摩根大通的分析團隊上周晚些時(shí)候在2022年第四季度業(yè)績(jì)報告后對該細分行業(yè)的分析中寫(xiě)道，盡管過(guò)去兩個(gè)月股價(jià)表現相對不佳，但美股的管理式醫療機構(MCO)仍然處于良好地位，因為基本面基本完好無(wú)損。

在iShares美國醫療保健提供商ETF (IHF.US)成分股中，醫療保險公司今年的表現明顯落后，Alignment Healthcare (ALHC.US)、Centene (CNC.US)、Molina醫療保健(MOH.US)和信諾(CI.US)都出現了兩位數的百分比跌幅。

以L(fǎng)isa Gill為首的摩根大通分析團隊指出，管理式醫療目前的交易價(jià)格較美股基準指數標普500指數折讓約23%，而過(guò)去10年的平均折讓水平約15%。他們將這種表現不佳歸因于從行業(yè)到政治等多種因素。

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他們認為，美國新發(fā)布的醫療保險優(yōu)良計劃(MA)風(fēng)險調整數據驗證(RADV)審計，對2024年MA費率的擔憂(yōu)，以及選舉風(fēng)險對該細分行業(yè)造成了壓力。

此外，市場(chǎng)對宏觀(guān)因素的預期，比如今年早些時(shí)候市場(chǎng)對利率見(jiàn)頂和通貨膨脹預期緩解，使投資者的興趣轉向風(fēng)險較高的資產(chǎn)，也是表現不佳的原因之一。

不過(guò)，分析師們寫(xiě)道:“我們仍然看好該領(lǐng)域，因為我們相信基本面基本沒(méi)有發(fā)生變化，盡管宏觀(guān)/技術(shù)面推動(dòng)了短期價(jià)格走勢?！?/p>

分析師們在報告中表示，2023年的MCO前景展望基本符合或略高于預期，他們重申了對信諾(CI.US)、CVS健康(CVS.US)、Elevance (ELV.US)、Humana (HUM.US)、Molina醫療保健(MOH.US)、聯(lián)合健康 (UNH.US)和醫院行業(yè)領(lǐng)頭羊HCA醫療保健(HCA.US)的“增持”評級。

然而，該團隊對Alignment Healthcare (ALHC.US)和Centene (CNC.US)的評級從“增持”下調至“中性”，但他們表示這是由摩根大通的相對評級系統所觸發(fā)，而對Oak Street Health (OSH.US)的評級下調則表明CVS Health將以106億美元的價(jià)格收購它。

分析師Gill和團隊認為:“我們相信，在RADV最終規則和2024年利率初步公告公布后，投資者對兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題有了更好的了解?！?/p>

分析師預計，MA RADV計劃最終規則的影響微乎其微，根據該規則，醫療保險和醫療補助服務(wù)中心(CMS)要求醫療保險公司支付47億美元的超額支付給醫療保險優(yōu)良(MA)計劃。

他們補充表示:“盡管沒(méi)有FFS調整員，而且CMS決定推進(jìn)外推，但RADV并沒(méi)有想象的那么糟糕。因為該機構表示，它只會(huì )從2018年開(kāi)始收回超額支付，直到2025年才會(huì )收回現金?！?/p>

關(guān)于CMS在2月發(fā)布的2024年初步MA付款利率，摩根大通重申了其先前的觀(guān)點(diǎn)，認為最終利率可能反映出50 - 100個(gè)基點(diǎn)的上升，因為“最終通知通常比預先通知的數據有所改善”。

分析師補充稱(chēng):“我們認為，這些計劃可能會(huì )尋求通過(guò)運營(yíng)效率和其他行政手段來(lái)抵消營(yíng)收下降和利潤率的影響，而不是減少利潤?！?/p>

在選舉方面，該團隊認為，拜登總統是否會(huì )在2024年競選連任是“股票價(jià)格最大的問(wèn)題”。

他們指出，拜登政府關(guān)于醫療改革和監管的觀(guān)點(diǎn)在很大程度上支持擴大覆蓋范圍和消費者的可承受性，分析人士認為，這對MCO來(lái)說(shuō)是一個(gè)積極的因素。

摩根大通團隊認為：“如果拜登總統選擇不參選，我們預計MCO股票將承壓，直到明確的民主黨候選人出現為止?！?/p>

在Seeking Alpha網(wǎng)站上一篇關(guān)于2023年醫療行業(yè)前景的文章中，TD Wealth最近敦促投資者關(guān)注醫療保險行業(yè)，因為美國將在未來(lái)兩年進(jìn)入總統選舉周期，醫療保健行業(yè)預期將發(fā)生改變。

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