2月10日，平安基金養老投資總監高鶯表示，全球市場(chǎng)風(fēng)險偏好仍在修復，今年權益市場(chǎng)可把握結構性機會(huì )積極做多。隨著(zhù)國內外高頻微觀(guān)數據的不斷改善，經(jīng)濟修復的預期正在不斷上升，但仍需遵循客觀(guān)的經(jīng)濟發(fā)展規律，經(jīng)濟復蘇現實(shí)可能會(huì )有反復，建議著(zhù)眼全年，緊密跟蹤3月份兩會(huì )政策指向，把握基本面實(shí)際變化，均衡布局，可重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟復蘇板塊和政策驅動(dòng)板塊，具體行業(yè)包括但不限于消費、醫藥、TMT和地產(chǎn)鏈，逢低可積極增配港股基金。

市場(chǎng)點(diǎn)評及行情展望

(資料圖)

2023年年初以來(lái)，中美港股主要權益指數迎來(lái)新年開(kāi)門(mén)紅，一掃過(guò)去一年的陰霾。根據wind數據，截至2023月2月3日，A股各主要市場(chǎng)指數漲幅均超過(guò)5%；美股各主要市場(chǎng)指數均上漲，其中納斯達克100漲幅超過(guò)15%；港股市場(chǎng)亦強勢大漲，各主要市場(chǎng)指數漲幅約10%。債券市場(chǎng)同樣表現良好，中債-新綜合財富指數上漲約0.17%。

行業(yè)指數方面，31個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)30個(gè)實(shí)現上漲，其中計算機、有色金屬、汽車(chē)、電子、通信、機械設備6個(gè)行業(yè)漲幅超過(guò)10%。

回顧1月市場(chǎng)，隨著(zhù)疫情峰值回落、政策持續加碼落地，市場(chǎng)對于現實(shí)基本面的擔憂(yōu)進(jìn)一步緩解。同時(shí)隨著(zhù)海外市場(chǎng)波動(dòng)減小、人民幣匯率持續提升、聯(lián)儲加息預期回落，外資于2023年1月僅16個(gè)交易日共計流入超1400億元，刷新單月凈流入紀錄，同時(shí)遠超過(guò)2022年全年凈流入約900億，成為最重要的增量資金之一，對于市場(chǎng)情緒整體轉暖也構成較強提振，外資偏好的核心資產(chǎn)特別是與經(jīng)濟復蘇相關(guān)的以上證50為代表的白馬藍籌從底部反彈超過(guò)25%，外資戰略性積極做多情緒高昂。

展望后市，高鶯表示，全球市場(chǎng)風(fēng)險偏好仍在修復，今年權益市場(chǎng)可把握結構性機會(huì )積極做多。一方面，美歐經(jīng)濟韌性仍存，美國四季度GDP初值超預期，緩解市場(chǎng)對于經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)。另一方面，2月美聯(lián)儲加息25BP，對通脹回落更加樂(lè )觀(guān)，整體基調偏鴿，進(jìn)一步確認美聯(lián)儲加息近尾聲。隨著(zhù)國內外高頻微觀(guān)數據的不斷改善，經(jīng)濟修復的預期正在不斷上升，但仍需遵循客觀(guān)的經(jīng)濟發(fā)展規律，經(jīng)濟復蘇現實(shí)可能會(huì )有反復，建議著(zhù)眼全年，緊密跟蹤3月份兩會(huì )政策指向，把握基本面實(shí)際變化，均衡布局，可重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟復蘇板塊和政策驅動(dòng)板塊，具體行業(yè)包括但不限于消費、醫藥、TMT和地產(chǎn)鏈，逢低可積極增配港股基金。

