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華爾街量化大師、對沖基金AQR資本聯(lián)合創(chuàng )始人克里夫·阿斯內斯(Cliff Asness)周四警告稱(chēng)，如果通脹沒(méi)有像市場(chǎng)預期的那樣大幅下降，美國股市很容易受到宏觀(guān)沖擊。他表示，盡管去年美股下跌，但基于通脹將放緩的廣泛假設，美股相對于歷史水平仍然昂貴。

阿斯內斯認為，宏觀(guān)經(jīng)濟可能產(chǎn)生肥尾效應，即一件小概率發(fā)生的極端事件最終產(chǎn)生巨大影響。他表示：“有一種風(fēng)險是，市場(chǎng)仍然沒(méi)有對宏觀(guān)經(jīng)濟帶來(lái)的結果做好充分準備?！?/p>

本周，強勁的經(jīng)濟數據引發(fā)了新的市場(chǎng)動(dòng)蕩，債券和股票投資者提高了對美聯(lián)儲加息的預期。這與2023年初的情況相反，當時(shí)通脹見(jiàn)頂的跡象引發(fā)了投資者對政策制定者將放松緊縮政策的希望。

AQR迎來(lái)有記錄以來(lái)表現最好的年份之一，在通脹沖擊市場(chǎng)之際，專(zhuān)注于價(jià)值和趨勢跟蹤等策略的基金蓬勃發(fā)展。阿斯內斯表示，看似昂貴的股票大幅下跌，意味著(zhù)昂貴股票與廉價(jià)股票的估值差已經(jīng)“得到良好修復”，但僅僅一年后，世界就認為這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)解決了，這未免太快了。

阿斯內斯表示：“昂貴股票相對于廉價(jià)股票可能仍然存在泡沫。我不會(huì )再把整個(gè)市場(chǎng)稱(chēng)為泡沫，我只能說(shuō)這是一個(gè)非常昂貴的市場(chǎng)?！?/p>

阿斯內斯表示，雖然他無(wú)法預測短期情況，但他認為價(jià)值復蘇最終可能會(huì )持續下去。

根據MSCI指數的預期市盈率，全球成長(cháng)型股票仍比價(jià)值型股票高出1.8倍，低于2021年底的峰值，但仍高于1.4倍的20年平均水平。

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