最近，美元指數在跌至10個(gè)月的低點(diǎn)后有所復蘇，但整體復蘇力度不夠，美元漲勢遠遠落后于美國國債收益率的飆升。

(資料圖)

在走勢偏弱的背景下，以下三張圖表或許表明，即使債券市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息至5.5%左右的預期成為現實(shí)，美元今年的漲幅也可能無(wú)法達到2022年的史詩(shī)級漲勢。

美債收益率和美元匯率走勢不一

上周，由于勞動(dòng)力成本高企，美聯(lián)儲首選的PCE通脹指數高于預期，從而助長(cháng)了美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的預期，美國2年期國債收益率創(chuàng )下15年來(lái)的最高水平。但相比之下，美元的走勢則相形見(jiàn)絀，該貨幣目前距離接近9月底的峰值仍相去甚遠。

歐元區通脹更為火爆

雖然美國國債收益率觸及高點(diǎn)，但對于外匯交易員來(lái)說(shuō)，美債收益率漲勢對美元的意義可能并不大，其中一個(gè)關(guān)鍵原因在于歐元區的通脹前景明顯更為可怕。

利率交易員預計歐洲央行本月將加息50個(gè)基點(diǎn)，相比之下，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲的加息幅度可能只有歐洲央行的一半。這是因為歐元區的核心通脹率在1月份剛剛達到創(chuàng )紀錄的5.6%，而美國的核心通脹率則在去年9月份見(jiàn)頂，并已經(jīng)連續四個(gè)月有所放緩。

如果這種差異持續下去，并刺激歐元兌美元的利差擴大，外匯交易員可能會(huì )大舉買(mǎi)入歐元。

資金持續流出

與此同時(shí)，投資者似乎也沒(méi)有耐心等到確定美元的漲勢已經(jīng)結束才離去(也許他們已經(jīng)認為美元的最佳時(shí)期已經(jīng)過(guò)去了)。

根據累計流量計算，過(guò)去四個(gè)月，投資者從全球最大的做多美元ETF中撤走了逾8.4億美元，這是自2019年以來(lái)持續時(shí)間最長(cháng)的一次。盡管該ETF從2月份的低點(diǎn)反彈了3.9%，但資金外流仍未減少的事實(shí)向美元多頭發(fā)出了謹慎的信號。

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