產(chǎn)不會(huì )有出色的表現?！?/p>

標普500指數周二下跌，從2月初的高點(diǎn)下跌4.6%，此前鮑威爾表示，利率可能需要高于此前預期。EPFR的數據顯示，美國股票基金已連續四周資金流出106億美元。

投資者轉向信貸的風(fēng)險在于，他們將被鎖定在具有長(cháng)期投資期限的證券上，從而在利率攀升時(shí)可能面臨損失。根據相關(guān)統計指數，盡管人們對高等級債券持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，但今年該債券的總回報率不到1%?；鶞蕚钠骄找媛蕿?.3%，期限近9年。

McElligott表示，“這在很大程度上是一個(gè)短期的戰術(shù)隱藏點(diǎn)，”并警告稱(chēng)，一旦牛市持續，來(lái)自股市的“游客”可能會(huì )拋售。

更具冒險精神的投資者可能會(huì )開(kāi)始涉足投機級債券，以獲得更高的收益率。AllianceBernstein固定收益聯(lián)席主管Gershon Distenfeld表示，他預計未來(lái)幾年，低質(zhì)量的固定收益將與股票競爭。

他表示：“人們看到，在固定收益市場(chǎng)(而非股票市場(chǎng))的同一部分投資，你可能可以獲得同樣的回報，而且風(fēng)險要小得多?！?/p>

但就目前而言，呼聲較高的仍是高質(zhì)量債券。這導致債券息差縮小至歷史最窄水平，這表明投資者更關(guān)心絕對收益率，而不是相對估值。

匯編數據顯示，三個(gè)月期國庫券與投資級信貸指數之間的收益率差僅為0.7個(gè)百分點(diǎn)。上個(gè)月，這一息差達到了有記錄以來(lái)的最低水平。

Insight investment駐倫敦投資專(zhuān)家Jill Hirzel表示：“就我們所看到的資金流動(dòng)而言，一些股票投資者轉向了信貸領(lǐng)域。投資級信貸技術(shù)面看起來(lái)仍然很有吸引力?！?/p>

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