平安盈禧均衡配置1年持有混合FOF投資策略

高鶯指出，在盈禧FOF具體投資策略上，平安基金認為隨著(zhù)經(jīng)濟活力的釋放和市場(chǎng)風(fēng)險偏好的提升，A 股和港股均存在相當的估值修復機會(huì )。結構上，平安基金最看好兼具短期復蘇彈性和長(cháng)期成長(cháng)邏輯的公司，特別是安全自主可控相關(guān)的公司。同時(shí)，疫情后相關(guān)主題仍有很多可以深入挖掘的空間。不僅包括疫情后可能的補償性消費領(lǐng)域，也包括疫情后行業(yè)供給格局明顯改善的領(lǐng)域。配置將重點(diǎn)關(guān)注以下投資方向：

1、復蘇預期下，消費、醫藥或成為今年“春季躁動(dòng)”的主旋律

由于“春季躁動(dòng)”行情中，板塊表現主要與景氣的預期有關(guān)，在防控政策優(yōu)化的背景下，消費醫藥板塊景氣度未來(lái)有望出現顯著(zhù)修復，可能成為今年“春季躁動(dòng)”的主旋律。消費行業(yè)的公司，如家電、白酒等，過(guò)去兩年受到地產(chǎn)和疫情的影響，隨著(zhù)地產(chǎn)的軟著(zhù)陸和疫情防控調整帶來(lái)的消費恢復，需求有望恢復，存在階段性的機會(huì )。醫藥行業(yè)過(guò)去幾年受到新冠的影響，很多正常的需求未充分釋放。那些不包含新冠業(yè)務(wù)利潤的醫藥企業(yè)，未來(lái)一年可能會(huì )受益于正常的就醫需求的恢復。

2、自主可控和估值性?xún)r(jià)比凸顯的高景氣成長(cháng)領(lǐng)域

對于成長(cháng)股投資，具體到明年的市場(chǎng)，防疫政策的轉向，以及從緊縮向寬松周期的轉向，這兩個(gè)政策的轉向將帶來(lái)明年經(jīng)濟的恢復增長(cháng)。在這樣一個(gè)恢復的背景下，過(guò)去幾年需求一直很好的成長(cháng)性行業(yè)，今年股價(jià)有比較大的回撤是因為市場(chǎng)對競爭格局的擔憂(yōu)。展望明年，這些行業(yè)的需求仍然可能很好，里面一些競爭格局穩定的子行業(yè)或者環(huán)節，還是會(huì )帶來(lái)很好的投資機會(huì )。鑒于近幾個(gè)月來(lái)成長(cháng)股表現大幅落后于價(jià)值藍籌板塊，成長(cháng)股價(jià)格便宜估值低的優(yōu)勢將有望在增量市場(chǎng)中得到表現。在經(jīng)過(guò)近一段時(shí)間的調整后，成長(cháng)相關(guān)板塊估值已經(jīng)達到比較合理的位置，盈利增長(cháng)有望實(shí)現較快的行業(yè)增速。

3、內地經(jīng)濟基本面復蘇時(shí)，港股相比于A(yíng)股的潛在收益率更高

港股在極端的估值水平下，受益于國內疫情防控調整、穩增長(cháng)政策加碼和美元流動(dòng)性緩和，估值修復的空間可能大于A(yíng) 股。而且從歷史上來(lái)看，當企業(yè)盈利增速上行的時(shí)候，港股相比于A(yíng)股往往取得超額收益。因此如果未來(lái)內地經(jīng)濟基本面企穩，港股相對彈性可能更大，潛在收益率更高。歷次港股上漲行情中，成長(cháng)股表現往往占優(yōu)，平安基金將重點(diǎn)關(guān)注恒生科技、醫藥、消費的投資機會(huì )。

4、房地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注

年初時(shí)市場(chǎng)往往有較強的穩增長(cháng)政策發(fā)力預期，當前來(lái)看，在房地產(chǎn)下行壓力較大的背景下，無(wú)論是供給端還是需求端，政策均已經(jīng)開(kāi)始頻頻發(fā)力，而未來(lái)可能還會(huì )看到一系列的房地產(chǎn)政策出臺，因此在今年的“春季躁動(dòng)”行情中，房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)或許也存在超額收益的機會(huì )。

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