智通財經(jīng)APP注意到，隨著(zhù)經(jīng)濟學(xué)家、前日本央行貨幣政策委員會(huì )成員植田和男出人意料地同意擔任日本央行行長(cháng)，這讓市場(chǎng)重新關(guān)注今年收緊貨幣政策的預期。

(資料圖片僅供參考)

隨著(zhù)日本央行行長(cháng)提名將于周二公布，債券交易員押注日本央行遲早會(huì )進(jìn)一步調整對收益率曲線(xiàn)的控制，并預計日本央行將在年中左右結束負利率。股票投資者認為，收益率上升將提振銀行股。

以下是日本市場(chǎng)對新央行行長(cháng)上任帶來(lái)的預期影響：

放棄收益率曲線(xiàn)控制(YCC)

基準收益率本月一直保持在日本央行0.5%的政策上限附近，外界猜測，由于通脹不斷上升，日本央行行長(cháng)黑田東彥的繼任者將不得不調整或完全放棄收益率曲線(xiàn)控制計劃。

10年期隔夜指數掉期的交易價(jià)格已經(jīng)比同等債券收益率高出30個(gè)基點(diǎn)以上，表明市場(chǎng)押注上限將被取消。這兩項指標都遠低于日本的核心通脹率。去年12月，日本的核心通脹率飆升至40年來(lái)的高點(diǎn)。

新加坡顧問(wèn)公司的策略師Amir Anvarzadeh表示，“日本存在嚴重的通脹問(wèn)題，許多經(jīng)濟學(xué)家似乎都低估了這個(gè)問(wèn)題，”“我們認為植田和男不會(huì )被黑田東彥的錯誤希望所束縛，即通脹將從本季度開(kāi)始下降，并將首先調整收益率曲線(xiàn)控制，而且比許多人認為的要快?！?/p>

結束負利率

日本央行的負利率政策預計也將在植田和男任內終止。遠期掉期的價(jià)格反映出，這一工具將在7月份取消，隨后短期利率將出現一系列上調。

根據國際清算銀行的數據，日本是唯一一個(gè)仍將短期政策利率維持在零以下的國家。歐洲央行于去年7月退出負利率政策，瑞士和丹麥央行也于去年9月退出。

脫離負收益率對日本國庫券市場(chǎng)有影響，可能加劇債券拋售。

銀行股走高

股市方面，日本銀行股指數攀升至近五年來(lái)的高點(diǎn)，投資者希望日本政府出臺政策調整?；鶞适找媛实纳舷藓腿毡镜呢摾收咭恢笔窃撔袠I(yè)盈利能力的沉重負擔。

日元波動(dòng)

由于日本央行去年12月出人意料地將10年期國債收益率上限提高了一倍，日元自10月底以來(lái)已經(jīng)上漲了12%以上，表現優(yōu)于10國集團所有其他國家。對美聯(lián)儲加息放緩的押注也助長(cháng)了日元升值的勢頭。

自去年10月以來(lái)，日元的3個(gè)月隱含波動(dòng)率一直在上升，盡管整體市場(chǎng)的一個(gè)相應指標有所下降，這表明交易員們在提防日本央行再次做出意外舉動(dòng)。

債券購買(mǎi)激增

對收益率曲線(xiàn)控制的預期終結和海外政策收緊的押注，迫使日本央行加大干預力度，以捍衛其收益率上限。日本央行1月份購買(mǎi)了創(chuàng )紀錄的23.7萬(wàn)億日元(合1,800億美元)政府債券。

由于日本央行已經(jīng)持有一半的日本政府債券，增加購買(mǎi)正在扼殺日債交易，損害市場(chǎng)功能——這正是日本央行去年12月表示促使其調整政策的原因。

債券市場(chǎng)的脆弱狀態(tài)進(jìn)一步證明，黑田東彥史無(wú)前例的量化寬松政策可能只剩下有限的時(shí)間了。

瑞穗銀行首席市場(chǎng)經(jīng)濟學(xué)家Daisuke Karakama表示，“黑田東彥領(lǐng)導的日本央行挑戰了貨幣政策的極限，暴露了其無(wú)效?！?/p>

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