2月13日，啤酒股集體上漲。截至收盤(pán)，華潤啤酒(00291)漲4.91%，青島啤酒股份(00168)、百威亞太(01876)跟漲。德邦證券指出，2月在補庫存需求與發(fā)貨逐步正?；麓嬖跀祿棉D的可能性，同時(shí)夜場(chǎng)、餐飲等場(chǎng)景環(huán)比持續改善，帶動(dòng)啤酒消費。3月起行業(yè)銷(xiāo)量進(jìn)入低基數階段，場(chǎng)景恢復+低基礎高增長(cháng)有望帶動(dòng)啤酒行業(yè)實(shí)現淡季不淡。相關(guān)概念股：華潤啤酒(00291)、青島啤酒股份(00168)、百威亞太(01876)。

去年年末開(kāi)始，國內防疫政策大幅度優(yōu)化，消費行業(yè)明顯直接受益于后疫情時(shí)代的正式到來(lái)。據商務(wù)部統計，春節期間全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷(xiāo)售額與2022年春節相比增長(cháng)6.8%，實(shí)現“開(kāi)門(mén)紅”。其中餐飲消費表現搶眼，有關(guān)平臺數據顯示，春節假期餐飲堂食消費同比增長(cháng)15.4%，店均消費增長(cháng)10.8%。

(資料圖片僅供參考)

而隨著(zhù)餐飲、夜場(chǎng)等渠道的恢復，啤酒自然也會(huì )受益于本輪消費復蘇行情。中泰證券認為，從全年角度來(lái)看，自上而下政策加碼鼓勵消費;食品飲料產(chǎn)業(yè)層面經(jīng)歷了2-3 年的調整，問(wèn)題出清;隨著(zhù)人流的起來(lái)，消費場(chǎng)景以及消費信心有望持續修復，投資機會(huì )可觀(guān)。據頭豹研究院預計，到2026年中國啤酒行業(yè)市場(chǎng)規?？蛇_4178.6億元，未來(lái)五年復合年化增長(cháng)率為3.9%。

原材料上，壓力有望同比改善。浦銀國際證券指出，雖然大麥成本(約占啤酒成本10-12%)同比攀升的幅度可能高于2022年(主要由于2022年大麥鎖價(jià)期限結束，各大啤酒企業(yè)需要在2023年初重新制定采購價(jià)格)，但其他原材料價(jià)格(包括鋁、玻璃、包裝紙等)都將有所回落。各大啤酒企業(yè)也從2022年末就開(kāi)始調整部分產(chǎn)品價(jià)格，來(lái)抵消原材料價(jià)格帶來(lái)的壓力。

此外，近年來(lái)，隨著(zhù)我國啤酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程穩步推進(jìn)，國內各大啤酒廠(chǎng)商加快對啤酒高端產(chǎn)品的布局和建設;同時(shí)積極布局海外市場(chǎng)，啤酒產(chǎn)品紛紛出海銷(xiāo)售，出口量和出口均價(jià)也在持續提升，國產(chǎn)啤酒在國際上的知名度和影響力也在不斷增長(cháng)。據智研咨詢(xún)，2017-2021年期間，我國啤酒出口數量總體上呈現出穩定增長(cháng)的態(tài)勢， 2022年前11個(gè)月我國啤酒出口量共計43454萬(wàn)噸，較2021年同期增長(cháng)了12.51%。

方正證券表示，過(guò)去三年啤酒廠(chǎng)商在非現飲渠道積累了豐富的高端化經(jīng)驗，當前現飲場(chǎng)景隨著(zhù)餐飲的復蘇得到修復，2023年啤酒行業(yè)的高端化將會(huì )雙輪驅動(dòng)，有望超預期。此外，2022年3、4、5月啤酒行業(yè)產(chǎn)量基數較低，鋁罐成本較高，2023年同期有望表現出較大的利潤彈性。再次強調看好的是全年啤酒板塊的快速升級，以及場(chǎng)景復蘇發(fā)動(dòng)的投資機會(huì )。

申港證券表示，重申看好啤酒行業(yè)23年業(yè)績(jì)表現。該行認為，啤酒行業(yè)在22年面臨的疫情壓制、成本上行等壓力，在23年將得到解決或明顯緩解，而啤酒企業(yè)改革后的強大動(dòng)能即將釋放出來(lái)。

開(kāi)源證券則表示，受益于現飲渠道復蘇，啤酒行業(yè)2023年整體銷(xiāo)量預計個(gè)位數增長(cháng)，其中夜場(chǎng)渠道受益更加明顯，高端彈性更大。價(jià)格展望，一方面原料仍有壓力，企業(yè)可能持續提價(jià);另一方面行業(yè)仍在高端化趨勢當中，大概率表現為：高檔酒結構升級，中低檔酒直接提價(jià)。產(chǎn)品升級仍是啤酒行業(yè)主要方向。

相關(guān)概念股：

華潤啤酒(00291)：預計華潤2022年全年收入同比中單位數增長(cháng)，主要由單價(jià)驅動(dòng)，而銷(xiāo)量全年基本持平。次高端及以上產(chǎn)品銷(xiāo)量預計全年同比增長(cháng)低雙位數(喜力增長(cháng)30%左右，但次高端產(chǎn)品增速大幅放緩至單位數)。

青島啤酒股份(00168)：前三季度，青島啤酒實(shí)現營(yíng)收291.1億元(人民幣，下同)，同比增長(cháng)8.73%;歸屬于上市公司股東的凈利潤42.67億元，同比增長(cháng)18.17%。此外，前三季度，公司累計實(shí)現產(chǎn)品銷(xiāo)量727.9萬(wàn)千升，同比增長(cháng)2.8%。其中，主品牌青島啤酒實(shí)現產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(cháng)4.5%;中高檔及以上產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(cháng)8.2%。

百威亞太(01876)：公司韓國市場(chǎng)量?jì)r(jià)齊升勢頭正勁，搶奪份額見(jiàn)成效，預計22Q4銷(xiāo)量同增9%，基本延續前幾個(gè)月銷(xiāo)量增長(cháng)勢頭。同時(shí)去年初全線(xiàn)產(chǎn)品提價(jià)7.7%依然完全反映在單季度報表端，估計22Q4的ASP同增約8%，帶來(lái)收入端同增近20%。

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